渣打銀行分析師表示，挪威主權基金第二季將比特幣曝險翻近倍，透過買入美國 Strategy (前身 MicroStrategy) 與日本 Metaplanet，間接持倉量換算約 11,400 枚比特幣。
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根據渣打銀行全球數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 分析，管理 1.7 兆美元資產的挪威政府養老基金 (NBIM，是全球規模最大的主權財富基金) 於 2025 年第二季大幅提高比特幣相關曝險，總持倉量換算約 11,400 枚比特幣，較前一季增加 83%。
這家一向以「最穩健巨鯨」著稱的主權基金，透過間接方式拉高部位，成為傳統金融與加密世界交會的最新象徵。
間接加碼：透過股票切入比特幣
Geoffrey Kendrick 表示，NBIM 並未直接買入比特幣，而是集中持有兩檔比特幣概念股票：美國 Strategy (前身 MicroStrategy) 與日本 Metaplanet。
這兩家公司積極把比特幣放進資產負債表，股價與幣價緊密連動，因而成為大型機構迂迴配置的橋梁。此外，NBIM 也持有礦商 Marathon Digital、支付公司 Block 以及交易所 Coinbase，布局涵蓋基礎設施與服務供應鏈，分散單一幣價波動風險。
機構效應：羊群即將跟進？
NBIM 的動作在市場解讀為「開了第一槍」。大型養老金、主權基金和捐贈基金向來彼此觀察，當「最怕風險」的成員都先行試水，其餘資金往往加速跟上。Kendrick 進一步預期：
比特幣價格在 2025 年底可能達到 20 萬美元，並在 2028 年觸及 50 萬美元。
潛在隱憂與前景
但不得不提的是，若未來比特幣出現急跌，Strategy、Metaplanet 等公司的股價波動恐更為劇烈，基金淨值恐遭放大影響。對一般投資人而言，NBIM 的作法提供一面鏡子：想捕捉創新資產潛力，必須先衡量不同投資管道的複合風險，再尋求與自身風險承受度相符的配置比例。
未來數年，主權基金與養老金的動態，將成為觀察比特幣走勢與監管格局的重要風向標。
