摩根士丹利的 MSCI 指數擬定要剔除「含幣量」過高的公司，恐引爆 150 億美元被動基金賣壓？
（前情提要：讀者投書》為何 MSCI 不得不出手？Strategy 正在動搖指數體系 ）
（背景補充：微策略要求 MSCI 指數撤回「剔除 MSTR」提案：50% 持幣紅線毫無依據，這是在扼殺美國創新！ ）
距離 2026 年 1 月 15 日「判決日」不到一個月，指數龍頭 MSCI 擬把資產負債表中「數位資產佔比過半」的企業重新分類，並踢出全球可投資市場指數。表面上是分類調整，實際卻可能在被動基金機械執行下，引爆逾百億美元的強制賣壓，成為 2026 年加密市場的第一顆加密爆彈。
MSCI 新擬定的規定是？
草案將加密儲備企業標示為「數位資產財庫公司」（Digital Asset Treasuries, DATs），理由是「股價波動特徵已與比特幣 ETF 近似」。一旦明年正式生效，這些公司將不具備「實業公司」的列入資格，必須自 MSCI 全球可投資市場指數移除。
近日反對方「BitcoinForCorporations」組織統計，受影響名單共 39 家，合計 1,130 億美元市值。如果 MSCI 真的開刀割離這些 DATs，被動基金因此需調整部位 100 至 150 億美元。對已連跌三月的加密板塊而言，這筆流動性抽離可能成為壓垮槓桿的扳機。
被動基金的機械式賣壓
被動基金追蹤指數，唯一目標是把追蹤誤差降到最低，指數剔除，基金就必賣。這無關人為恐慌，若 MSCI 最終拍板，市場將看到「價格下跌 → 淨值偏離 → 被動賣出 → 價格再跌」的迴圈。
在 1,130 億美元市值中，Strategy 佔比高達 74.5%，幾乎決定整體衝擊幅度。摩根大通估算，若失去指數席位，單是被動資金就可能倒出 28 億美元股票，足以對 MSTR 的股價與融資能力造成打擊。
一旦股價受壓，公司資產負債表也跟著收縮，不排除為維持流動性而拋售部分比特幣。價格下行將再次拖累股價，形成典型的「股幣雙殺」反身性螺旋。
