中國大模型獨角獸 MiniMax 於 5 月 29 日與中信證券簽署 A 股上市輔導協議，正式啟動 A 股 IPO，距其港股掛牌（00100.HK）僅 5 個月。智譜 AI 今年 2 月已與國泰海通、中金公司簽署科創板輔導協議，兩大 AI 獨角獸有望 A 股會師。MiniMax 2025 年營收 7,904 萬美元，逾 70% 來自海外，全球用戶達 3 億。
（前情提要：中國河南博士生創立 MiniMax，不到OpenAI 1% 資金打造 3000 億市值 AI 平台）
（背景補充：Anthropic的一兆，與DeepSeek的100億）
重點摘要
- MiniMax 5/29 與中信證券簽署 A 股上市輔導協議，距港股掛牌（00100.HK）僅 5 個月
- 智譜 AI 2 月已與國泰海通、中金公司簽署科創板輔導協議，兩大 AI 獨角獸有望 A 股會師
- MiniMax 2025 年營收 7,904 萬美元（+158.9%），逾 70% 來自海外，全球用戶達 3 億
港股還沒坐熱就回頭了，1 月 9 日才在港交所掛牌的中國大模型獨角獸 MiniMax（00100.HK），首日收漲逾 60%、市值一度衝破 9,000 億港元，5 月 29 日又與中信證券簽署上市輔導協議，正式啟動 A 股 IPO 程式，走向 H+A 雙重上市。
另一家大模型獨角獸智譜 AI 的劇本幾乎一模一樣，1 月 8 日港股上市（2513.HK），比 MiniMax 早一天；今年 2 月又與國泰海通和中金公司簽署科創板輔導協議。兩家公司前腳赴港、後腳回 A 股，「大模型第一股」的稱號爭到了第二戰場。
營收 7,904 萬鎂、七成來自海外
MiniMax 同時披露了最新營運資料。截至目前，全球企業與開發者客戶數突破 100 萬，半年成長 5 倍；全球用戶規模達 3 億。近兩個月年化經常性收入成長超過 100%。
2025 年財報顯示，全年營收 7,903.8 萬美元，年增 158.9%，其中超過 70% 來自海外市場，主力產品是影片生成工具海螺 AI（Hailuo AI）和社交 AI 應用 Talkie。毛利潤 2,007.9 萬美元，年增 437.2%，毛利率從 12.2% 升至 25.4%。全年經調整淨虧損 2.5 億美元，虧損率同比收窄。S&P Global 預估 MiniMax 2026 年營收將達 2.19 億美元，2030 年上看 58 億美元。
MiniMax 自 2022 年初由前商湯科技副總裁閆俊傑創立，4 年內完成 7 輪融資累計約 15 億美元，投資方包含阿里巴巴（12.52%）、米哈遊（5.87%）、紅杉中國（3.49%）和騰訊（2.37%）。港股 IPO 估值約 4,610 億港元，是全球從創立到掛牌最快的 AI 公司之一。
中國 AI 獨角獸排隊上市
中國大模型賽道的 IPO 競賽正在加速，月之暗面 5 月傳出新一輪 20 億美元融資但暫不上市；DeepSeek 據報估值已達 3,000 億人民幣；百川智慧轉型 AI 醫療方向。
MiniMax 和智譜 AI 選擇 H+A 雙重上市，既要港股的國際資本定價，也要科創板的政策紅利和人民幣融資管道。
常見問題
MiniMax 是什麼公司？
MiniMax 是中國大模型獨角獸，2022 年由前商湯科技副總裁閆俊傑創立，旗下產品包括影片生成工具海螺 AI（Hailuo AI）和社交 AI 應用 Talkie，全球用戶達 3 億，2025 年營收 7,904 萬美元。
MiniMax 和智譜 AI 的 A 股上市進度如何？
智譜 AI 今年 2 月與國泰海通和中金公司簽署科創板輔導協議，MiniMax 5 月 29 日與中信證券簽署 A 股輔導協議。兩家公司均已在港股上市，正走向 H+A 雙重上市。
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