微策略創辦人 Michael Saylor 近日接受阿拉伯衛星電視台訪問，詳述全球經濟變局，闡釋比特幣作為數位黃金與終極避風港的投資邏輯，並預測其上兆美元市值的未來。
（前情提要：微策略再推210億美元新融資計劃，無懼比特幣Q1虧損59億美元「繼續買買買」）
（背景補充：微策略花14.2億美元「再買15,355枚BTC」總持倉突破55萬枚比特幣、MSTR一個月飆漲27%）
全球經濟市場目前處在不確定性的迷霧當中，微策略（Strategy）創辦人賽勒 (Michael Saylor) 近日接受阿拉伯衛星電視台專訪時，深入剖析了他對當前經濟格局的觀察以及比特幣作為核心數位資本的獨特價值，下文動區為您做重點整理。
賽勒認為，目前世界正經歷一場深刻的現狀轉變，傳統資產面臨前所未有的挑戰，而比特幣則代表了 21 世紀最優質的投資機遇與財富保值工具。
賽勒首先指出，過去數個月來全球經濟陷入混亂，主要源於對未來貿易流動方向的未知。他強調當前要以歷史經驗進行線性推斷是錯誤的，實際發展往往出乎意料。
當全球對非主權價值儲存資產的熱情空前高漲的時刻，比特幣的吸引力尤為突出。對於尋求規避交易對手風險、貨幣風險並融入全球技術現象的投資者而言，比特幣提供了完美的解決方案。
賽勒堅信：
比特幣作為避風港遠勝黃金，預計其價值將是黃金的 10 倍以上，並且在達到該規模後，仍能以每年 20% 的速度持續增長…我認為這是世界上最好的投資理念，沒有第二個能與之媲美。
傳統資產的困境與比特幣的優勢
賽勒進一步分析，全球經濟中約有 450 兆美元的財富以價值儲存資產的形式存在，這些通常被稱為長期資本。傳統上，這些資本會流向房地產、私募股權、公開市場股票、或收藏品。
然而，這些 20 世紀的資產類別都伴隨著巨大的風險。房地產面臨自然災害、租金管制和關稅的威脅；私募股權和公開市場股票則受到政治風向變化的深刻影響，「人算不如天算」的情況屢見不鮮；債券作為貨幣衍生品，同樣隱含巨大風險；藝術品等收藏品則面臨文化價值變遷的風險，一旦文化不再推崇畢卡索，其價值便會縮水。
在 21 世紀，問題的核心是如何保住你的錢？
當世界不確定性日益增加，人們對政府、貨幣及傳統商業模式的信心正在流失。例如，一家擁有百萬員工的成功企業，可能因機器人自動化而裁掉 95% 的員工，科技、政治、貨幣政策帶來的風險無處不在。
富人階層的首要任務便是逃離風險。賽勒指出，無論是西伯利亞的房地產、非洲的資產，還是巴西、墨西哥、俄羅斯等任何國家的資產，若有機會轉換成比特幣，多數人都會欣然接受。
全球宏觀經濟的總體趨勢是，資本傾向於流向最安全的網路，例如美國資產和美元。即使在加密貨幣行業內部，數位美元的需求也遠超數位歐元，後者僅佔 1%「強者恆強，這是世界的選擇。」
賽勒認為，人們將資金從 20 世紀的類比資產轉換到 21 世紀的數位資產，從受民族國家風險（如烏克蘭、俄羅斯，甚至美國本土）影響的資產轉換到超然於這些風險的資產，是理性的必然。
比特幣的崛起並非投機或偶然，而是時間的無情推演，促使明智、消息靈通的資本家透過將 20 世紀資產轉換為數位資產來剝離其投資組合的風險。
「這就像水往低處流一樣自然。」在網路空間中，沒有颱風、沒有關稅、沒有貨幣貶值、沒有銀行竊取資金、也沒有戰爭。
比特幣：完美資本而非日常支付貨幣
針對比特幣是否為長期對沖工具的疑問？賽勒給予肯定，並將其視為未來本身。
他預測比特幣將從目前的約 2 兆美元市值，在未來 4～8 年內增長至 20 兆美元，並在 20 年內達到 200 兆美元，其個人預測是在 2045 年達到約 280 兆美元。
對於「看不見、摸不著」的質疑，賽勒解釋道，貨幣的經典定義是世界上流動性最強、可互換、可銷售的商品資產。黃金在 19 世紀是健全貨幣的最佳代表，但在 20 世紀，其速度無法滿足需求：無法在一小時內跨大西洋轉移，也無法支持全球 4 億家公司的結算。
而比特幣作為 21 世紀的「數位黃金」，是流動性、可互換性、可銷售性更佳的商品資產。它可以在幾秒鐘內完成百億美元級別的轉移，可以部署在數十億部手機上，可以每秒百萬次的速度轉換，並且其通脹率為 0%，意味著財富的半衰期是永恆的，這與黃金每年 2% 的通脹（財富半衰期 35 年）形成鮮明對比。
「比特幣代表了完美貨幣，代表了完美資本。」賽勒說。
那麼，為何不用它來支付日常用品呢？他解釋說貨幣有兩個面向：高頻支付（貨幣）和長期儲值（資本）。
人們用法幣（如美元、歐元、披索）購買咖啡，這些貨幣通常不會長期持有。富人不會將大部分淨資產以美元儲存，而是投資於資本品，如土地、球隊、股權等，這些資產可以持有 4～400 年。
比特幣正是這種「完美資本」可以代代相傳。他以邁阿密海灘的房產為例，1930 年價值 10 萬美元的房子如今價值 1 億美元，而同期美元價值則大幅縮水。結論是，日常支付應使用弱勢的法定貨幣，而儲蓄和投資則應選擇能對抗通脹的資本資產。最明智的交易便是借入正在貶值的法幣，購買像比特幣這樣的資本資產。
數位資產分類與監管的未來
賽勒將數位資產分為四類：數位商品（如比特幣，市值潛力 400 兆美元）、數位貨幣（如穩定幣，用於交易媒介，潛力 10 兆美元）、數位證券（代幣化的股票和債券）以及數位代幣（如名人幣、粉絲俱樂部代幣，如川普幣）。
他認為川普幣這類數位代幣的價值取決於發行人賦予其的效用，例如提供獨家晚宴邀請或優先購票權。這些代幣的發展並不會對美元或比特幣構成威脅。比特幣之所以成功，是因為一群互不信任的富裕家族為了永久保存財富，共同創建並運行了一個去中心化、由不可篡改軟件驅動的網路空間程序。
談及歐洲央行對穩定幣和數位貨幣的擔憂，賽勒認為未來是數位的，抵制數位化趨勢只會讓自身被時代拋棄，就像夜間的朝鮮地圖一樣，因缺乏電力而一片黑暗。
他建議白宮應制定清晰的監管框架，為代幣、貨幣、數位證券和數位商品建立分類法，允許發行人合規發行，並確保其承擔道德、經濟、刑事和民事責任。一旦發行，這些數位資產應能以光速自由流通。「監管者若阻礙計算機的思考能力，無異於立法禁止光在歐洲傳播或讓人們變笨。」
能源問題對比特幣網路至關重要，因其依賴電力和算力來保障安全。賽勒指出，目前比特幣網路的效率已遠超其他替代品，未來十年能源的 ±20% 波動對比特幣影響不大，但對整體經濟未來則影響深遠。
特別是 AI 經濟，需要巨大的電力支持（如 400 吉瓦）。他預期未來對電力（尤其是核能等基載電力）的需求將爆炸性增長。「你不能在晚上讓你的自動駕駛汽車變笨，也不能在風停時停止思考。」因此，能夠生產能源的任何商品都將需求旺盛。
對於比特幣的「看空理由」，賽勒認為唯一真正的威脅來自「無知的監管者」，但這也僅僅是在特定國家、特定時期內削弱比特幣，而無法阻止其發展。他以中國三年前禁止比特幣挖礦為例，指出這主要是因為比特幣能規避資本管制。他相信比特幣已達到「逃逸速度」，勢不可擋。
白宮已將其視為唯一認可的數位商品，這使其成為合乎道德的「數位黃金」。
主權財富基金的選擇與 Strategy 的道路
若主權財富基金（如沙烏地阿拉伯、阿聯酋、科威特）尋求投資組合多元化，賽勒的建議是「全部投入比特幣」。
他認為這是一項智商測試：若想讓十億美元翻倍，就買入比特幣並發佈新聞稿；若想賺取數兆美元，就應效仿 Strategy 大量買入並持續增持。
他預測比特幣將在 21 年內以每年 29％ 的複合年增長率增長，表現是次優資產的三到四倍。
「如果你想要 10 倍的回報，買比特幣、想要 100 倍回報，用別人的錢買比特幣；想要 1000 倍回報，用別人的錢加槓桿買比特幣。」
MicroStrategy 正是透過借貸購買比特幣，在四年半內將企業價值從 6 億美元提升至 1080 億美元
中東地區的產油國，憑藉其廉價能源優勢，正成為數據中心和加密貨幣挖礦的首選地。賽勒認為，這些國家有機會成為「21 世紀的瑞士」。數位資本規模將增長到 200 兆美元，這些資本需要一個歸宿：稅收優惠、監管友好（承認比特幣的數位商品地位）、以及機構級託管服務。
他預見，全球各地不信任本國政府的富人會將財富轉換為比特幣，並尋找可靠的託管銀行。中東國家若能抓住機遇，提供這樣的環境，完全可能成為新的數位金融中心。
「擁有百億美元，你可以買石油埋在地下，可以買黃金，也可以買比特幣。但比特幣能以光速流動，以最智能 AI 的速度思考，成為全球資產，讓你融入全球經濟。為何不願成為這個經濟的中心呢？」
賽勒透露，他日夜思考的是如何獲得更多比特幣。Strategy 公司使命是「證券化比特幣」，發行比特幣支持的股權、可轉換債券、優先股，搭建傳統資本市場與加密經濟之間的橋樑。他將中本聰（Satoshi Nakamoto）的貢獻視為經濟學從藝術走向科學的轉折點，認為中本聰提供了完美貨幣理論。
比特幣的出現，使得基於數學和工程原理的科學經濟學理論成為可能。他將比特幣的意識形態比作追求「經濟永生」，而宗教追求「精神永生」。比特幣更像是一種技術，如電力、火或網路，它是一種貨幣技術，一個催生協議、創造資產並在網路上流通的意識形態。
隨著越來越多有影響力的人加入這個網路，本身和網路中的參與者都會變得更加強大，形成自我強化的病毒式現象。
面對 Strategy 是「龐氏騙局」的指責，賽勒回應稱，公司收購資產的方式與房地產投資信託基金（REIT）無異，其持有的 50 萬枚比特幣是可驗證的。他認為對比特幣的誤解源於這是一場範式轉移，需要一代人的時間來適應，舊勢力自然會批評，如同歷史上古典音樂家批評搖滾樂、蒸汽機擁護者批評電力一樣。
他強調，Strategy 的股票是標普 500 指數中表現最好的股票之一，其回報是輝達的三到四倍（ 四年增長 2700%以上），其期權、可轉債、債券和優先股均表現優異。他指出，主流媒體尚未真正報導這個故事，只會片面強調風險。
然而，以波動性調整後的夏普比率來看，Strategy 的回報更優，風險並未過高。
而對於華爾街資深人士（如傑米・戴蒙、巴菲特）的質疑，賽勒認為這是代溝問題。他們在一個美元至上、美國股票為合理賭注的世界中成長並取得成功，其觀點在他們的環境中有其道理。
然而，當時代的「鐵達尼號」開始下沉時，必須有勇氣棄船。他認為，過去一百年，上市公司資產負債表上唯一合法的資本資產是主權債務，因為美國 SEC 的法案規定必須使用商品，而比特幣之前的商品（如黃金）都有其缺陷。
直到最近，監管和會計處理才為機構採用比特幣鋪平道路。儘管如此，目前尚無主要銀行提供大規模比特幣的購買和託管服務。
賽勒總結道，美國白宮已認可比特幣為商品，財政部也開始鼓勵銀行處理比特幣業務，這標誌著機構採用的元年已經開啟。銀行業雖然保守，但未來四年內將逐漸接納。他給投資者的忠告是：
「當銀行都祝福比特幣，當專家都告訴你這是個好主意時，人人都想買，但沒人需要賣，屆時你將買不起。現在，你只需做一點研究，得出自己的結論，就能享受99%的折扣。」
他對比特幣的短期（6個月）預測是「更高」，但強調應以至少 4 年、理想情況下永久持有的心態投資。他預計比特幣的年均回報率將從目前的約 60% 在未來 20 年內逐步降至 20%，但始終會高於傳統股權投資組合。
📍相關報導📍
新加密航母誕生！Tether、SoftBank及Bitfinex合資30億美元創立「21 Capital」：全買比特幣複製微策略成功
