期權初級課》基本概念、簡單策略、加密貨幣交易所介面一次掌握

本文將帶您快速掌握期權的基本概念，通過簡單易懂的例子，了解期權的運作方式、風險與收益，並解析期權交易界面上複雜的名詞，讓您順利完成加密貨幣第一筆期權交易！
（前情提要：比特幣站上8.7萬》分析師：期權市場現看漲訊號，套利拋售壓力正在減輕）
（背景補充：Coinbase傳收購Deribit！若成功將控85%加密期權市佔，對打Kraken NinjaTraderg併購案）

本文目錄

先給你期權概念

簡單來說，期權的概念基本上就是「訂金」。

以下用黑鮪魚季的故事介紹期權的概念：

黑鮪魚季即將開始，興致勃勃的大智到了海邊與漁夫立下契約：「我先付 2,000 元的訂金給你，5 月 1 號我可以用 10,000 元跟你買一隻黑鮪魚！」

5月1號當天，可能有兩個情況：

情況一：黑鮪魚過剩，市場上黑鮪魚價格跌至 5000 元。這時，大智當然不會花 10,000 元向漁夫購買，而是放棄訂金。在這個情況下，大智虧了訂金 2,000 元，漁夫則賺了訂金 2,000 元。
情況二：黑鮪魚稀少，市場上黑鮪魚價格上漲至 50,000 元。這時依照契約，大智能夠用 10,000 元向漁夫買魚，而後大智馬上轉手用市價 50,000 元賣出。在這個情況下，大智扣掉當初 2,000 元訂金，淨賺 38,000 元。漁夫則是賣便宜了，扣除當初訂金收取 2000 元，淨虧損 38,000 元。

以上，就是期權中「買權」的原理，大智以 2000 元訂金（期權中的權利金）獲得5月1號（期權中的交割日）以 10,000 元買黑鮪魚的權利（買權），大智是買權的買方，漁夫是買權的賣方。

買方（大智）有權利選擇在交割日（5月1號）是否要履行契約（以 10,000 元買黑鮪魚），而賣方（漁夫）只能接受。但無論買方是否履行契約，權利金（訂金）都會被賣方收走，不會退還。

有「買權」當然就還有「賣權」。把上述角色對換，漁夫與大智約定：「我先付 2,000 元的訂金給你，一個月後我可以用 10,000 元賣給你一隻黑鮪魚！」

當市價漲為 20,000 元，漁夫會說：「我不想用 10,000 賣給你」，所以損失訂金。而市價跌為 5,000 元，漁夫將以 10,000 元賣給大智而獲利。這裡，賣權是賣魚的權利，漁夫是賣權的買方，大智是賣權的賣方。

因此，從多空的角度看：

買權買方（大智）看多市場，買權賣方（漁夫）看空市場。
賣權買方（大智）看空市場，賣權賣方（漁夫）看多市場。

圖解基本交易策略

瞭解了權利分為買權、賣權，交易權利時又有買方與賣方，但買權買方跟賣權賣方都是做多，哪裡不一樣呢？其不一樣之處就是他們有不同的獲利與風險。

買入買權（buy call）

最大獲利：無限，漲越多，獲利越大
最大損失：支出的權利金
使用時機：預期市場即將大漲

賣出買權（sell call）

最大獲利：收入的權利金
最大損失：無限，漲越多，損失越大
使用時機：預期價格持平或下跌，或預期價格不會往上突破高點，並賺取權利金。

買入賣權（buy put）

最大獲利：無限，跌越多，獲利越大
最大損失：支出的權利金
使用時機：預期價格即將大跌

賣出賣權（sell put）

最大獲利：收入的權利金
最大損失：無限，跌越多，損失越大
使用時機：預期價格持平或上漲，或預期價格下有支撐點，並賺取權利金。

賣方的優勢

另一個問題來了，既然買權買方跟賣權買方既獲利無限又可控制風險，那賣方有什麼好處呢？以下圖來解釋：

賣方的優勢在於勝率較高。以交易買權為例，假設履約價為 10,000 元，權利金為 2,000 元，咖啡色部分是買方的獲利範圍，也就是價格漲至 12,000 元以上時買方才能獲利。但對賣方來說，藍色和黃色部分都屬於獲利範圍，只要價格在 12,000 元以下，賣方都能賺取 2,000 元的權利金。顯然，賣方的勝率較高。此外，當價格在區間內震盪時，賣方可以穩定地賺取權利金，是一種不錯的獲利方式。

交易介面解析

交易平台

有許多交易所都有推出期權商品，中心化交易所如 Deribit、OKX、幣安、Bybit 等，去中心化交易所如 dYdX、Lyra、Aevo 等。

平台圖示

以下介紹幣安的操作介面，幣安目前僅支援用戶作為買方，使用戶不需承受賣方無上限的風險。

橘色區域選擇標的資產。
黃色區域選擇交割日期。
藍色區域選擇行權價格，也就是交割日的履約價。
綠色區域為買入買權，紅色區域為買入賣權
假設用戶看漲履約價 90,000 元這檔期權，點擊粉紅色區域，右邊就會跳出下單介面。

重要名詞介紹

交易量：單位為「張」，最小交易單位為 0.01 張。
Delta：表示當標的資產價格（比特幣價格）變動 1 單位時，期權價格會變動多少。看漲買權的 Delta 介於 0 ~ 1，看跌賣權的 Delta 會介於 -1 ~ 0。
買價、要價：權利金的市場委託價格，買價欄位顯示訂單簿中最高的買方價格，賣價欄位會顯示訂單簿上最低的賣方價格。
標記價格：平台計算出的「公正價格」，反映期權的當前理論價值，與實際成交價會略有偏差。
IV（隱含波動率）：市場認為標的資產價格在未來一段時間內可能波動的幅度。
- IV 越高，市場預期標的資產（BTC）未來的價格波動越大，期權潛在收益增加，價格通常也會更高。反之，IV 較低，期權價格也會相對較低。
- 在藍框、綠框、黃框交界處有個價平波動率 47.1%，此數值為市場對於標的資產未來波動的基準預期，可以當作 IV 是否偏高偏低的參考。