馬爾他憑藉快速 MiCA 審批吸引加密巨頭，但四天發牌、5 億罰單與歐盟審查，暴露監管寬鬆爭議。本文源自 CoinDesk所著文章，由 LenaXin，ChainCatcher 整理、編譯及撰稿。
（前情提要：Coinbase拿下歐盟「MiCA執照」總部遷盧森堡、Kraken搬到美國加密友善州懷俄明）
（背景補充：歐盟MiCA「2026全面伸手Defi」業者苦哈哈，如何影響台灣監管方向？）
馬爾他 2018 年推出的監管框架可助企業輕鬆過渡至 MiCA 體系，但有人質疑其牌照發放是否過於寬鬆。
波蘭最大加密貨幣交易所 CEO 表示：「獲取 MiCA 牌照不該像在麥當勞點餐那樣簡單。」
馬爾他金融監管機構在歐易支付 5 億美元與美國司法部達成合規和解約一個月前，已向其授予 MiCA 預授權資格。
這座 50 萬人口的南歐島國馬爾他（Malta），正成為加密巨頭佈局歐洲的首選。MiCA 生效僅數週，該國便向歐易等頂級交易所發放牌照 —— 持牌企業可在 30 國經濟區通行運營。
最新動態顯示，Gemmi 交易所也加入了馬爾他牌照申請行列。
馬爾他快速實施 MiCA 引發爭議。雖然 CASP 規則追求歐洲統一標準，但各國審批存在自主空間。業界質疑馬爾他盡調是否充分、審批是否過速。
MiCA 審批的馬爾他「快車道」
馬爾他 2018 年推出的《虛擬金融資產法案》(VFA) 為其過渡至 MiCA 體系奠定基礎，被官方認定為「與 MiCA 基本等效」。
該框架規定：2024 年 12 月 30 日前持有 VFA 牌照的企業可享 MiCA 快速通道及預授權資格。
監管機構表示，成熟的本土製度可使現有企業獲得審批加速。
監管隱憂
馬爾他快速適應監管變革的能力雖為企業提供便利，但引發對其監管實質的質疑。
Elliptic 副總裁 Liat Shetret 指出：「小司法管轄區確實能更快適應監管變化」，但質疑快速審批是否配備相應執法能力。她強調：「招商引資和牌照加速容易，但持續監管機制和專業的加密執法團隊才是關鍵。」
但當地加密從業者指出，馬爾他對數位資產監管的熟稔程度是其核心競爭力。
馬他律所 GTG 合夥人 Ian Guaci 指出：「企業需要專業連貫的監管，但新實施 MiCA 的國家未必具備這種能力。」
波蘭最大交易所 Zondacrypto CEO Przemysław Kral 以「快餐與米其林餐廳」作比，解釋其放棄馬爾他、選擇監管更嚴的愛沙尼亞的原因。
他直言：「MiCA 審批不該像點快餐般隨意，歐易四天獲批的案例恰恰說明問題。」（注：歐易於 2025 年 1 月 23 日獲預授權，四天後即 1 月 27 日取得正式牌照）
加密巨頭押注馬爾他
歐易等頂級交易所通過馬爾他快速審批獲得 MiCA 預授權。但一個月後，該公司支付 5 億美元與美國司法部達成和解，涉及無證經營指控。馬爾他監管機構 4 月還對其違反反洗錢規定罰款 120 萬美元。
馬爾他監管機構迴應稱採用風險導向審批原則，強調「基於當時資訊審慎評估，平衡效率與風險」。歐易表示其 2018 年起在馬爾他運營，2023 年申請 MiCA 時已持有 VFA 牌照。
歐易歐洲 CEO Erald Ghoos 近日在 X 平臺闡述選擇馬爾他的原因：「我們最終選定馬爾他，因其整體持牌產品佈局更為領先。」他透露公司曾考察法國與荷蘭市場。
Ghoos 強調：「歐易未從馬爾他金融服務管理局獲得任何特殊優待，事實恰恰相反。」
另一加密巨頭 Crypto.com 今年 1 月也通過馬爾他獲得 MiCA 牌照。該平臺雖在迪拜等多國持牌，但 2023 年因在荷蘭無證運營被罰 285 萬歐元。公司表示其馬爾他總部已運作五年。
法國的反擊
法國監管機構警告 MiCA 審批存在「快餐式」放行風險。AMF 主席指出，部分快速獲批產品可能降低監管標準，呼籲加強 ESMA 協調，防止企業選擇最寬鬆的審批地。
MiCA 的授權流程存在透明度問題，各成員國審批標準差異顯著。ESMA 與 EBA 雖設立協調機制，但實際執行仍不統一。
法國區塊鏈專家 Arroche 指出：「法國 AMF 嚴格遵循 ESMA 標準，而馬爾他等國在技術細則未完備時就發放牌照，甚至創設 MiCA 未授權的『預批准』程式。」
這種監管差異導致企業選擇傾向明顯：法國僅批准 3 家 CASP，其嚴苛標準致使歐易於去年 7 月放棄法國市場。
歐盟監管機構正對馬爾他展開審查。據彭博社報導，在 Bybit 遭駭客攻擊後，多國監管機構敦促 ESMA 調查歐易並審查馬爾他審批程式。法新社訊息顯示，ESMA 已對某監管寬鬆的成員國啟動「同行評議」。
一位匿名歐洲 CASP 高管向 CoinDesk 證實，ESMA 確實在審計馬爾他金融監管機構。ESMA 和法國 AMF 對此不予置評。
歐盟加密監管陣痛
加密創新委員會歐盟政策負責人 Mark Foster 指出，法國對快速審批模式的異議反應了歐盟實施 MiCA 的根本矛盾：監管集中化與成員國自主權的平衡問題。
Foster 提出關鍵問題：「歐盟應選擇聯邦制集中決策以抗衡中美，還是保持去中心化尊重各國專業優勢？後者對成員國至關重要，權力過度集中將損害其利益。」
加密企業面臨各國 MiCA 執行標準不一的困擾。Bitpanda 交易所的表態頗具代表性 —— 該平臺在 2024 年 1 月獲得德國 BaFIN 牌照時強調：「這是立即生效的正式牌照，而非某些司法管轄區發放的『原則性批准』」。
作為同時持有奧地利、馬爾他和德國 MiCA 牌照的交易所，Bitpanda 雖未直接置評，但其表態暗示了對牌照等效性的質疑。
投資入籍計劃
除監管集權爭議外，馬爾他因「投資入籍計劃」與歐盟委員會的司法對抗近日白熱化。歐洲最高法院一個月前裁定，該國向投資約百萬美元者出售歐盟公民身份的「黃金簽證」計劃違法。歐盟委員會指該計劃為洗錢、逃稅和腐敗敞開大門。
法國財政部反洗錢機構 Tracfin 前調查人員透露：「推行黃金護照的國家往往同時制定寬鬆的離岸公司法規。」他指出：「這絕非巧合 —— 這些資源匱乏的經濟體多為避稅天堂，靠此類政策刺激發展。」
馬爾他雖未上訴，但表示正評估判決法律效力。儘管「黃金簽證」與加密監管無直接關聯，但該國引進富豪與加密巨頭的模式存在相似性。CoinDesk 獲取的檔案顯示，歐易中國籍創辦人孫宇晨 2024 年 3 月已取得馬爾他護照。
一位曾為多國 CASP 提供服務的匿名合規專家表示：「歐洲監管體系存在套利空間，企業可擇易而行。若因他國審批遲緩而湧向馬爾他，說明我們未能為正規交易機構建立有效體系。」
