深入LandX：投資農作物與大宗商品，RWA 賽道的另類選擇

LandX Finance 是一種區塊鏈協議，旨在通過永續大宗商品保險庫將 RWAs 引入到 DeFi 領域。本文源自 Route 2 FI的文章《LandX – Real World Assets On Blockchain》，由深潮編譯、整理、撰稿。
（前情提要：律師角度》從RWA本質，看Centrifuge去中心化資產融資協議）
（背景補充：背靠MakerDAO，了解Centrifuge如何逆襲成鏈上RWA信貸龍頭）

RWA 賽道一直保持著較高的關注度。但目前賽道中的資產類別，比較主流的以現實世界中的債券為主。LandX 則提供了另一種選擇 — 大宗農作物商品。通過 DeFi 和 RWA 的結合，使用者可以從大宗農作物商品標的中獲取投資收益，同時在另一頭盤活農民的收入。專案提供了一種獨立於加密資產之外的標的，且近期相關代幣即將釋出，而本文則對 LandX 的產品模式、經濟模型和未來發展等進行了全面介紹，值得關注。

LandX Finance 是一種區塊鏈協議，旨在通過永續大宗商品保險庫將現實世界資產（RWAs）引入到去中心化金融（DeFi）領域。通過將農業 RWA 引入鏈上，該協議可以為投資者提供收益機會和接觸不相關資產類別的機會。

正如 LandX 這個名字所示，他們正在通過基於區塊鏈的永續大宗商品庫，縮小農田所有者與加密投資者之間的鴻溝。

LandX 協議促成了借款人（農民）和投資者之間的協議。保險庫充當一個基於區塊鏈的代幣，以市場確定的本金價格交易。質押代幣的持有者將永久獲得基礎商品的每日收益率。

在過去的一年裡，我們看到了 DeFi 中現實世界資產（RWA）的巨大增長。這個領域將為加密市場吸納下一個兆美元。

LandX 在將 15 兆美元的資產類別（農田）整合到 DeFi 方面發揮著至關重要的作用。

根據預測，到 2040 年，鏈上的 RWA 總鎖定價值（TVL）將在 16-20 兆美元之間。而當今在 DeFi 中的 TVL 僅為 500 億美元。

LandX 有何優點？DeFi 中是否需要它？

目前，DeFi 原生和機構投資者沒有辦法接觸農田商品。因此，LandX 的建立是為了使加密原生投資者能夠使他們的數位資產投資組合多樣化，並獲得僅在鏈外可用的可持續收益來源。LandX 通過將數位資產與現實世界的農田和農業生產聯絡起來，並為鏈上使用者提供實際收益的機會來實現這一目標。

一方面，農民經常面臨資金難題。這個問題有多種因素導致，例如獲得農業融資的困難、繁瑣的行政流程、對地點的依賴… 因此，可用選擇通常是不利的。

另一方面，DeFi 投資者目前無法接觸到現實世界農田的生產。因此，加密市場中的大多數投資組合仍然與整體加密市場高度相關（也與美股有很強的相關性）。此外，大多數市場參與者通常在鏈上尋找可持續的收益來源。

農民需要資金來購買額外的農田、新裝置，並改善他們的設施。這些努力直接有助於當地的食品安全，但缺乏流動性無法完成。LandX 通過提供提前資金來解決農民的融資困難，作為交換，農民需要支付未來農產的一部分。

簡而言之，農民利用 LandX 將未來收成的一部分轉化為代幣，以獲得提前資金。與此同時，加密投資者可以直接接觸底層農田的產出。LandX 的大宗商品庫為這些投資者提供了以底層商品單位支付的每日收益。

許多 DeFi 應用通常通過通貨膨脹代幣和激進的行銷策略來吸引流動性提供者，推動不可持續的收益。這些做法可能導致短期收益，但通常缺乏長期可行性。

LandX 採取了一種不同的方式，專注於可持續收益和再生金融。該平臺利用資本作為工具投資於現實世界的收益機會，同時解決系統性問題以重建自然環境。這種方法旨在在 DeFi 和環境方面產生持久且有意義的影響。

總結來說，以下是 LandX 解決的問題：

代幣介紹

LandX 主要使用三種代幣，xTokens、cTokens 和治理代幣 LNDX。

首先，我們來看 xTokens。

xTokens——DeFi 多樣化

LandX 確保農作物產出轉化為 xTokens。

實際生產的農作物在鏈上以 cToken 的形式表示。xTokens 是農民必須提供給 LandX 的農產份額的碎片化債務義務。

這在下圖中有所說明。

農民收到的 xTOKEN 相當於他們同意的農作物份額（例如，如果一位農民每年承諾提供 1000 公斤大豆，他們將收到 1000 個 x 大豆代幣）。

為了對抗潛在的農產或現金不確定性，LandX 平臺要求農民在平臺上保留 12 個月的農產份額支付，並且還需要從每位農民收取 12 個月的保證金。

在經歷了廣泛的資格審查程式後，農民通過法律合約（稱為留置權）承諾每年收成的一定比例。作為回報，他們收到相當於商定的作物份額的 xToken。然後這些代幣被出售給感興趣的投資者，為農民提供前期資金。

xTOKEN 通過多種方式使投資者受益：

對抗通貨膨脹：xTOKEN 提供農田農作物產出的倉位，而這在歷史上一直是可靠的通貨膨脹對衝。
流動、產生收入的資產：xTOKENs 使農田大宗商品保險庫在去中心化交易所上可在 365 天內交易。
每日以 USDC 獲得收益：抵押的 xTokens 每天產生 cTokens。通過 LandX dApp 中的可訪問的保險庫，cTokens 可以兌換成 USDC。
投資組合多樣化：xTOKENs 提供與加密、股票和傳統保險庫不相關的多樣化。

cTokens—— 大宗商品抵押

每個 xTOKEN 均賦予其所有者每年永久獲得 1 公斤商品收益（CY）的權利，並以 cToken 形式支付。

cTokens 可以在協議級別按照 Chainlink 預言機提供的當前市場價格，以 USDC 的形式出售。

如果有人持有 xWHEAT，他們每天將獲得 0.0027 公斤小麥，相當於 1 公斤 / 年。CY 每天以底層商品（公斤）的單位支付。當 xTOKEN 持有者想要領取他們的獎勵時，他們的 CY 價值將轉換為 USDC 並交給持有者。

為了使其完全清晰，讓我們看一下 xTokens 和 cTokens 之間的區別：

xTokens vs. cTokens

xTokens 以 cTokens 形式產生實際收益支付，cTokens 是一種代表一公斤小麥、大豆、大米或玉米的商品代幣。例如，一個 cWheat 等於 1 公斤小麥的當前市場價格。

xTokens 可在公開市場上交易。

cToken 可在 LandX dApp 中兌換為 $USDC。它們不能在公開市場上交易。

LNDX 代幣

xTOKEN 代表永久商品保險庫，LNDX 是 LandX 協議的原生代幣。LNDX 的價格由投機行為和 LandX 作為一家公司的表現驅動。它的價格還受到參與 LandX 系統的需求的影響。

以下是 LNDX 如何與協議聯絡在一起：

LNDX 代幣獲得協議收入的一部分。因此，它在一定程度上代表了 LandX 的內在價值。
LNDX 持有者對平臺的治理決策、未來更新等進行投票。這是 LandX DAO 的一個重要組成部分。
LNDX 質押者有資格成為 LandX 的驗證者。驗證者負責將農民引入協議，並作為回報獲得佣金。成為驗證者還有其他條件。

投資案例示例

一位投資者想購買價值 100 萬美元的 xSOY。作為投資的交換，他們將獲得 100,000 個 xSOY 代幣，每個代幣價格為 10 美元。這些 xSOY 代幣代表每年 10 萬公斤的大豆。

除了擁有每年 10 萬公斤大豆的大宗商品保險庫之外，持有者還會獲得約 9% 的年百分比收益率（APR）作為 CY。

LandX 通過控制平臺上代幣化農田的供應來控制 xSoy（以及其他 xTokens）的供應。由於這種控制供應的能力，LandX 為 xToken 保險庫設定了目標資產增值率（目前為 10%）。

總而言之，投資者獲得：

9% 的大宗商品產出
10% 的目標資產升值率

此外，投資者還能夠捕捉由於全球變暖、土壤侵蝕和不斷上漲的能源價格影響商品價格而導致的底層商品價格的任何潛在增值。

如果大豆在未來一年內升值 15%，並且投資者出售他們的 100 萬美元部位，他們將獲利約 230,500 美元（23.05%）。

如果大豆在未來一年內跌價 15%，並且投資者出售他們的 100 萬美元部位，他們只會實現 9.5% 的虧損，即 95,000 美元。

這是一種非對稱的機會，屬於區塊鏈投資者目前無法訪問的資產類別。如果價格上漲，你將獲得 xSOY 的增值和收益。如果價格下跌，你在 xSOY 價值上的一些損失將被你獲得的每日收益所抵消。

xTokens 的價值來自它們產生的實際收益和它們的價格增值。

xTokens 的供應受到新農田接入速度的控制。新的農民會鑄造與他們合約義務的農產份額相當的 xTokens。LandX 通過管理接入速度並僅在需求適當時提供基於新農田的 xTokens，謹慎地控制新 xTokens 的供應。

LandX 確定目標資產升值率，並每 3 個月進行評估。目前，該目標升值率設定為與實際通貨膨脹相一致的每年 10%。

低波動性使 xTokens 和升值的價格軌跡使 xTokens 成為 DeFi 領域的理想構建模組。

它們以現實世界中大豆、大米、繩索、小麥等主要作物生產為後盾，自然能夠抵禦價格雙向波動。

xBasket（LandX 的指數代幣，由每個 xToken 的等份組成）呈現出一個自動複利的大宗商品保險庫，其價格由升值的 xTokens 和它們產生的收益形成，目標年百分比收益率為 18.8%。

LandX 的影響

許多 DeFi 應用通過通膨代幣和行銷資金來宣傳不可持續的收益，以刺激流動性。

LandX 通過再生金融構建可持續的收益。資本被用作投資於現實世界的收益機會，並解決系統性問題以重建自然環境。

LandX 協議是現實世界資產和區塊鏈技術之間的橋樑。農民能夠與全球範圍內的投資者達成協議，獲得業務擴展套件和長期食品安全努力的資本。LandX 以全新的方式建立了一個牢固的法律和財務框架，將農民和投資者連線在一起。

讓我們通過資訊圖表總結一下目前為止本文所述的內容：

為什麼選擇農產大宗商品？

在當前以危機和通貨膨脹率飆升為特徵的經濟環境下，農產品為投資者提供了極具吸引力的避風港和獨特的投資機會。

土地一直被證明是一項可持續的資產，每年至少超過 2% 的通貨膨脹。此外，由於侵蝕和工業化，可耕種土地 —— 能夠生產高品質作物的土地的可用性正在減少。

根據世界銀行的資料，人均耕地面積已降至 20 公頃以下。例如，歐洲目前正面臨著來自俄羅斯、烏克蘭和荷蘭等國的農產品和肥料短缺。加上全球變暖和不斷增長的世界人口，小麥、大豆、稻米和玉米等主要商品預計將迎來增加的需求，從而推動其價值提升。

與黃金等有限資源不同，可耕種土地是一種生產性資產。它不僅能夠在通貨膨脹中保值，還通過銷售農產品為所有者創造收入。

大米、玉米、大豆和小麥等農產品的貿易已有數千年歷史。大米期貨為農民和投資者提供了對農業和政治不確定性進行對衝的手段，這一體系至今仍然存在，適用於各種農產品。

儘管農業在動盪時期具有明顯的對衝價值，但在當代金融格局中，其價值仍然相對被低估。在成長股和比特幣等數位資產的猜測中廣受歡迎時，LandX 認識到與區塊鏈技術的即時、無需信任和去中心化屬性相結合，農業大宗商品具有重要的潛力。

LandX 的代幣經濟學

LandX 的結構是一個去中心化自治組織（DAO），其投票權屬於 LNDX 治理代幣的持有者。

LNDX 代幣模型和治理

LandX 在 DeFi 市場中提供了相對獨特的東西；來自實際生產的真實收益。這與大多數圍繞零和代幣經濟學構建的治理代幣形成鮮明對比。

LNDX 價值累積確保了利益相關者的利益與專案保持一致。驗證人需要質押 LNDX 代幣，作為他們承諾的土地協議的一部分。

加密市場的交易員和投資者尋求波動性，而 LNDX 是獲取 LandX 倉位的最佳方式。雖然 xToken 預計將與其基礎資產保持很強的相關性，但 LNDX 可能會隨著加密貨幣市場和 LandX 的整體成功而波動。

LNDX 代幣持有者從 xToken 收益中賺取一定比例的平臺費用。

由於當前和未來的價值分配，這些平臺費用創造了 LNDX 的實用性和需求。LNDX 的定價是基於未來收益潛力的，這使其具有高度的波動性，並且作為一種山寨幣投資具有吸引力。

平臺費用設定為向農民提供的初始融資金額的 3%、農產品份額支付的 0.25% 以及所領取的 USDX 產量的 10% 的稅。收取的費用以 USDC 的形式分配如下：

60% 給 LNDX 代幣持有者
35% 給 LandX Treasury
5% 給 LandX Choice

費用百分比和分配百分比可能根據市場條件通過 DAO 提案和投票進行更改。估計潛在估值可以使用現有的 DeFi 協議及其相對於其治理代幣市值的 TVL 進行評估。

LandX 的流通供應量為 540 萬枚 LNDX，其中 240 萬枚由國庫持有。
以每個 LNDX 0.50 美元的價格計算，初始市值約為 270 萬美元。
考慮到超過 600 萬美元的現金儲備，內在的代幣價值可能會大幅上升。
種子投資者的代幣將在 4 年內完全鎖定，並在額外的 4 年內分期解鎖，減少了即時市場影響。
完全稀釋價值（FDV）應相應調整，因為從第 4 年開始將釋放超過 4000 萬 LNDX。
發行時的 55% 為社群持有，展示了流通供應的廣泛採用。

募資代幣分配 3800 萬（佔總供應的 47.5%）如下：

Seed（種子輪）

每個代幣 0.189 美元。
2900 萬代幣（總供應的 36.25%）。
4 年解鎖。

Private（私募輪）

每個代幣 0.23 美元。
600 萬代幣（總供應的 7.5%）。
9 個月分期解鎖。

Public（公開輪）

每個代幣 0.50 美元。
300 萬代幣（總供應的 3.75%）。
立即解鎖。

剩餘的 4200 萬（佔總供應的 52.5%）分配如下：

團隊 Team

1000 萬枚代幣
24 個月解鎖。

Staking Reward Pool（質押獎勵池）

1560 萬代幣（總供應的 19.5%）
60 個月歸屬。

Liquidity（流動性）

240 萬代幣（總供應的 3%）
立即解鎖。

發展與穩定基金

1400 萬代幣（總供應的 17.5%）
48 個月歸屬。

質押獎勵數額巨大，並將在 5 年的時間內分發給 LNDX 代幣的質押者。

流動性資金將被用於在去中心化和中心化交易所之間建立 24/7 的交易場所。

質押 LNDX 代幣

願意長期鎖定他們的代幣的持有人將獲得更高比例的質押獎勵和投票權。

3 個月，1 倍投票權和質押獎勵
12 個月， 2 倍投票權和質押獎勵
48 個月，4 倍投票權和質押獎勵

所有質押者將獲得 veLNDX，這是一種不可轉讓的代幣，將充當他們存款的收據。

LandX 的客戶有哪些？

目前，有兩個目標市場將充當 LandX 的理想客戶：

DAO 國庫希望尋求多元化加密貨幣投資來對衝熊市週期
尋求收益和通貨膨脹對衝的加密貨幣原生投資基金

DAO 國庫

DAO 國庫已經積累了龐大的資本，目前由去中心化自治組織管理，超過 100 億美元。下面是前十大國庫：

LandX 正在尋找希望實現投資組合多元化的合作伙伴，DAO 是一個理想的客戶，他們擁有強大的資產負債表，但加密資產過多。

加密原生投資基金

在加密行業，有許多不同型別的投資基金，它們都是從該行業的成功中發展起來的。許多基金現在管理著數十億美元的數位資產組合，如 Alameda Research、Multicoin Capital、Paradigm 和 Wintermute。

商業模式

隨著 LandX 擴大其業務範圍並與各種 DeFi 應用整合，它尋求進一步多元化其收入來源。這包括短期借貸 / 借貸機會，收益的自動複利等。

收入流

LandX 通過各種渠道產生收入，這些渠道對其生態系統的功能和增長至關重要：

交易費用： LandX 對在其內部市場上交易商品和 xToken 等活動收取交易費用。這些費用為平臺的收入做出了貢獻。
驗證者佣金：驗證者在引入農民的過程中、管理合約並確保土地所有者承諾的安全方面發揮了關鍵作用。LandX 向驗證者支付佣金，通常是農民帶來的融資金額的百分比。
收入分享： $LNDX 治理代幣是 LandX 生態系統的關鍵元素。代幣持有者賺取協議費用，進一步激勵參與治理決策和 LandX 平臺的增長。

LandX 的原生代幣 $LNDX 是其經濟模型和創收的核心：

協議費用： $LNDX 代幣持有者賺取協議收入的一部分，其中包括交易費用和其他與平臺相關的費用。這為持有和質押 $LNDX 代幣提供了直接的財務激勵。
治理： $LNDX 持有者還在平臺治理中擁有投票權。他們參與與協議升級、規則更改和其他關鍵事項相關的決策，影響生態系統的發展方向。

費用分配

LandX 對農田融資徵收 3% 的費用，對常規農作物份額支付徵收 0.25% 的費用。這些費用的分配如下：

60% 給 $LNDX 質押者。
35% 給 LandX Labs 運營。
5% 給 LandX Choice 基金，支援再生農業倡議、土地經營者的教育、SDG 目標認證、ESG 專案、農業監測技術以及可持續農業工具和裝置。

路線圖

LandX 已釋出了一份路線圖，指出了指導其進展的 3 個核心目標：

為所有加密原生投資者帶來代幣化農田商品的投資。
提供一個安全、穩定且直觀的平臺，以訪問所有服務和產品。
積極影響我們合作的每一家農場，鼓勵再生實踐。

LandX 的增長戰略包括擴大農田股份機會的範圍。這一擴張將使協議能夠容納更廣泛的農業資產，為農民和投資者提供更多的多元化選擇。

LandX 的下一步是與 DeFi 應用整合，實現短期借貸等功能。

籌資已經完成，共籌集了 838 萬美元。接下來的步驟是啟動主網，並朝著以下目標前進：

與更多網路整合。
推出 xBasket 指數。
增強安全性和透明度措施。
擴展套件產品範圍，包括 xUSD 和 xNFTs。
組建 LandX DAO。

風險與審計

與其他 RWA 平臺類似，LandX 實施了幾項防範措施和透明度措施，以減輕交易對手風險並保護不同參與者的利益。

針對不確定風險的保證金： LandX 通過要求土地所有者維持相當於 12 個月農產品份額的安全保證金來應對農業生產中的不確定性。這一保證金充當了對潛在農產品或現金流不確定性的防護措施，為土地所有者和投資者提供了一個緩衝。
中心化平臺風險：作為一個處理實際資產的中心化平臺，LandX 帶有與此類專案相關的固有風險。然而，它通過強大的法律結構和透明度積極努力最小化這些風險。
透明度和鏈上記錄： LandX 致力於透明度。平臺的每個方面，包括土地詳情、收穫記錄、留置檔案、支付歷史和商品產量，都記錄在鏈上。這確保了所有活動的不可變和可驗證記錄，增強了問責制和信任。
收益儲備和質押機制：為了進一步保護投資者的利益，收益儲備被鎖定在智慧合約中。這些儲備以傳統的 DeFi 質押方式支付給質押者，質押的收益週期超過 14-18 個月。這個延長的週期在面臨意外挑戰時提供了穩定性和安全性。
農民和土地的透明度： LandX 提供有關農民和土地的透明度。有關實際土地的資訊，包括其位置和歷史農產品產量，儲存在 NFTs 和不可變的 IPFS 記錄中。這些詳細資訊在平臺上可訪問，確保所有參與者都能明瞭。
驗證者：驗證者在 LandX 生態系統中發揮著至關重要的作用。他們不僅負責引入，還負責及時收集農產品份額。驗證者有動力確保農產品份額支付及時，因為如果他們引入的農民未能履行義務，他們的質押將受到影響。
防止共謀：通過具有法律約束力的協議來阻止農民和驗證者之間的共謀。農民向 LandX 做出承諾，違反將帶來法律後果。作為受信任的第三方，驗證者經過嚴格的審查流程，最大程度地減小了合謀的風險。