韓國人都不炒幣了！交易量剩韓股KOSPI的8%，泡菜溢價轉負

韓國五大韓元交易平台加密交易額與 KOSPI 比率，從 2024 年 12 月川普行情時的 323% 暴跌至 2026 年 5 月僅 8%，18 個月萎縮逾 40 倍。同期韓元加密交易額減少 71%，KOSPI 反漲 243%，泡菜溢價自 3 月起持續為負，韓國散戶正加速撤離加密市場。
（前情提要：Upbit 交易量暴跌 80%，連韓國人也不炒幣了？）
（背景補充：韓國加密貨幣交易量「超越股市」，比特幣泡菜溢價破1億韓元）

數字很殘酷，韓國加密貨幣交易量比起股市，去年的數字是 323%，今年剩下 8%！18 個月縮水了 40 倍，韓國散戶瘋狂炒幣的時間，已經回不去了。

散戶跑去追半導體了

韓媒《Digital Asset》追蹤了五大韓元交易平台（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）的成交量變化，加密和股市的交叉開始在去年秋天。

2025 年 8 月加密交易量還能跟 KOSPI 打平手（比率 99%），但接下來兩個月完全走岔：10 月一波期貨清算把幣圈打趴，半導體類股卻一路狂飆把 KOSPI 送上新高。從那時算起，韓元加密交易量蒸發了七成，KOSPI 反向暴漲近 2.5 倍。

KOSPI 的反彈力道驚人，年初曾在地緣政治風暴中暴跌 20%、觸發兩度熔斷，但靠著三星、SK 海力士領軍的半導體超級迴圈，不到四個月就從低谷翻出歷史新高。這場 V 型反轉把韓國散戶的注意力從幣圈徹底吸走。

Dunamu 最新財報直接印證了這場退潮，這家 Upbit 母公司 Q1 營收 2,346 億韓元，年減約 55%，營業利潤暴跌 78%。韓國散戶的風險偏好沒有消失，只是換了標的，與其在 Kakao Talk 上討論山寨幣，他們現在追的是 AI 半導體概念股。

泡菜溢價持續為負

放到全球來看，韓國散戶的退場力道同樣明顯，CryptoQuant 追蹤的比特幣「泡菜溢價」指標，用來衡量韓國市場與國際市場的價差，從 3 月開始翻負，4 月曾短暫回到正值，隨後再度跌回。

泡菜溢價為負，代表韓國國內 BTC 價格低於海外交易所，買盤極度疲弱。歷史上這種情況相當罕見，過去僅在 2022 年 6 月 Terra-Luna 崩盤和 11 月 FTX 爆雷期間出現過。連續數月為負，說明的不只是投機退潮，而是韓國市場的買盤結構已經從根本上轉向。

不是韓國人不賭了，是換了一張賭桌，韓國年輕人追逐快速獲利的辛酸，能再寫一篇長長的文章。

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