鏈上選擇權平台 Hypercall 將於台北時間 11 月 9 日晚上 9 時推出掛鉤 Anthropic 的上市前選擇權，自稱是此類商品的首發；合約全天候交易，但不對美國用戶開放，而且是合成、現金結算，到期拿不到股票。
（前情提要：Anthropic 上市前合約爆紅「估值 1.9 兆」，大戶加碼做空）
（背景補充：快訊》Anthropic 正式申請上市那斯達克 IPO（代號 ANT）：帳面巨虧但本業已賺錢）
鏈上選擇權平台 Hypercall 要在 Anthropic 股票還沒掛牌前，先讓交易者買賣與它掛鉤的選擇權。The Block 於台北時間 11 月 6 日晚間獨家寫道，創辦人 Jake Sylvestre 與成長暨行銷負責人 Dan Edlebeck 透露，交易預期週一開始，平台自稱這是首個掛鉤 Anthropic、且開在首次公開發行（IPO）之前的選擇權市場。
官方新聞稿把開盤時間定在美東時間 11 月 9 日上午 8 時，也就是台北時間 11 月 9 日晚上 9 時，入口在 app.hypercall.xyz。合約全天候運作，也接受較小的碎股式倉位，但不對美國用戶開放，只在部分非美國地區提供。
合成選擇權：全天候交易，到期不交割股票
這不是 Anthropic 發行的證券，也不是把未上市股票代幣化後交給你。合約是合成、現金結算的衍生性商品：到期時不會拿到股票，也沒有投票權；損益按履約價與到期參考價計算，結算的是價差，不是股權。
功能面上，平台支援基本的買權與賣權（calls / puts），也能組價差與更複雜的策略。Sylvestre 的說法是，交易者想組什麼結構，平台都能做。已繳清權利金的長倉，虧損上限就是權利金本身，價格波動不會像槓桿永續合約那樣自動觸發保證金清算；當然，選擇權本身仍可能到期歸零。
對想在公開市場開盤前就表達看法的人來說，這等於多了一種「先買保險、或先押波動」的工具。但它買不到 IPO 配售，也成不了 Anthropic 股東。
架在 Hyperliquid 上，做市商能先對沖再賣選擇權
Hypercall 建在 Hyperliquid 上。市場裡其實已有掛鉤 Anthropic 的永續合約，做市商可以把賣出選擇權的風險，先對沖到這些永續倉位上，不必等到股票真正公開交易。Edlebeck 認為，這讓他們能在別人之前，就提供這類尚未上市資產的選擇權。
這不是 Hypercall 第一次做傳統世界標的。高層表示，平台已有 SpaceX、標普 500，以及比特幣、以太幣的選擇權。Sylvestre 先前說過，今年 9 月選擇權名目成交量達到 5.36 億美元。
換句話說，Anthropic 這次比較像是把既有的選擇權機器，接到一檔市場正熱議的上市前標的上，而不是從零發明一種全新合約。
IPO 時程信心下滑，定價焦點從大漲轉成波動
上線的時間點，正好碰上交易者對 Anthropic 何時上市愈來愈沒把握。The Block 引 Polymarket 數據指出，押注 11 月上市的機率從週二約 88%，到週四最低降至 51%；押注 2027 年 1 月才上市的機率，則從不到 1% 升到近 17%，該市場成交約 56.6 萬美元。
Kalshi 上類似市場成交近 490 萬美元：12 月 1 日前上市的合約報 60%，同樣從約 88% 降下來；1 月 1 日前與 2 月 1 日前的合約，則分別報 63% 與 85%。同一週，科技股也明顯回檔，該報導寫到那斯達克週四跌約 6%，背景是市場愈來愈擔心人工智慧（AI）基建支出。
Sylvestre 說，市況讓他對選擇權定價的擔心，從「上市後大漲」轉成「可能回檔」。做市商真正在定的是波動率：跌多快，跟跌多少一樣重要。Anthropic 已於 10 月 26 日遞交招股書（S-1），計畫以代號 ANT 在那斯達克上市；該報導引招股書數字，上半年營收 163 億美元、算力支出 90 億美元，截至 9 月底前五大客戶約佔營收 25%。
Pre-IPO 戰場從永續合約延伸到選擇權
加密市場原本就用永續合約交易 Anthropic 的上市前估值，多空押的是方向。選擇權把同一標的拆得更細：可以買保護、押波動，或把風險鎖在權利金裡，而不只是槓桿做多或做空。
對交易者的具體意義很清楚。週一起，非美國用戶可以在鏈上 24 小時交易與 Anthropic 掛鉤的買權、賣權與價差；美股還沒開盤、公司也還沒定價，波動本身就會先有一個選擇權市場來定價。只是合約再熱絡，交割的仍是現金，不是 ANT 股票。
📍相關報導📍
巨鯨做空Anthropic上市前合約，空單加到2,546萬鎂
Anthropic Q3 季報：營收 170 億美元年增逾十一倍，GAAP 營業損益由盈轉虧
