比特幣價格的波動往往與市場流動性密切相關，但許多投資者對此關鍵因素的影響仍缺乏深入理解。本文將探討全球流動性如何影響比特幣週期性走勢，並透過 M2 貨幣供應量的變動率與滯後效應，揭示潛在的市場機會。本文源自 Bitcoin Magazine Pro 所著文章，由 白話區塊鏈 整理、編譯及撰稿。
（前情提要：比特幣還是全球流動性的「風向標」嗎？ ）
（背景補充：加密市場需求的三個維度：關注度、採納度與流動性 ）
比特幣的價格走勢通常通過鏈上資料、技術指標和巨集觀經濟趨勢進行分析。然而，一個被嚴重低估但卻極其重要的因素是全球流動性（Global Liquidity）。許多投資者可能未充分利用這一指標，甚至對其如何影響比特幣的週期性趨勢存在誤解。
1、全球流動性對比特幣的影響
隨著 Twitter（X）等平臺上關於全球流動性的討論升溫，以及分析師們對流動性資料的深入解讀，理解全球流動性與比特幣價格的關係已成為交易者和長期投資者的必修課。然而，近期的走勢偏離傳統預期，表明市場可能需要更細緻入微的分析視角。
全球 M2 貨幣供應量指的是所有流動性貨幣的總和，包括現金、活期存款及可輕鬆轉換的準貨幣資產。
- 當全球 M2 擴張時，資本通常會流向高收益資產，包括比特幣、股票和大宗商品，推動價格上漲。
- 相反，當 M2 收縮時，市場流動性趨緊，風險資產往往面臨估值下滑的壓力。
在當前市場環境下，傳統的流動性與資產價格關係可能正發生變化，這對投資者提出了更高的理解要求。
圖 1：全球流動性正在上升，但比特幣價格近期卻出現下跌
歷史趨勢：比特幣價格與全球 M2 走勢的背離。過去，比特幣價格通常隨著全球 M2 貨幣供應量的擴張而上漲，而在流動性收縮時則面臨壓力。
然而，在本輪週期中，我們觀察到了一種明顯的偏離：儘管全球 M2 持續增長，比特幣的價格走勢卻表現出不一致性。
2、同比變化：更準確的流動性衡量方式
與其單純關注全球 M2 的絕對值，一個更具洞察力的方法是分析其同比變化率（YoY）。這一指標反應了流動性擴張或收縮的速度，從而揭示出比特幣價格表現與流動性的更清晰關聯。
當我們將比特幣的同比回報率（YoY Return）與全球 M2 的同比變化（M2 YoY Change）進行對比時，可以發現兩者的相關性顯著增強。
比特幣最強的牛市階段往往發生在流動性快速擴張的時期。
流動性收縮則通常領先於比特幣價格的回撥或長時間震盪整理。
這一發現表明，投資者需要更加關注全球流動性增速的變化，而不僅僅是流動性的絕對水平。
圖 2：全球流動性的年度變動率能夠更清晰地揭示流動性週期
例如，在 2025 年初比特幣的盤整階段，全球 M2 雖然穩步增長，但其增長速率趨於平穩。只有當 M2 擴張速度明顯加快，比特幣才有可能突破新高。
3、流動性的滯後效應
另一個關鍵觀察是：全球流動性對比特幣的影響並非即時生效。研究表明，比特幣的價格通常滯後於全球流動性的變化約 10 周。
如果將全球流動性指標前移 10 周，比特幣的價格走勢與其相關性會顯著增強。
進一步優化後發現，最精準的滯後期大約在 56 至 60 天，即約 2 個月。
這一滯後效應意味著，投資者在分析流動性對比特幣的影響時，需要考慮時間上的延遲，而不是僅關注當前的流動性水平。
圖 3：當流動性資料滯後兩個月時，相關性最強
4、比特幣展望
在 2025 年的大部分時間裡，全球流動性進入了橫盤階段，此前在 2024 年底的強勁擴張推動比特幣創下新高。而這一流動性橫盤期恰好與比特幣的盤整和回撥至約 80,000 美元同步。
然而，如果歷史趨勢依舊奏效，近期全球流動性的再次回升，預計將在 3 月底左右，為比特幣帶來新一輪上漲。
圖 4：流動性正在激增，但比特幣可能還需幾周時間才能真正受益
5、結論
全球流動性（Global Liquidity）是預測比特幣走勢的重要宏觀指標。然而，與其依賴靜態的 M2 資料，更有效的方法是關注 M2 的變動率，並理解比特幣價格通常滯後約兩個月的影響。
隨著全球經濟環境的變化以及各國央行調整貨幣政策，比特幣的價格仍將受到流動性趨勢的影響。接下來的幾周至關重要 —— 如果全球流動性繼續加速擴張，比特幣或將迎來一輪重大行情。
