高盛7月27日發布大宗商品深度報告，給出三套油價預警情景。極端情況下，若荷姆茲海峽航運持續中斷至2027年，布蘭特原油年均價將站上100美元，四季季末更有可能突破120美元大關。
（前情提要：高盛警告「史上最大石油危機」：油價110美元是恐慌頂還是新常態地基？）
（背景補充：如果不走荷姆茲海峽，石油真就出不來？有替代方案嗎？）
高盛在最新大宗商品報告中，針對油價給出了三套明確情景，涵蓋從中性到極端的完整區間。這份報告的核心結論是：油價上行風險顯著大於下行空間，短期內夏季庫存去化將支撐油價高位執行。
油價走勢回顧：單周暴漲12%的催化劑
布蘭特原油主力合約在過去一週內一度逼近每桶100美元大關，單周漲幅超過12%。推升油價的因素主要有三：紅海航運風險再度發酵，胡塞武裝接連襲擊過境油輪；中東產油國減產兌現；以及高盛等投行為首連發多份大宗商品深度報告，拆解地緣溢價。
不過，油價漲勢並非一路平穩。7月27日開盤時，隨著美國週末暫停對伊朗空襲，布蘭特原油一度重挫6%至每桶91美元附近，WTI原油則跌破84美元，顯示交易員對停火訊號反應迅速。
情景一：基準中性——布蘭特四季報80美元，全年均值75美元
高盛維持最基礎的預測不變：假設中東地緣形勢緩和、航運逐步恢復，2026年第四季布蘭特原油價格為80美元、WTI原油76美元。
展望2027年，在荷姆茲海峽通航正常的前提下，高盛預測全年布蘭特原油均價為75美元、WTI原油70美元。報告特別指出，該機構測算2027年全球原油供需過剩規模達320萬桶每天，長期過剩將壓制價格中樞。
情景二：極端上行——荷姆茲海峽持續中斷，布蘭特四季突破120美元
這是本次報告的重點。高盛給出兩個上行情景：
基本上行情景：若荷姆茲海峽航運中斷持續至2027年，海灣原油產能直至2027年底才能完全修復，則2026年第四季布蘭特原油有望突破120美元，2027年均價則站上100美元。
雙重疊加情景：若曼德海峽、蘇伊士運河同步長期封鎖，油價將在基本上行情景的基礎上，再額外上浮25美元每桶。這意味著布蘭特原油可能看向145美元的極端價位。
據高盛分析師指出，這次修訂的假設是原油透過荷姆茲海峽的運輸量將在長達六週的期間內降至正常容量的5%，且修復需要額外一個月的時間。
情景三：下行底線——2027年末布蘭特回探60美元
高盛也給出了下行保護情景：若全球供給超預期放量、能源需求持續萎縮，2027年末布蘭特原油最低可能下探至60美元。但報告明確指出，該情景發生機率偏低。
高盛的新觀點：結構性風險溢價
除了三套情景，高盛還強調了一個結構性變化：全球原油產能和剩餘產能高度集中在少數幾個國家，這種集中趨勢將推升更長期的風險溢價。分析師指出，這種動態預計會鼓勵各國政府增加戰略儲備。
對臺灣而言，原油進口依存度超過95%，油價每上漲10美元每桶，粗略估算每年多支出約15至20億元新臺幣。若布蘭特原油均價從75美元站上100美元，臺灣家庭每個月油價負擔可能增加500至1,000元。
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