由於亞洲高度依賴中東能源，油價上漲威脅通膨前景，導致「賣美買亞」交易逆轉，MSCI 亞太指數創六年最大單週跌幅，全球基金以近四年最快速度撤離亞洲市場。本文源自華爾街見聞所著文章，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。
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全球資金正在以近四年來最快速度撤離亞洲新興市場股票。華爾街見聞此前發布文章，日本韓國等亞洲市場嚴重依賴中東石油進口，伊朗衝突升級引發避險情緒，迫使投資者重新定價風險，迅速傳導至股市與匯市。
據彭博匯編數據，全球基金本週淨賣出不含中國大陸的發展中亚洲股票約 110 億美元，勢將創下自 2022 年 3 月以來最大單週流出。其中，韓國約 16 億美元，印度約 13 億美元。
資金外流疊加風險偏好驟降，引發區域股市急跌。MSCI 亞太指數本週下挫逾 6%，勢將錄得近六年來最大單週跌幅，並創下自 4 月以來相對標普 500 指數的最大跑輸幅度。韓國 Kospi 指數出現紀錄單日跌幅，部分市場還出現多次交易暫停。
摩根士丹利策略師因伊朗戰爭相關風險，對亞洲及新興市場股票採取更謹慎立場，將印度與阿聯酋從增持下調至中性，稱亞洲「嚴重依賴中東原油、成品油與 LNG 供應」，認為市場對供應鏈風險評估不足。
「賣美國，買亞洲」交易逆轉，風險重估成為主線
本輪外流標誌著近期一項高收益交易的反轉，即「賣美國，買亞洲」。該策略押注美元走弱、通膨溫和，以及人工智慧熱潮帶動區域晶片股需求，從而將資金從估值偏高的美國股票輪動至亞洲股票。
但伊朗局勢動搖了關鍵前提。Allspring Global Investments 基金經理 Gary Tan 表示，投資者此前基於「美元走弱與良性通膨」的預期買入亞洲股票，但伊朗局勢使這兩項假設都受到挑戰，市場正評估美元長時間強勢，與高油價是否會重燃通膨壓力。
油價敏感度抬升：亞洲對中東能源供應的依賴被重新定價
亞洲資產回撤更深的一個原因在於對中東原油的相對高依賴。大量燃料進口需要經過荷莫茲海峽這一關鍵航道，衝突升級令供應鏈風險溢價上升。原油上漲加劇了通膨再起的擔憂，尤其是在多國央行剛開始對通膨降溫建立信心之際。
日本、韓國、印度、印尼等經濟體位列全球最大原油進口國之列，而美國已成為原油淨出口國。這一差異強化了市場對亞洲作為「淨進口地區」在油價衝擊下更易面臨通膨與政策掣肘的判斷。
股匯聯動下挫，波動率與去槓桿擔憂升溫
在避險交易推動下，美元走強壓制新興市場貨幣，市場尤其關注淨油品進口國貨幣及其對國內通膨的影響。韓國韓元本週二創下自 2009 年以來最大單日收盤跌幅，投資者警惕被動去槓桿與強平風險。
與此同時，波動率指標上行。摩根大通新興市場外匯波動率指數本週升至高於 G7 可比指標的水平，結束了此前「長時間低於 G7」的紀錄性區間，凸顯市場風險定價正在快速切換。
機構調整部位：摩根士丹利轉向防禦，花旗等待穩定訊號
在策略層面，摩根士丹利策略師因伊朗戰爭相關風險，對亞洲及新興市場股票採取更謹慎立場，將印度與阿聯酋從增持下調至中性，同時將沙烏地阿拉伯從減持上調至中性。
Daniel Blake 與 Jonathan Garner 等人在報告中寫道，「我們保持防禦」，並稱亞洲「嚴重依賴中東原油、成品油與 LNG 供應」，認為市場對供應鏈風險評估不足。
花旗則強調節奏管理。Luis Costa 等人在報告中稱，過去幾天已顯著降低風險敞口，但若出現穩定跡象，仍希望重新建立新興市場多頭部位；儘管油價存在「初步穩定跡象」，但現在斷言油價將重演 2022 年走勢仍為時過早。
除中東局勢外，投資者還將關注美國今晚非農就業數據，以獲取聯準會利率路徑線索。對美元強弱與全球資金風險偏好的再定價，仍可能決定亞洲資產這輪「撤離交易」是階段性波動，還是更持久的部位再平衡。
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