歷經多年奮戰，隨著加密資產管理公司灰度（Grayscale）的 GBTC 轉換比特幣現貨 ETF 申請終於獲得美國證券交易委員會（SEC）批准，GBTC 負溢價今日縮窄至接近於零，創下自 2021 年 2 月來與現貨價格對標水準。
（前情提要：比特幣現貨ETF「首日交易量」衝破46億美元！灰度GBTC居冠、貝萊德緊追）
（背景補充：SEC主席解釋「比特幣ETF通過原因」：灰度案是轉折點，但不代表我們認可BTC）
美國證券交易委員會（SEC）昨日批准 11 檔比特幣現貨 ETF，包括灰度的 GBTC 轉比特幣現貨 ETF 申請，並於昨晚正式開始交易，首日比特幣現貨 ETF 總交易量突破 46 億美元，其中 GBTC 交易量最高，達 23.2 億美，佔比將近一半。
彭博分析師 James Seyffart 認為，這一交易量中，有很大一部分是在出售灰度的 GBTC ，並購買其他 ETF，至於出售的原因，推測與長期以來的負溢價消失，用戶獲利了結、或是認為 GBTC 管理費太高想轉換有關，也就是說不一定全是新資金流入。
GBTC 負溢價收窄至趨近於零
值得注意的是，隨著 GBTC 轉比特幣現貨 ETF 申請獲批，YCharts 數據顯示，GBTC 相對資產淨值（NAV）的折價已縮窄趨近於零%，創下自 2021 年 2 月以來首次，至截稿前報 – 1.9%。
自 2021 年 2 月以來，GBTC 價格一直低於其持有的比特幣價值，並在 2022 年 12 月創下歷史新低，達到近 50% 的負溢價，不過隨著去年夏季灰度贏得對 SEC 的訴訟，使 GBTC 轉比特幣現貨 ETF 申請獲批重燃希望，GBTC 負溢價開始大幅縮窄。
Coindesk 報導，FundStrat 的數字資產策略主管 Sean Farrell 表示，GBTC 趨近於 NAV ，是加密貨幣領域的一大解脫，也是加密貨幣產業邁入新成熟階段的象徵，GBTC 由於明顯的原因，在過去幾年來，給市場帶來了很多不必要的痛苦。
此前出現折價的原因，與該基金性質有關，GBTC 運作方式類似封閉式基金，這代表 GBTC 缺乏固有的套利機制，無法讓做市商自行申購或贖回股份，Sean Farrell 指出：
比特幣一直存在於此信託中，但缺乏贖回機制，導致其相對於基礎資產價值大幅折價，最重要的是，這傷害了許多個人投資者，原因是其表現低於基準，此外，還導致大規模信貸崩潰，原因是此產品在整個加密貨幣領域被用作抵押品。
未來溢價 / 折價將極小
GSR 加密貨幣研究分析師 Matt Kunke 表示，GBTC 在過去，流動性只有在二級市場的場外交易，但如今 GBTC 已轉換為現貨 ETF，授權參與者能依照資產淨值申購和贖回 ETF 份額，進而將 ETF 市場價格與其資產價值掛鉤：
因此，未來溢價 / 折價可能只會有幾個基點的變動。
展望未來，Sean Farrell 認為，鑒於以太坊現貨 ETF 接下來可望也獲得 SEC 批准上市，灰度以太坊信託（ETHE）申請可能過關，觀察 ETHE 的負溢價（目前 -11.48%）接下來將如何變化，將是一件有趣的事情。
📍相關報導📍
比特幣現貨ETF準備好了！灰度、富達、方舟、Valkyrie…向 SEC 遞交「證券註冊表」
