聯準會支付帳戶新規出爐！加密企業離連接 Fed 清算系統只差一步

聯準會發布修訂版「支付帳戶」規則提案並啟動 60 天公眾評論期——這是 Kraken 獲批後、川普行政命令隔日發布的關鍵一步。支付帳戶持有人可直接接入 Fed 支付系統清算結算，但無日間信貸、無貼現視窗、不計息。若順利落地，這將是 Dodd-Frank 以來美國支付體系最具結構性的改革。
（前情提要：Kraken 獲聯準會「主帳戶」惹爭議：銀行憂引發系統性風險，美議員施壓要更多細節）
（背景補充：Fed 敲定「主帳戶」審核框架最終指南，加密銀行、金融科技公司見曙光）

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美國聯準會於美東時間 5 月 20 日正式對外發布修訂版「支付帳戶」（Payment Account）規則提案，並啟動為期 60 天的公眾評論期。這是繼 2025 年 12 月首次徵求資訊（RFI）後的第二步，架構與當初勾勒的「瘦身版」（Skinny）主帳戶原型「實質相同」。

這類支付帳戶讓持有者能直接在 Fed 的支付系統上進行清算與結算，大幅提升交易速度並降低成本，但並不賦予完整主帳戶地位。聯準會明確列出限制：支付帳戶持有人不得使用日間信用（intraday credit）、不得動用貼現視窗（discount window）、帳戶餘額不計息，系統內建自動化風控機制防止透支。

與去年底的草稿相比，新版提案做出幾項調整：每日終結餘額（closing balance）上限將依機構的預期支付活動量設定，且上限較初版有所提高。這項改動回應了業界在首輪評論期提出的實際需求。

這不是完整的主帳戶，但已足夠讓加密貨幣企業直接接入聯準會的支付清算鐵路系統

從 Waller 到 Kraken：主帳戶之爭的兩年推進

聯準會理事華勒（Chris Waller）於 2025 年 10 月首次公開提出「瘦身版主帳戶」構想，當時便引發加密貨幣業界高度關注。華勒當時直言，聯準會應「擁抱顛覆」，為新興金融機構開啟一條通往央行支付體系的合法通道，而非以全有或全無的二元思維拒之門外。

實務上，這條路已有先行者。今年 3 月，Kraken 透過堪薩斯城聯邦儲備銀行（Kansas City Fed）成為史上首家獲得有限主帳戶的加密貨幣銀行。值得注意的是，這是地區聯邦儲備銀行自行核准的決策，並非來自華盛頓 Fed 理事會的聯邦層級規則。也正是因為這種地區與中央雙軌並行的現象，引發了政策制定者對一致性與公平性的擔憂。

聯準會在本次提案中明確表示，已要求各地區聯邦儲備銀行在規則完成之前，暫停部分申請案件的審議，以確保最終制度具備全國統一標準。

川普行政命令加碼施壓：要求 Fed 檢討加密支付接入

就在聯準會發布提案的前一天（5 月 19 日），美國總統川普簽署了一份高度相關的行政命令，直接要求聯準會檢討其對「未投儲存款機構」與「非銀行金融企業」授予支付帳戶及支付服務的現行做法。這份命令還特別點名，要求檢視全美 12 家地區聯邦儲備銀行自行獨立批准支付帳戶的現狀。

行政命令與 Fed 規則提案的發布時間僅相隔一天，很難視為純屬巧合。從政策節奏來看，川普政府顯然有意加速推動加密貨幣企業進入傳統金融基礎設施的程式，這與其競選期間宣示的「讓美國成為加密貨幣之都」立場一致。

跨管轄區對照：亞洲加密支付基礎設施的平行發展

美國的「支付帳戶」制度若最終落地，將為全球加密貨幣監管競賽增添新的參考座標。放眼亞洲，香港與新加坡在穩定幣發行與支付基礎設施上各走各路——香港金管局（HKMA）正在推進穩定幣發行人沙盒制度，新加坡金融管理局（MAS）則已核發多張主要支付機構牌照給加密企業。日本的資金結演算法修正案也已將加密資產交易納入支付服務監管框架。

對臺灣而言，聯準會的「瘦身版主帳戶」模式尤其值得關注。臺灣央行長期對加密貨幣持保守態度，金管會在虛擬資產管理專法（VASP 專法）的推進上步調緩慢。若美國最終證明有限支付帳戶制度能在不犧牲金融穩定前提下促進創新，或許能為臺灣的政策辯論提供一個務實的中間路線範本。

這對加密產業意味著什麼？

聯準會的支付帳戶提案不只是一項技術性的監管調整——它代表美國央行對「非傳統金融機構」參與支付基礎設施的模式認可。對 Circle、Paxos 等穩定幣發行商，乃至 Coinbase、Kraken 等交易所而言，直接接入 Fed 支付通道意味著結算效率的質變：不再需要透過代理銀行層層轉接，清算時間從數天壓縮到即時。

然而，限制同樣不容忽視。沒有日間信用等於企業需自行準備充足流動性，沒有貼現視窗意味著緊急情況下的央行最後貸款人角色缺席。這些限制將迫使加密金融機構以更高標準管理流動性風險，也將間接淘汰體質較弱的市場參與者。

60 天公眾評論期結束後，聯準會將對提案進行最終修訂並表決。若順利透過，這將是自 Dodd-Frank 法案以來，美國支付體系最顯著的結構性變革之一。