聯準會 3 月 FOMC 以 11:1 票維持利率 3.5–3.75% 不變，點陣圖維持年底降一碼預測、但同步上調 2026–2028 年通膨與 GDP 預期；鮑爾坦言油價飆漲逾 50% 帶來的通膨壓力「短期可能推高核心 PCE」，惠譽則認為若油價衝擊屬暫時性、6 月仍有降息空間。
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聯準會 3 月 FOMC 決議出爐，以 11 比 1 的票數維持基準利率於 3.5%–3.75% 區間不變，連續第二次按兵不動。唯一異議票來自理事米蘭（Stephen Miran），主張應立即降息。
最受市場關注的點陣圖維持不變：預測 2026 年和 2027 年各降息一次，年底利率中值估 3.4%、2027 年底估 3.1%，與去年 12 月預測一致。鮑爾在記者會表示，目前政策立場「合適」，聯準會有充分時間觀察資料再決定下一步。
通膨上行壓力三箭齊發：油價、核心 PCE、AI 投資
這次會議最大的政策變數，來自中東局勢引爆的油價急漲。美國原油近一個月漲逾 50%，報約 97 美元/桶，全美汽油均價衝上 3.84 美元/加侖（AAA 資料）。
鮑爾明確點名：「能源價格上漲將推高整體通膨，油價衝擊也會反映在核心通膨中。」聯準會同步上調了 2026 至 2028 年的核心 PCE 通膨預期中值，並坦承短期通膨預期已升溫，儘管多數長期預期仍錨定在 2% 目標附近。
除油價外，鮑爾提到兩個新變數：資料中心建設熱潮可能推高通膨；AI 投資短期可能拉昇中性利率。不過他也強調，目前尚未看到 AI 對整體生產率產生實質影響。
消費降溫、就業走軟，降息路徑左右為難
另一面，鮑爾承認消費和就業面臨下行壓力，經濟局勢「不確定性仍高」，中東戰事的影響尚難評估。聯準會的表態因此帶著明顯的雙向風險色彩：通膨有上行壓力、成長有下行壓力，兩者同時存在。
鮑爾劃出降息的前提條件：「如果看不到通膨進展，就不會降息。」他也提到，升息並非完全排除，但目前不是基準情境。
惠譽：油價若屬暫時，6 月降息仍可能
惠譽首席經濟學家 Brian Coulton 的評語相對樂觀。他認為，聯準會這次上調通膨預測，部分只是反映近期油價跳升與最新核心 PCE 資料的黏性，若中東局勢引發的油價上漲被證明是暫時性的，4 月繼續按兵不動後、6 月降息仍是「現實可能」。
條件是：屆時勞動市場持續走弱，且沒有出現通膨頑固持續的跡象。
鮑爾留任懸念：「將擔任臨時主席直至繼任者獲確認」
本次記者會也觸及鮑爾個人去留問題。其主席任期將於 2026 年 5 月屆滿，若繼任者尚未獲得確認，鮑爾表示將擔任「臨時主席」過渡。他也重申，在司法部調查結束前無意提前離職，但尚未決定在聯準會待多久。
對加密市場而言，聯準會的「維持+示警」組合技並不算利空出盡。油價衝擊若壓縮今年降息空間，將延長流動性收緊的時間軸，對比特幣等風險資產的估值邏輯構成壓力；反之，若 6 月降息如期落地，市場可能提前反映鬆動預期。關鍵仍在接下來的 CPI 與核心 PCE 資料。
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