歐洲央行要砍掉穩定幣利息！借貸、質押都禁，央行怕銀行存款被搶走

歐洲央行（ECB）與歐盟各央行提出擴大 MiCA 框架，禁止加密平台透過借貸、質押等間接方式為穩定幣提供收益，並建議以流動性到期日取代原有的銀行存款比例要求。
（前情提要：歐洲央行總裁 Lagarde 親自出手擋幣安入歐？幣安：不評論臆測）
（背景補充：MiCA 轉換期淪詐騙狩獵季：假冒監管橫行，英國半年 4,465 起通報）

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歐洲央行（ECB）與歐盟各央行組成歐洲央行體系（ESCB），在 57 頁的諮詢回覆中向歐盟委員會提出兩項重大修訂建議，核心訴求很清楚：穩定幣只能當作支付工具，不應該變成另一種存款。

ESCB 要求把 MiCA（加密資產市場監管規則）現行的收益禁令擴大到所有間接收益結構，涵蓋加密借貸、借款、質押（staking）甚至多層巢狀的產品。央行認為，電子貨幣的功能是支付，不是儲蓄，如果穩定幣能透過這些管道產生收益，就會模糊電子錢與銀行存款的界線，扭曲歐盟金融市場的競爭。

為什麼央行怕穩定幣變「存款替代品」

ESCB 在回覆中明確提到，穩定幣可以透過「借貸、質押或其他層層巢狀的結構」轉換成帶收益的安排，進而規避現行禁止直接支付報酬的規定。換句話說，即便穩定幣發行商本身不給利息，加密平台（CASP）透過 lending 協議或 staking 產品就能做到類似效果，這對銀行存款構成了間接競爭。

央行強調，維持並必要時「強化這項禁令，涵蓋直接與間接兩種報酬形式，應該成為明確的立法優先」。

這套說法與美國 CLARITY 法案的爭議幾乎完全重疊。當時 8 個美國銀行集團要求參議員收緊法案對穩定幣收益的限制，理由同樣是擔心加密平台提供類利息回報、搶走銀行存款。結果 CLARITY 法案在 49-50 的表決中流產，其中道德條款也是關鍵因素。歐洲現在把這套邏輯搬進 MiCA 修訂，代表央行對穩定幣的防堵姿勢比原先更強。

存款比例要求要改，流動性到期日才是重點

ESCB 同時對 MiCA 的準備金規定提出修改。現有規則要求穩定幣發行商至少將準備金的30% 放在銀行存款，若被認定為「重要穩定幣（significant）」則要提高到60%。央行認為這會讓銀行成為穩定幣大規模擠兌時的緩衝層，一旦發行商需要急著變現贖回，銀行面臨的提領壓力會很大。

新的建議是把焦點從「準備金存放在哪」轉移到「準備金多久能變現」。ESCB 建議引用歐洲銀行管理局（EBA）的草案標準：重要穩定幣至少持有 40% 準備金在 1 天內到期、60% 在 5 個工作天內到期；非重要穩定幣則分別為 20% 和 30%。這套流動性階梯的設計，目的是確保穩定幣發行商在面對集中贖回時有足夠的短期資產可用，而不必把銀行當成最後提款機。