俄羅斯暗示以「領土交換」來作為停火條件，烏克蘭的頓巴斯與札波羅熱核電廠成為談判核心，因為美國的條件是要在札波羅熱核電廠旁邊建立加密貨幣挖礦設施。
（前情提要：烏克蘭最快 2027 年加入歐盟？美英提議開通入盟特快管道，普丁顧問：我們不會喜歡 ）
（背景補充：烏克蘭一讀通過「加密貨幣合法」與低稅率稅收法案，為戰爭找經濟復甦 ）
俄羅斯總統普丁在聖誕夜（24日）在莫斯科向商界領袖釋出前所未見的訊號：俄羅斯願討論交換烏克蘭部分控制區，以換取停火與制裁鬆綁。
談判焦點集中在兩塊關鍵地區，包括烏克蘭東部的頓巴斯，以及東南部的札波羅熱核電廠。當前的談判牽動了重工業、能源與美國提出的「加密礦業」。
頓巴斯：烏克蘭工業重鎮與俄方紅線
頓巴斯位於烏克蘭東部邊境，包含頓涅茨克與盧甘斯克兩州，與俄羅斯本土僅隔著「頓河」一道河谷。當地蘊藏豐富煤礦，是烏克蘭冶金、機械與化工基地，戰前產出約占全國鋼鐵與煤炭五成。
由於礦產聚落與運輸管線高度依賴俄羅斯市場，莫斯科自 2014 年起就以保護「俄語裔居民」為由介入，將此區定位成無法讓步的戰略。
目前俄軍已掌控約 90% 頓巴斯，但尚未突破斯洛維揚斯克與克拉馬托爾斯克構成的「防禦堡壘帶」。烏軍十一年來構築的連續壕溝、反坦克障礙與地底指揮所，使該帶成為阻擋俄軍西進的最後盾牌。
若莫斯科完成對整個頓巴斯的實質兼併，將能直接控制烏克蘭傳統工業心臟，對基輔政府的製造能力和稅收造成致命缺口，也可向俄國內部交代「歷史領土回歸」。
札波羅熱核電廠：歐洲最大反應爐群
距離頓巴斯西南約 150 公里，札波羅熱核電廠坐落於第聶伯河左岸，有內建 6 座 VVER-1000 反應爐設計總裝機 5,700 兆瓦，戰前供應烏克蘭五分之一電力。
2022 年俄軍占領後，廠區因安全疑慮長期降載，只維持冷卻系統運轉，被國際原能總署列為「高風險休眠設施」。巨大裝置資本與閒置電力，讓核電廠在談判桌上呈現很矛盾的處境，這可能是歐洲的核安全隱患，同時也是可變現的能源。
根據俄國媒體《Kommersant》報導，普丁透露美俄討論「聯合管理方案」，美方對利用過剩電力進行加密貨幣挖礦表達興趣。
川普政府公開支持在美國境內發展大規模礦場，這個構想是把核電視為低邊際成本電力來源，以分散式挖礦將能源直接轉換成比特幣等加密貨幣現金流，避開傳統賣電與結算體系。
若挖礦方案真的實現，札波羅熱將從核威脅轉化為跨國收益中心，可能為停火談判增加實質誘因。但烏克蘭目前皆不能接受。
雙核心區域的重要
俄國若完全保有頓巴斯並在札波羅熱取得經濟分成，不但能鞏固東線防禦，更能透過核電挖礦持續獲得資金，弱化西方金融制裁效果。相對地，烏克蘭若失守頓巴斯將失去工業脊樑，若是讓出核電廠收益，未來電網與軍事需求也將出現長期缺口。
根據法國媒體《Le Monde》報導，烏克蘭總統澤倫斯基強調「主權完整不可談判」，然而川普政府在華府面臨 2026 年中期考驗，急需外交成果。若美方把撤減軍援與解凍俄資掛鉤，基輔勢必面臨丟掉領土的抉擇。
