美國勞工部（DOL）於今（30）日正式發布一項擬議規則，旨在為 401(k) 退休計畫的受託人提供更明確的指導與「安全港」保護，大幅降低將私募股權、加密貨幣等「另類資產」納入民眾退休投資組合時面臨的訴訟風險。
（前情提要：川普通過「白宮審查」開放401(k) 退休金購買加密貨幣，比特幣準備被 12 兆美元資金拉盤？）
（背景補充：SEC主席Atkins：加密貨幣納入401(k)退休帳戶的時機已成熟）
美國高達數兆美元的退休金市場，正準備向私募股權、數位資產等非傳統投資領域敞開大門。美國勞工部（DOL）於 3 月 30 日正式發布了一項名為 Fiduciary Duties in Selecting Designated Investment Alternatives 的擬議規則，為 401(k) 退休計畫的受託人，提供了一條引入「另類資產（Alternative assets）」的明確合規路徑。
落實川普行政令，破解 401(k) 訴訟緊箍咒
這項規則的誕生，直接源自美國總統川普（Donald Trump）於 2025 年 8 月簽署的《讓 401(k) 投資者更易獲得另類資產》行政命令。過去，許多退休計畫贊助商與受託人因為擔憂高昂的訴訟風險 —— 尤其是針對私募股權或數位資產較高的管理費用與流動性問題 —— 而對這些能提供潛在更高長期回報的資產避之唯恐不及。
為了打破這個僵局，勞工部的新規則重申了《雇員退休收入保障法》（ERISA）下的「審慎人規則（Prudent person rule）」，並首度為受託人提供了一套基於評估過程的「安全港（Safe Harbor）」。只要受託人按照指定的標準程序，評估包含私募股權、私募信貸、房地產、數位資產（如加密貨幣）等另類資產的投資選項，就能獲得一定程度的訴訟豁免保護。
9000 萬勞工受惠？高費用與高風險引發爭議
勞工部副部長 Keith Sonderling 等官員強調，這項新規則並未改變 ERISA 的核心受託標準，而是「回歸基本原則」，為受託人提供合規協助，而非增加新負擔。這意味著受託人必須利用現代投資組合理論（Modern portfolio theory），仔細評估另類資產較高的管理費用，是否能被其長期的潛在回報與多元化益處所抵消。
然而，這項旨在「民主化」機構級投資的政策，也引來了強烈的反對聲浪。包括 PESP 在內的部分消費者與勞工組織批評，這項安全港條款可能削弱對退休儲蓄者的保護，讓私募股權公司等華爾街巨頭「免於嚴格審查」，變相將流動性低、波動性大的投資風險轉嫁給普通的美國工人。
下一步：進入 60 天公眾評論期
目前，該擬議規則已順利通過白宮管理和預算辦公室（OMB）的審查，並正式進入為期 60 天的公眾評論期。各界利益相關者可提交意見，勞工部將在評估後進行修改並發布最終定稿。若該規則最終落地，無疑將為比特幣現貨 ETF 及各類另類基金，注入一股極具規模的長期資金活水。
