宇樹科技董事長王興興 8 月 7 日在網上投資者交流會上表示，公司與 DeepSeek 已簽署戰略合作備忘錄，雙方將在通用人工智慧研發、高效能通用機器人與 AI 大模型三個方向重點合作。前一天揭露的策略配售名單顯示，DeepSeek 認購 933,399 股、約 1.41 億元人民幣，閉鎖期 36 個月，是大模型公司第一次以股東身分綁進人形機器人廠。
（前情提要：人形機器人第一股》宇樹科技科創板定價 150.8 元，估「中一籤狂賺 17 萬」）
（背景補充：宇樹科技 IPO 時間表確定，上市日期、估值與投資者需要知道的一切）
重點摘要
- 王興興在 8 月 7 日網上路演證實，宇樹與 DeepSeek 已簽戰略合作備忘錄，鎖定通用人工智慧、高效能通用機器人、AI 大模型三個方向
- DeepSeek 以 933,399 股、約 1.41 億元人民幣進入策略配售名單，閉鎖 36 個月，騰訊旗下投資公司認購約 1.36 億元
- 公告揭露的合作條款是雙向的「同等條件下優先」，宇樹優先用 DeepSeek 的模型服務，DeepSeek 優先買宇樹的機器人
宇樹科技（Unitree）董事長王興興週五（8/7）在網上投資者交流會上說，公司已經和 DeepSeek 簽下戰略合作備忘錄，兩邊會在通用人工智慧研發、高效能通用機器人、AI 大模型這三個方向重點合作。
這句話的時間點抓得很準。就在前一天，宇樹才公布科創板 IPO 的策略配售名單，DeepSeek 的名字第一次出現在上面。
錢先到位
按照 8 月 6 日的公告，宇樹這次策略配售共有 9 家投資人，合計拿下 808.9 萬股，佔發行總量的 20%。其中杭州深度求索人工智慧基礎技術研究公司，也就是 DeepSeek 的營運主體，認購 933,399 股，以每股 150.80 元人民幣的發行價計算約 1.41 億元人民幣，閉鎖期 36 個月。
騰訊旗下投資公司拿下 903,290 股、約 1.36 億元人民幣，中石油旗下崑崙資本、南方電網財務控股、中國電信資本控股也在名單上，配售金額同樣落在 1.3 億元人民幣上下。宇樹在公告裡把這批投資人定義為「與發行人具有戰略合作關係或長期合作願景的大型企業」。
中國 AI 圈是第一次出現入股人形機器人廠的股東名單。DeepSeek 過去幾乎不做對外投資，這次不但出手，還選了閉鎖期最長的那檔。
協議寫的是同等條件下優先
比三個合作方向更具體的，是公告揭露的協議條款。雙方談定的是一組雙向安排：宇樹在採購模型訓練服務與技術方案時，同等條件下優先選擇 DeepSeek；DeepSeek 在採購機器人或探索具身智慧應用時，同等條件下優先選擇宇樹。
「同等條件下」這五個字是重點。這是一份意向性的優先權，不是排他協議，也沒有約定採購金額或數量。換句話說，如果哪天有別家模型跑得更快更便宜，宇樹並沒有被綁死；反過來也一樣。這種寫法在 A 股的策略配售協議裡很常見，它確保雙方有正式的合作名分，但保留了各自的退路。
王興興的雙軌路線
同一場路演裡，王興興還講了一件外界比較少注意的事，宇樹的具身大模型是兩條路線並行的。一條是 WMA 世界模型，另一條是 VLA 視覺、語言、動作具身大模型，兩邊都已經開源出成果，UnifoLM-WMA-0 在 2025 年 9 月釋出、UnifoLM-VLA-0 在 2026 年 1 月釋出，這次募資的專案也會讓兩條線繼續並行。
零組件策略同樣是兩部分，包括機器人身體結構、運動控制系統、關節模組這些牽動效能的核心模組留在自家研發，其餘品項多、規格散的功能件則走外部採購，用來應付客戶的各種需求。至於產品形態，王興興說會繼續往人形機器人、四足機器人、外骨骼甚至機甲探索。
財務數字是這輪敘事的底氣。宇樹 2023 到 2025 年的營收分別是 1.59 億、3.93 億與 16.99 億元人民幣，歸母淨利從 2023 年虧損 1.11 億元轉為 2024 年賺 9,450 萬元、2025 年賺 2.78 億元，是全球少數做到規模化出貨又能獲利的機器人公司。以 150.80 元的發行價計算，上市後市值約 610 億元人民幣。
這也是為什麼 DeepSeek 這 1.41 億元人民幣看起來不像一筆財務投資。它買的不是報酬率，是一台已經有出貨量的機器人業務，以及未來三年都不能中途退場的位置。
常見問題
DeepSeek 在宇樹的策略配售裡認購了多少？
933,399 股，以發行價每股 150.80 元人民幣計算約 1.41 億元人民幣，閉鎖期 36 個月，是本次 9 家策略投資人中閉鎖期最長的一檔。騰訊旗下投資公司認購 903,290 股、約 1.36 億元人民幣。
兩家公司實際上約定了什麼？
公告揭露的是雙向的優先權條款：宇樹採購模型訓練服務與技術方案時，同等條件下優先選 DeepSeek；DeepSeek 採購機器人或探索具身智慧應用時，同等條件下優先選宇樹。條款沒有約定採購金額或數量，也不具排他性。
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