過去堅持不拿外部資金的中國 AI 新創 DeepSeek，其首次對外融資引爆了騰訊與阿里巴巴的搶投大戰。受惠於強烈的市場熱度，其目標估值已突破 200 億美元。然而，在光鮮亮麗的估值背後，DeepSeek 正面臨旗艦模型 V4 難產、算力成本暴增與核心人才流失的三重壓力，這筆巨額資金將成為其在 AI 殊死戰中存活的關鍵彈藥。
（前情提要：Anthropic的一兆，與DeepSeek的100億）
（背景補充：美國議員提案《AI 盜竊法》蒸餾模型的中國廠商恐遭制裁！DeepSeek、MiniMax 列主要打擊目標）
中國人工智慧（AI）領域的超級獨角獸，正迎來史無前例的資本狂潮。
過去由私募基金幻方量化（Huanfang Technology）孵化、長期堅守「不引入外部資本」立場的開源 AI 新創 DeepSeek，其首次對外融資計畫一經曝光，立刻引爆了中國頂級科技巨頭間的搶投大戰。
估值飆升破 200 億美元，對標 Kimi 與智譜
根據外媒《The Information》週三引述四名知情人士的報導，中國科技巨擘騰訊（Tencent）與阿里巴巴（Alibaba）正積極與 DeepSeek 進行投資談判。由於初期接觸後市場反應空前熱烈，DeepSeek 的目標估值已從最初設定的 100 億美元底線，一路狂飆至超過 200 億美元，預期整體的融資規模也將隨之大幅擴張。
報導指出，DeepSeek 內部正將另一家當紅 AI 新創 Kimi 作為部分估值的基準對象 —— Kimi 目前正以 180 億美元的估值完成新一輪融資。若參考同業在資本市場的表現，今年 1 月在香港上市的智譜（Zhipu）市值已突破 500 億美元，MiniMax 也超過 300 億美元，顯示 DeepSeek 的實際潛在價值可能更為驚人。
然而，創投圈對其「定價」仍存在激烈爭辯。與其他已開始商業化變現的同行不同，DeepSeek 至今的定位更像是一家致力於開源技術的 AI 實驗室，其模型全面開源，且面向消費者的聊天機器人完全免費，尚未產生實質性營收。目前的談判仍在進行中，最終估值與融資規模仍有變數。
打破不融資慣例：算力成本與 V4 延遲的雙重夾擊
DeepSeek 此番融資態度的大轉彎，殘酷地反映了當前 AI 競賽極度燒錢的生存環境。
儘管 DeepSeek 早前推出的 R1 模型曾以極低的訓練成本與媲美美國頂尖系統的效能震驚全球，但隨著大模型迭代速度的加快，面對中美財力雄厚的科技巨頭夾擊，這家新創正面臨嚴峻的內部壓力：
- 核心人才流失： 近期已有多位 DeepSeek 核心研究員遭到高薪挖角跳槽至中國國內大廠，例如骨幹成員 Luo Fuli 已正式加入小米，擔任 MiMo 團隊的負責人。
- 旗艦模型難產： 原訂於今年 2 月發布的新一代旗艦模型 V4，因面臨棘手的工程挑戰，時間表已屢遭推遲。
外部資本的注入，將為 DeepSeek 提供最急需的「銀彈」，以大規模採購算力資源並穩住核心技術團隊的軍心。
騰訊與阿里的戰略算盤
對於騰訊與阿里而言，這場投資不僅是財務佈局，更是防禦性與進攻性兼具的戰略考量。兩大巨頭此前已投資了智譜、MiniMax 及月之暗面（MoonShot）等多家頭部 AI 新創。
早在 R1 模型問世時，騰訊、阿里與字節跳動就迅速將其整合進自家現有產品中。取得 DeepSeek 的股權，不僅能為兩家公司自研 AI 模型的推進對沖風險，更開啟了深度合作的直接管道。特別是對於在尖端基礎大模型自主研發上相對落後的騰訊來說，藉由戰略投資 DeepSeek，無疑是補足技術版圖的關鍵一步。
📍相關報導📍
DeepSeek V4 四月下旬發布，梁文鋒內部證實：百萬 token 視窗、完全跑在華為昇騰 950 PR 晶片
DeepSeek 上線「專家模式」和「視覺模式」，V4 正式推出前最後暖身？
我用 AI 玩戰爭遊戲：GPT o3 是心機大魔王、DeepSeek 戰爭狂人、Claude 則像個傻白甜…
