時常分析加密貨幣市場的分析師 Phyrex（常被稱倪大）今（24）晨發布文章指出，近幾月的數據確實表達目前市場正往熊市靠攏，但仍看好加密貨幣市場下半年走勢，下文動區為您整理、編譯。
（前情提要：從「熊市投資」中吸取經驗：識別最佳機會，利用好牛市附加價值）
（背景補充：加密OG：這可能是多數人經歷最艱難的牛市之一）
累成汪汪的第二天，北京時間凌晨三點才剛回到家，本身還擔心數據獲取的太晚導致數據失真，結果數據看完才發現自己想太多了，其實挺有意思的，今天去辦事這個時候小夥伴就跟我說 Binance 不是伺服器掛了，為什麼 BTC 的分時圖都有斷點了，結果一對比看，是成交量大幅下降導致，而且不只是 Binance，所有的交易所都出現了這種情況，目前 BTC 在 Binance 的成交量只有 3.8 億美元，還是排名第一，其他的可想而知。
這也是最近兩個月以來一直給小夥伴們傳達的概念，目前的數據已經越來越向熊市靠攏了，而原因就是流動性持續下降，而流動性持續下降的原因就是進入幣市購買力逐漸下降，購買力下降的原因有兩個，一個是沒有了新的利好驅動。
今天上半年其實是利好頻出的，不但有現貨ETF出現，BTC 的减半，還有三月點陣圖降息三次，四月五月財報強的一糊塗。
而到了下半年幣市可以看到唯一的利好可能就是 ETH 的現貨 ETF 通過，而且還是分了兩次，在宏觀上六月的點陣圖也是從預期降息三次變成了降息一次，也就剩下美國大選還可以期待一下，所以當預期下降的時候必然會有大量的資金離場導致了購買力下降，其實我們應該想想，如果没有現貨 ETF 的通過，現在 BTC 很有可能還在 3 萬美元左右，那麼現在的流動性對應 3 萬美元左右就再正常不過了。
從 BTC 的鏈上數據來看也一樣，甚至是到北京時間的凌晨三點，27 個小時 BTC 在鏈上的換手仍然是和 2022 年底 BTC 的價格在 2 萬美元以內的時候一樣，有趣的事當時也是在博弈聯準會什麼時候進入到暫停升息的階段，結果到了 2022 年底宣布進入暫停升息，到了 2023 年初才市場開始逐漸走強，所以現在這兩個階段非常的相似。
但流動性下降不代表價格一定會下跌，其實 BTC 下跌到 16,000 美元裡有很大一部分原因是 Luna 和 FTX 導致的，實際的利空將會造成大規模的恐慌離場，所以即便現在數據回到了 2022 年底，但真正參與到換手的人還是很少，大多數人還在博弈 BTC 減半週期、聯準會降息和美國大選。
流動性的降低也從第三次告訴我們目前看到的支撐沒有任何的變化，其實從價格上也能，64,000 美元到 69,000 美元仍然是現在最重要的支撐點，除非是有繼續利空的消息，否則持續性的跌破並不容易，尤其是許多小夥伴認為會跌破 6 萬美元，但實際上本週的重點是周五的核心 PCE ，目前市場預期還不錯，如果能實現，多少能提振一下情緒。如果實現不了，那就是利空了。
從交易所的存量來看，昨天才稍微降低了一些，今天的流動性短缺反而還資加了 BTC 在交易所的存量，目前距離近六年的最低存量值多了14,000顆 BTC 左右，都整整一週了，還沒消化掉，這也是目前的壓力。
對下半年的行情預期？
數據確實是熊市，這個沒錯，而且數據熊市說了有將近兩個月了，但數據熊市並不等於完全的價格熊市，尤其是對於 BTC 和 ETH 來說，一方面是有現貨 ETF 的支撐（ETH 是預期），帶動了資金的購買，從 BTC 的數據中能看到，到現在已經有超過 90 萬枚的 BTC 被買走了，要知道現在整個市場的流動性也就是 330 萬枚 BTC，佔了超過27%。
那麼說人話就是這 27% 如果現在還在市場中參與換手，那麼現在 BTC 的價格肯定不是現在這樣還能在 64,000 美元左右晃蕩，所以只要這部分籌碼沒有因為恐慌而拋售，那麼市場就等於少了 27% 的拋壓，要知道這部分的投資者是在 56,000 美元的時候都沒有恐慌的。
另外就是持倉超過六個月的長期投資者最近三個月都是上漲的，這就說明隨著價格在 65,000 美元左右震盪，更多的持幣者不但沒有恐慌，反而更拿得住了，這部分的投資人並不是 ETF 的，畢竟 ETF 總共才六個月不到，所以這部分的投資人是真實的幣市用戶，這和我們最近的換手數據是非常吻合的。
更重要的就是預期，下半年雖然槽點很多，但利好也不少，比如減半週期的效果，起碼現在還有大量投資者在預期，然後就是今年最少會進入到降息階段，接下來是美國大選，如果共和黨上台對幣市多少都是利好，起碼現在的美國政治領域，共和黨更友善一些。最後還有年底的 FASB，上市公司可以用 BTC 和 ETH 的公允價格做財報了，所以我還是保持第四季應該有機會的看法。
但是第四季就是真的爆發性很高，但是是在 8 萬美元的基礎上爆發，還是在 7 萬美元的基礎上爆發，或者是在 6萬，5 萬，4 萬美元的基礎上爆發，誰知道知道呢，產生的結果也是完全不同的。
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