加密概念股在 18 個月狂飆後迅速降溫，指標股回調透露市場進入盤整。
（前情提要：Strategy股價跌至近四個月新低：Micheal Slayor放寬「股票增發」標準 ）
（背景補充：比特幣立功！Metaplanet發佈Q2財報：扭虧為盈資產飆漲333%，股票今年翻漲177% ）
灌了滿滿的數位資產財庫（DATs）的加密概念股被視為牛市加速器，現下卻同步熄火？Strategy、Coinbase、Metaplanet、礦企等加密大股輪流回跌，Circle 買盤不如預期，熱度明顯退燒。
18 個月狂飆後的首次集體回調，市場是不是該冷靜下了？
市場降溫信號
Matrixport 發文表示，加密概念股指數領先比特幣大漲，如今在沒有重大 IPO 的情況下率先轉弱。另外一個解釋是，市場感受盈利不佳的 Gemini 進行 IPO 似乎不算「重大」。
恐懼與貪婪指數從 7 月「貪婪」滑落到 57 分的「中性」，投機動能消散。比特幣在 120,000 美元下方整理，全體加密市值沿 4.04 兆美元費波那契阻力徘徊。114,000 至 115,000 美元被視為關鍵支撐，賣壓雖增加，卻未演成恐慌。
成交量對比高峰期大幅降溫，新股更能看出變化，Circle 掛牌首周成交金額低於市場平均，顯示投資人對「故事股」追捧態度轉趨審慎。
Matrixport 提醒夏季原本就是淡季，缺少機構加持大型 IPO 後，盤整型態變得更為顯眼。
多重因素對市場潑冷水
技術面之外，資金行為也出現分化。長期持有者與新進買家仍在累積，但速度放慢，加密概念股短線客獲利了結，部分追高者開始小幅認虧出售。當前散戶現貨日交易量大約比高峰少了 59%，顯示「不追高」成為主流。
高利率與流動性緊縮正在削弱高風險資產的吸引力，本週 Jackson Hole 年會期間，投資人對持續「偏鷹訊號」保持高度警戒。當利率預期不降息預測增加，市場槓桿部位就會被迫收縮，加快了多頭清算節奏。
對投資人而言，盤整期既是風險，也是重新配置的機會。去熟悉加密資產與傳統市場的動態相關性，要知道主力希望在波動中關注平滑的組合表現。
同一時間，機構與散戶行為的差異要提醒我們，資金規模、投資週期、風險承受度都在重新寫下加密相關市場的節奏。
