兩者都是出色的協議，Maker 仍然是現金之王，而 Frax 則繼續在其模組中添加創新產品。本文源自 Wajahat Mughal 所著推文，由 Odaily 整理、編譯。
（前情提要： 統整》DeFi借貸五巨頭的演變歷史; MakerDAO, Yield, Aave, Compound）
（背景補充： 「DeFi 老炮」MakerDAO 的生態現狀與潛在變數）
DeFi 研究員 Wajahat Mughal 在本文中從多個維度對兩個 DeFi 及 RWA 龍頭 ： Maker 和 Frax Finance 進行對比，包括其主要業務、收益率、收益來源、協議收入情況、治理代幣、後續進展等，哪一個會更好？
Maker 和 Frax 是 DeFi 領域的兩大龍頭。
Maker 提供超額抵押的去中心化穩定幣 DAI，由 ETH、穩定幣和 RWA（其中大部分是美國國債）提供支援；Frax 提供去中心化穩定幣 FRAX 以及圍繞其構建的一系列金融產品。
DAI 的抵押品包括 ETH、穩定幣和 RWA—— 其中大部分是美國國債。
FRAX 的抵押品即將發生變化。目前正朝著 100% CR 邁進，不再由 FXS 支援。最近新增的 sFRAX 和即將推出的 FXB（債券）將提供 RWA 支援。
收益
sDAI 當前供應量為 17.3 億枚，收益率為 5% ；sFRAX 當前供應量為 4100 萬枚，收益率超過 6.5% 。
可見，DAI 在供應方面擁有巨大的主導地位，但目前 Frax 的收益率處於領先地位。
收益來源
sDAI 的收益率來自各種 RWA T Bill 收益率，從託管機構中可以看出這一點。
sFRAX 從隔夜利息帳戶中賺取 IORB 利率，該利率通過 FinresPBC 持有，然後由 FinresPBC 將收益傳遞給 sFRAX。
Maker 目前是 DeFi 中最賺錢的協議之一。超過 8000 萬美元的收入。這是因為他們的供應量一直在增長。
FRAX 有多個收入來源，包括 TBills、AMOs 和當然還有 ETH LSDs—— 目前年收入為 2000 萬美元。
MKR 和 FXS
MKR 市值 13 億美元，用來持續回購協議收入。
FXS 市值 4.5 億美元，從協議中賺取收入（目前所有努力都是為了將 CR 提高至 100% ）。
未來
兩者都是出色的協議，Maker 仍然是現金之王，而 Frax 則繼續在其元件中新增創新產品。
接下來要進的是，Maker 的 Endgame 包括代幣重塑、取消中心化穩定幣、subDAO 啟動、人工智慧整合以及最終的 Maker Chain ；Frax 包括 Frax 債券、frxETH 質押產品更新，還有以太坊上的新 L2 Frax Chain。
就我個人而言，我更喜歡 Frax，我喜歡他們正在構建的生態系統。
