芝商所（CME Group）在今年 9 月公佈將推出比特幣期貨選擇權的消息，並且另在本週一聲明中提到比特幣期貨中未平倉量受到機構投資者活躍表現影響，較去年同期增長了61％。
美國芝商所（CME）在 2017 年推動比特幣期貨後，也在上個月發佈聲明稿表示，將從明年第一季度開始提供比特幣期貨合約的選擇權，並在等待監管機構的審查。
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在加密貨幣投資者的眼中，新衍生性商品的推出是個伴隨著風險的巨大毒糖果，這些期貨與選擇權（期權）都隱含著槓桿交易，讓投資者可以通過支付少量保證金或權利金，去投資標的資產價格波動劇烈的比特幣。
- 比特幣期貨：買賣雙方簽訂合約並規定在未來特定時間，以約定好的價格執行交易的義務。
- 比特幣期貨選擇權：由持有選擇權方在期初支付權利金給選擇權賣方，以購買未來可於給定時間點，通過約定好的價格執行交易的權利而非義務。
但也由於比特幣衍生品市場規模小，不像一般所熟悉的股票市場規模、衍生性商品市場規模一樣龐大，故大部分參與其中的投資者抱持既警戒又冒險的投機心態，希望比特幣可以帶來一般市場所無法給予的高額報酬。
注： CME 所提供的比特幣期貨則以比特幣參考匯率（BRR）作為定價參數，並以美元現金結算，其合約規模為 5 顆比特幣；最小變動價位是每枚比特幣價格變動 5 美元的倍數，故比特幣期貨的最小變動價位是 25 美元；並且規定最低交易量門檻為 5 份合約。
未平倉量的增長，意味著籌碼正在疊加
Despite the pullback in bitcoin prices, customer interest in CME Bitcoin futures remained strong during Q3 with daily OI of over 4.6K contracts, up 61% vs Q3 2018. https://t.co/MiMqZ52JmS pic.twitter.com/WiQBA0mK0o
— CMEGroup (@CMEGroup) October 9, 2019
在芝商所週一的聲明中表示，比特幣期貨市場中累積的未平倉量從 2018 年第三季度的 2,873 張，上升至今年第三季度的 4,629 張合約。
市場規模也不斷攀升，在本季度的比特幣期貨市場中，平均每日合約成交量為 5,534 張，較去年同期增加一成；在芝商所中單一期貨合約規模是 5 顆比特幣，因此這些成交量意味著背後共含 27,670 顆比特幣的衍生品交易。
此外，芝商所也表示本季度中比特幣期貨交易量約有 50％ 由美國貢獻，其他 50％ 中則有 26％ 來自亞太地區、21％ 來自歐洲與中東。
據 CoinDesk ，本季度比特幣價格雖然下跌 25％，但芝商所的比特幣期貨市場卻沒有出現投資者興趣缺缺的情況；反而，未平倉量僅比第二季度下降了 1％。
這顯示投資者沒有受到比特幣價格下跌影響，仍比肩接踵地將資金投入到期貨多、空部位的選擇。
逐漸活躍的機構投資人
芝商所表示：
「機構投資人的成交量仍然強勁，相較於去年第三季度共新增 231 個帳戶，本季度則共新增 454 個帳戶」
並補充，作為投資人代表並持有超過 25 個比特幣的機構，總數也上升到 47 個。
當市場上累積的籌碼越多，代表針對比特幣期貨所開設的賭局規模越大，也讓多空部位的選擇至關重要，而機構投資者的參與，會迫使投資者更深入思考，自己究竟面對著哪些潛在的交易對手。
籌碼會間接影響投資人的獲利，尤其在這種規模小的比特幣期貨市場中，擁有越多籌碼的人相對來說比起一般投資大眾，在面臨期貨價格下跌時可以更不用擔心保證金帳戶出現爆倉、清算等慘劇。
就像在賭場中，懷抱著賭徒心態的一般人會因為快輸光自己的錢，而決定提前認賠出場；而擁有眾多資金的賭徒，則可以充滿餘韻地贏得這些其他人貢獻的籌碼。
因此當投資人看見未平倉量的數據不斷增長的同時，如果想要進一步投資這類型的比特幣衍生品，可以參考更多包含空頭、多頭持倉量比率、佔全部資金比率等數據，以便更加理解期貨市場的現況。
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