美國證券交易委員會在兩週前（5 月 14 日）作出了延遲決定 Bitwise 的比特幣 ETF 的決議後，密碼貨幣新創公司 Bitwise Asset Management 在上週五發表了一份白皮書，白皮書提到今天的比特幣現貨市場比一般認為的要小得多，但有效率的多。
Bitwise Asset Management 成立於 2017 年，提供密碼貨幣指數基金。該公司已向美國證券交易委員會（SEC）提交了Bitwise 比特幣 ETF 信託基金，追蹤比特幣的指數，
在美國證交會表示將「延遲決定」對將於紐交所群島交易所（NYSE Arca）上市的 Bitwise ETF 規則變更提案的兩週後，Bitwise 發表了這份白皮書，提交給 SEC。Bitwise 表示，自 2018 年以來，比特幣的現貨市場的質量和套利力度已經大幅提升。
該公司在上週五（5 月 24 日）將此份白皮書提交給美國證券交易委員會（SEC），寫道：
「儘管比特幣存在高波動性且（有時候）其整體交易量下降，但現在這個領域已受到大量因素驅動，已經日漸成熟。」
該公司重申上份報告的主要觀點，即現今主流的交易所的套利效率越來越高，表示各交易所的價差越來越小，包括 Coinbase、Bitfinex、Gemini、Binance 均相互交易，這意味著不同平台之間的平均價差不到 1％。
– 市場比特幣價格標準差，圖片來源：Bitwise 向 SEC 提交之白皮書 –
除此之外，目前比特幣的交易量大約有 95% 是虛假的或是洗出來的數據，該公司認為，像 CoinMarketCap 這類的整合數據平台的交易量是「錯誤而且灌水」的數據。
另一方面，白皮書則表示，真正的比特幣市場是非常有效的。Bitwise 表示：
「刪除了這些灌水的交易量和數據之後，你可以看到一個非常有效和有秩序的市場。而這個有秩序的市場有受監管的衍生品市場在背後支撐，幫其背書。」
白皮書內容繼續寫到：
「然而，大眾的看法幾乎持相反的觀點，認為比特幣市場是無序和低效的。」
根據該文件，Binance、Bitfinex、Coinbase、Kraken、Bitstamp、BitFlyer、Gemini、itBit、Bittrex、Poloniex 是少數有真實交易量的交易所，該交易所的數據更容易與相關的統計數據一致，包括相關商品數量、比特幣網路流量和區塊鏈相關的投資。
該公司在白皮書的結論中說：
「在快速變化的時代，人們的看法會受成為過去影響。今天大家聽到比特幣仍然會想到 Mt. Gox（詐騙交易所），但是他們實際上應該想到的是 Fidelity 這種大型的金融機構。
該公司認為，目前大眾對比特幣的普遍認知是，當人們聽到比特幣交易，他們會想到絲綢之路（網路黑市），而不是想到 Whole Foods 這種大型的連鎖超市接收比特幣做為支付。
「而由於錯誤的數據使得這種刻板印象變得更加糟糕，讓人覺得比特幣市場仍然效率低下、混亂、容易發生問題。」
儘管監管機構尚未批准任何比特幣 ETF，但該領域的專家和機構官員似乎認為，比特幣 ETF 的提案都在正確的方向，通過只是時間早晚的問題。
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