BitMEX 是目前密碼貨幣市場的交易所中，以槓桿交易知名的平台，該公司在「比特幣/美元」交易市場中，提供了最高 100 倍的永續掉期合約產品「XBTUSD」，吸引了許多衍伸品交易用戶，近期該平台釋出了近一年的槓桿交易數據，指出多數交易者並沒有使用到「最大槓桿率」，本文轉自《BitMEX 槓桿統計數據，2019 年4 月》，作者為 BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes。
（動區先前討論到衍生品議題，其作為金融商品，一開始出現的本質是為了對沖風險，而不是現今衍生品投資者的目標——投機和套利。投資者除了聚焦在衍生品的高收益之外，也需要清楚理解其背後所存在的巨大風險。）
BitMEX 聲名鵲起的一個原因是客戶在交易比特幣/美元價格時能夠使用 100 倍槓桿。
我們經常被問到交易者有多經常使用所提供的最高槓桿。我讓我們的數據科學團隊提取從 2018 年 5 月到 2019 年4 月的 XBTUSD 永續合約的槓桿率使用歷史數據。
第一張圖表和表格組合顯示了 XBTUSD 多頭和空頭的月底加權有效槓桿。
看來交易者非常「負責」，因為他們平均沒有使用最大槓桿率。
定義
按月、方向和交易品種分組的總數
計算百分位數的方法
- 選擇前 12 個月中每個月的最後一個可用時間戳（即“月末快照” ），併計算所有賬戶中每個倉位的有效槓桿，四捨五入到最接近的整數
- 從結果值中創建一個排序列表，並通過按持有的合約數量擴展每個倉位的有效槓桿來展平（例如，如果倉位數量為 4 的賬戶使用了 3 的有效槓桿，則對該列表的貢獻是3 3 3 3）
- 通過獲取由下式給出的索引處的值，可以找到此列表的任何給定百分位數：（列表計數）*（所需百分位數）
使用均值是粗略的，因為持有大倉位的交易者使用的槓桿必須少於較小倉位交易者。這是由於 BitMEX 的風險限額功能。交易者可以使用 100 倍槓桿，最大倉位為 200 XBT。之後，初始和維持保證金要求逐步按每 50 XBT 增加0.5% 。
為了了解各自合約數量的槓桿分佈，我們查看了從 2018 年 5 月到 2019 年 4 月的 12 個月末快照的平均 XBTUSD 多頭和空頭直方圖。上面兩個圖表顯示了這些數據。正如我們所料，倉位最大的交易者使用最少的槓桿。
雖然允許對 XBTUSD 開倉的最大槓桿率為 100 倍，但有效槓桿可以增加到 200 倍（即維持保證金要求的0.50% 的倒數），此時會進行強平。
創建直方圖的方法
- 計算所有 12 個月末快照的每個有效槓桿的合約總數，然後將每個總數除以 12（即平均月末快照）
我希望這些數據可以讓交易者更好地理解 BitMEX 市場的微觀結構。我將在不久的將來繼續定期發布回溯統計數據。
Disclosure：BitMEX 創辦人暨執行長 Arthur Hayes 受邀將出席動區動趨與 Obito.io 於 7/2、7/3在台北共同舉辦之《亞洲區塊鏈高峰會 2019》，作為嘉賓講者與其他會議與會嘉賓共商亞洲數字貨幣市場的未來發展。
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