加密貨幣交易所 Bitfinex 在昨（26）日發表的一份分析報告中指出，比特幣的這次上漲並非投機過熱，而是來自結構性買盤的推動，比特幣的角色正在發生轉變，其已經成為宏觀敏感、信念驅動的資產，其交易動態更趨向與全球流動性趨勢一致。
（前情提要：比特幣長期持有者開始出貨了嗎？）
（背景補充：川普暫緩「對歐盟50%關稅」延長至7/9，美股、比特幣回彈10.9萬鎂）
比特幣上週持續突破歷史新高，在 23 日最高衝上 111,963 美元，在全球市場展現強勁漲勢。在此背景下，加密貨幣交易所 Bitfinex 在昨（26）日發表的一份分析報告中指出，這次上漲並非投機過熱，而是來自結構性買盤的推動。報告寫道：
在 1 月創下歷史新高後，比特幣下跌 32%，隨後反彈超過 50%，達到 111,880 美元的新高，目前已進入健康的盤整階段。
強勁的 ETF 資金流入、活躍的現貨市場參與度，以及淨實現資本增長的正面表現，推動了市場結構性買盤，而非投機過熱。
比特幣角色正在轉變
Bitfinex 續指出，比特幣展現的韌性，凸顯出其角色正在發生轉變，比特幣已經成為宏觀敏感、信念驅動的資產，其交易動態更趨向與全球流動性趨勢一致，而非單純受零售情緒驅動：
即使宏觀環境風險趨避情緒回升，伴隨美國可能對歐洲進口商品徵收 50% 關稅的消息，比特幣依然穩固，成功化解了過多槓桿並吸收了部分獲利了結，市場未見顯著崩盤。
此外，日本企業 Metaplanet 累積了 1.04 億美元的比特幣、密西根州提出的加密貨幣友好立法，更進一步驗證了機構和政策層面對數位資產的支持日益增強。
不過值得注意的是，Bitfinex 也提醒投資者，隨著比特幣價格持續上漲，獲利了結的壓力也正在增加。報告指出，過去一個月中，短期持有者已實現超過 114 億美元的利潤，短期內可能會轉化為市場壓力。
Bitfinex 強調，比特幣能否繼續在短期持有者成本基礎（約 95,000 美元）上方盤整，將是決定後市走向的關鍵。報告進一步分析，ETF 買盤力道、低波動性與現貨溢價顯示市場正走向成熟，一旦宏觀環境更明朗，比特幣有望延續上漲。未來幾週將決定這波突破是否為局部高點，或是第三季更激進上漲的前奏。
整體經濟觀察
另外在整體經濟方面，Bitfinex 報告指出，美國正面臨日益加劇的財務壓力，長期國債收益率飆升，美元因信用評級下調、債務上升及即將實施的關稅而走弱。投資者信心動搖，10 年期與 30 年期公債收益率分別突破 4.5% 與 5%，反映市場對美國財政紀律與通膨風險的擔憂。
30 年期與 10 年期公債收益率曲線趨陡，過去通常被視為經濟增長訊號，如今卻反映出對長期風險的恐懼，而非樂觀情緒。隨著外國需求減弱及聯準會對債市支持的減退，市場正為更高利率與波動性的新時代定價，債市已不再僅對新聞頭條反應，而是警告風險定價的結構性轉變。
但儘管如此，Bitfinex 再次強調，機構採用與監管動能正在同步推進。上市公司 Strategy、Metaplanet 及 Semler Scientific 共購入了超過 8,800 枚比特幣，強化了比特幣作為企業戰略儲備資產的地位。其中，Strategy 已經持有比特幣總供應量的 2.7% 以上，凸顯出企業在經濟不確定時期將比特幣視為長期儲備的趨勢。
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