比特幣（BTC）即將在 5 月迎來它的第三次挖礦獎勵減半，距離大家所預期的帶動牛市事件僅剩下 100 天，這幾個月來比特幣經歷了什麼？2020 年之初迎來最佳開局的比特幣又能在減半後發揮出什麼亮眼表現？
比特幣在今年邁入了第十一個年頭，它在今年 1 月表現了綜觀過去 10 年來最好的開場，從月初的 7,208 美元一路上漲超過 30% 來到 9,395 美元；繼上一次有這樣的幅度，已經是 2013 年的 54.5%了，但是比特幣的價位與當初相較早已不可同日而語。
不過，比特幣的表現難道真的與獎勵減半的預期有關嗎？
回顧過去幾年，比特幣在 1 月份的表現是漲跌參半，2013 年比特幣雖然迎來最大的漲幅，但隨後就在 2015 年的 1 月份下跌了 32%，更是在 2018 年最大牛市結束時跌破 29%；但是，今年不一樣了，比特幣甚至差點突破去年 11 月立下的近 3 個月高點 9,488 美元。
這與最近發生的事件，又有什麼關聯性呢？
美伊關係緊張
1 月初，美國派出無人機擊斃了伊朗的伊斯蘭革命衛隊精銳聖城部隊指揮官蘇雷曼尼（Qassem Soleimani），此舉引發伊朗大為光火，其後更於一週內展開報復行動，向美駐伊拉克基地發射數枚彈道飛彈；此舉雖重挫了美國股市外，卻帶動了黃金、日圓等避險資產價值，比特幣當然也不例外。
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就數據來看，比特幣在去年 12 月 17 日下跌到 6,597 美元的低點，並於今年 1 月初美軍行動後的數小時內，同原油價格一併飆升到 7,339 美元；雖然避險資產在這種時期上漲是市場定律，但倘若縱觀類似的地緣政治事件歷史來看，比特幣的可預測性並不如黃金、日圓等資產高，多位業界領頭人物認為市場價格上升可能源自於伊朗公民大量購置比特幣來迴避風險。
接著，比特幣價位又僅在不到一週的時間內再度表現疲軟；更雪上加霜的是，農曆新年又在 1 月底來臨。
賣幣過年 vs 武漢肺炎
歷史數據顯示，比特幣每逢過年都會面臨一波拋售潮，該現象甚至被稱為「新年拋售潮（Chinese New Year Dump）」；據分析師解釋，其原因可能歸咎於搬磚機器人、造市商等維持流動性的市場操作逢春休息，發紅包、送禮等習俗也造就「賣幣過年」的情景，進而使比特幣在年關將至之時碰上這種窘境。
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值得注意的是，比特幣在今年的農曆新年卻一反常態，並未出現大規模的拋售潮。
然而，這並不是一件令人歡喜的消息；有人認為，其原因可能是疫情嚴重的武漢肺炎所致，因為許多中國民眾無法在今年的春節與家人團聚，從而減少了「賣幣過年」榮景，且以這種大規模流行病的歷史表現來看，也會發現像是 SARS、H1N1 時，都會讓市場出現各種規避風險的投資操作，這一因素也讓全球最大基金管理公司橋水聯合（Bridgewater Associates）的創辦人雷．達里歐（Ray Dalio），在 1 月底發布了一篇分析文章，討論疫情對市場影響。
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比特幣獎勵減半
上述事件多為外部影響，因此我們要將主題拉回到比特幣本身，也就是眾所矚目的獎勵減半事件。
據估計，比特幣在今年 5 月，將從每個區塊獎勵 12.5 顆比特幣下降到 6.25 顆比特幣，獎勵減半會如何影響市場，投資人也各持正反兩派意見。一部分人認為，比特幣產量的下降，將會因為供不應求而導致價格上漲；另一派的人士則表示，比特幣獎勵減半已是既定事實，且是一個可預期的事件，市場應當早已做好準備，因此價格並不會隨之出現太大的變化。
以過去的減半事件來看，比特幣第一次減半發生在 2012 年 11 月，首筆交易定價座落在 12 美元，直至隔年的 3 月才攀上 30 美元左右；雖說比特幣觸及 30 美元大關後，瞬間成為眾人吹捧的焦點，也在短短一個月內飆升到 269 美元，卻又漸漸地在 2013 年 10 月跌落到 130 美元。
峰迴路轉的是，比特幣在 2013 年 11 月又達到 1,176 美元，這也被認為是獎勵減半效應真正顯現的時間點。
第二次減半事件則發生在 2016 年 7 月，當時比特幣價位約莫落在 650 美元，相較當時的歷史最高水平已跌破 45% 左右；隨後比特幣雖然在同年 12 月上漲了 10%，但減半效應真正開始影響是發生在 2017 年 3 月，直至當時比特幣才突破此前的歷史高點，而這時距離獎勵減半事件已經過去了 10 個月。
因此，比特幣倘若要在今年年底前突破歷史最高價的 20,000 美元，可能性其實並不大。
長期關注比特幣動態的 Youtube 分析師 Keith Wareing 就寫道，比較合理的預測是比特幣在 2020 年呈現穩定的增長曲線，並在 2021 年實現拋物線成長的光景；他針對近期的預測則表示，就過去 9 個月內的數據來看，9,500 美元存在比特幣的關鍵阻力，目前支撐位則落在 9,000-9,150 美元之間，未來一週有機會在於 10,000 美元再遇最後一波阻力，倘若不慎跌回 8,600 美元，那比特幣的前景可能令人堪憂。
有反對聲浪就當然會有樂觀的聲音，獨立評級機構 Weiss Ratings 在月初發布的推特文章中就表示，比特幣在今年 1 月份達到的漲幅遠比任何人預期的都還要高上許多，因此他們斬釘截鐵地表示，獎勵減半「絕對」在比特幣價位中會產生推波助瀾的作用：
「現在唯一的問題在於，比特幣這次會漲到多高？」
Here’s how #Bitcoin halvings have impacted the market. So, does the Bitcoin halving help drive prices higher? Absolutely. The only question now is how high will #BTC go this time around? pic.twitter.com/YnSp4Y8igO
— Weiss Crypto Ratings (@WeissCrypto) February 1, 2020
不過，2016 年第二次獎勵減半的影響，直至一年後才真正體現在價位上，在 2017 年底將比特幣推到史上最大牛市的 20,000 美元高點；因此，許多比特幣分析師也預估，今年發生的減半事件會出現一段潛伏期，但究竟能不能像德國巴伐利亞銀行（BayernLB）報告所寫的那樣一舉突破到 90,000 美元，抑或是像去年年初那樣出現讓投資人崩潰的場景，都還有待時間來驗證了。
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