加密貨幣市場上週五以再一次的回調，為今年 Q1 畫上句號。QCP 昨（1）日也在其 Telegram 官方頻道發佈報告總結指出，比特幣、以太坊和標普 500 指數，在今年第一季度均創下了近三年以來最差的季度表現。後市究竟還會怎麼變化？一起來看分析師們怎麼說。
（前情提要：Arthur Hayes最新：Fed可能「放棄抵抗通膨」重啟QE，比特幣年底將噴25萬鎂）
（背景補充：以太坊地獄模式：ETH/BTC匯率跌至5年最低，首次在減半週期跑不贏比特幣）
受川普關稅政策和美國頑固的通膨等因素影響，加密貨幣和美股在今年 Q1 的表現令人感到失望。昨（1）日 QCP 也在其 Telegram 官方頻道發佈報告總結指出，比特幣、以太坊和標普 500 指數，在今年第一季度均創下了近三年以來最差的季度表現，第二季度開局也承壓：
自上週五以來，加密貨幣市場的總市值蒸發了超過 1,600 億美元，這凸顯了第二季度開局就面臨的嚴峻形勢。
美股觀望川普對等關稅
昨晚美股開盤後，由於多數投資者都在關注川普即將於美東時間 2 日公布的新一輪對等關稅，市場交易冷清，4 大指數收盤小幅上漲，僅道瓊工業指數獨自下跌，收盤小跌 0.03%。
- 標普 500 指數上揚 21.22 點或 0.38%，收 5633.07 點
- 那斯達克指數上漲 150.6 點或 0.87%，收 17449.89 點
- 費城半導體指數上漲 12.03 點或 0.28%，收 4282.46 點
比特幣叩關 8.5 萬美元
比特幣方面，昨晚 22:00 左右一度快速下殺 82,500 美元，但很快也隨著美股開啟反彈，清晨最高觸及 85,555 美元，目前正挑戰能站穩 8.5 萬美元之上。
短期內需要關注哪些事件？
對於上週末的市場回調，QCP 解釋稱主要是由於季度末大規模期權到期引發的市場拋售行為：
交易商積極賣出，導致永續合約資金費率從持平轉為負值；同時加密貨幣市場的去槓桿化也正值宏觀數據再次帶來打擊之際：核心通膨數據高於預期，證實 2 月份通膨更加頑固。
QCP 續指出，雖然四月通常都是加密貨幣回報率相對較好的月份，但投資者仍需保持謹慎，除了川普將在 4 月 2 日宣佈的關稅政策外，本週應該關注的經濟數據和事件還包括：
- 週二：ISM 製造業 PMI，JOLT 職位空缺
- 週四：ISM 服務業 PMI
- 週五：非農就業數據，失業率，聯準會主席鮑爾講話
Matrixport：比特幣現貨 ETF 動能減弱
另外，作為支撐比特幣價格關鍵因素的現貨 ETF 產品，Matrixport 昨（1）日也在 X 平台發佈報告指出，比特幣現貨 ETF 已經連續兩個月出現淨流出，散戶投機情緒低迷，短期內 ETF 資金想要回暖恐怕也有困難：
比特幣 ETF 已連續第二個月出現淨流出。儘管年初至今的資金流入仍保持正值（10.5 億美元），但這一數據主要得益於 1 月份高達 53 億美元的增長。
然而，近期 ETF 表現明顯疲軟，尤其是相比黃金等避險資產。資金流向表明，比特幣 ETF 依然高度依賴於有利的融資利率和套利機會，而非廣泛的投資者興趣。鑑於加密市場散戶投機情緒依舊低迷，短期內比特幣 ETF 資金流入難有實質性回暖。
富達：比特幣仍有可能啟動第二輪主升浪
不過對於後市走向，富達數位資產（Fidelity Digital Assets）在最新的一份報告中指出，雖然比特幣自川普上任以來出現了嚴重的回調，但根據歷史數據來看，比特幣或許還沒有創下本輪牛市週期的最高點，相反，比特幣當前可能正處於下一個加速上漲階段的前夕，且一旦啟動，其起點可能就落在 11 萬美元左右。
富達分析師 Zack Wainwright 對此解釋稱，比特幣的加速階段擁有的典型特征是高波動性與高收益並存，類似於 2020 年 12 月比特幣突破 2 萬美元時的表現。儘管今年至今比特幣回報率為負的 11.44%，且較歷史高點產生了 25% 的回撤，但近期的回調與以往週期中加速階段後的平均回調深度相符合。
不過值得注意的是，該分析師也指出，雖然比特幣可能還會迎來新一輪的上漲，但本輪週期似乎也正逐步趨近尾聲。
