CoinDesk 分析顯示，比特幣與 10 年期美債殖利率的 90 天相關係數僅 -0.17，遠低於黃金的 -0.41。BTC 與黃金相關性 0.59 創 2020 年以來最高，比特幣對利率上升的敏感度顯著低於傳統避險資產。
（前情提要：1 BTC 能買 18 盎司黃金：比特幣黃金比例創 2026 年最高）
（背景補充：非農超預期卻難擋金價狂飆？高盛：黃金目標價 5275 美元）
比特幣對利率升高的敏感度，可能比黃金還低。根據 CoinDesk 的最新分析，比特幣與 10 年期美國公債殖利率的 90 天相關係數僅 -0.17，表示美債殖利率上升對比特幣價格的影響微乎其微。相比之下，黃金與 10 年期殖利率的相關係數為 -0.41，負面關聯更為明顯。
這筆資料來自 TradingView，由 CoinDesk 整理比對。
BTC 與黃金：硬資產聯手，但走勢不再完全同步
同一筆資料也顯示，比特幣與黃金價格的 90 天相關係數達到 0.59，是 2020 年以來的最高值，當時正值疫情期間，各國央行大規模放水、市場充斥流動性。
這代表兩件事：第一，比特幣與黃金在「硬資產」定位上趨於一致，市場將兩者都視為避險政府財政健康疑慮的資產。第二，兩者雖同漲同跌，但驅動因子已有差異。
三個關鍵資料
- BTC vs 10年期美債殖利率：相關係數 -0.17（幾乎無關）
- 黃金 vs 10年期美債殖利率：相關係數 -0.41（中等負相關）
- BTC vs 黃金價格：相關係數 0.59（正相關，2020年以來最高）
10 年期美債殖利率是影響整體經濟信用條件的基準利率。傳統金融理論認為，殖利率上升對不生息資產（不產生現金流的資產）不利，因為投資人可以從無風險的政府債券獲得更高回報，降低持有黃金或比特幣的相對吸引力。
但資料顯示，比特幣對這個傳導機制的反應遠低於黃金。
為什麼比特幣不怕升息？
這可能跟兩者的投資敘事結構有關。
黃金的價值錨定在「抗通膨 + 避險」，但抗通膨與升息是同一枚硬幣的兩面，央行升息就是為了抑制通膨，升息預期一強，黃金就承壓。這解釋了黃金與美債殖利率之間 -0.41 的負相關。
比特幣的敘事則更接近「數位稀缺性」，2100 萬枚上限、與法定貨幣脫鉤。持有者看重的是長期貶值保護，而非短期利率波動。當市場同時擔憂財政惡化（推升殖利率）與法定貨幣貶值（利多 BTC）時，兩個反向力量相互抵銷，結果就是相關係數幾乎為零。
另一個可能性：比特幣的定價權越來越集中在機構資金與鏈上財庫公司手中。這類持有者的平均持倉週期遠長於短期利率調整的週期，利率波動對其持有行為影響有限。
e投資人的啟示
對投資人來說，這筆資料的意義在於資產配置的「多元性驗證」。
傳統資產配置理論認為，黃金與股票/債券已提供足夠的避險工具。但 BTC 與黃金的相關性雖高（0.59）、與利率的相關性卻更低（-0.17 vs -0.41），代表比特幣提供了一種與黃金相似的抗貶值保護，但少了一項黃金的弱點，對升息的敏感度。
當然，這不代表比特幣完全免疫。殖利率劇烈波動仍可能透過風險情緒（risk-on / risk-off）間接影響 BTC 價格。但至少在資料層面，比特幣比黃金更「不怕升息」的假說，正在逐步被驗證。
後續觀察
關鍵變數是美國財政政策走向。若聯邦赤字持續擴張、政府債務雪球越滾越大，市場對法定貨幣的信賴度可能進一步下滑，這同時利多黃金與比特幣，但對後者的提振效果可能更強，因為它不受殖利率上升的直接壓力。
另一觀察點：比特幣與黃金的相關係數 0.59 是否會繼續上升？若兩者趨於完全同步（接近 1.0），比特幣的「獨立避險」優勢就會削弱。目前 0.59 仍屬中等正相關，代表兩者仍有各自的定價邏輯。
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