資產管理規模超過 25 億美元的大型對沖基金 Miller Value Parters 於 21 日發布了去年第四季收益策略報告，全篇詳述了比特幣投資的價值，大肆讚美買入美國那斯達克上市公司 MicroStrategy 的公司債像是「幾乎不跌價」的比特幣買權。
（前情提要：酸一波巴菲特！傳奇基金經理人Bill Miller：比特幣若是「老鼠藥」，那現金就是老鼠）
（報導背景：投4.75億還不夠！MicroStrategy 將出售 4 億美元「可轉換公司債」，用來購買比特幣）
對沖基金 Miller Value Parters 旗下資產管理規模超過 25 億美元，其創辦人米勒（Bill Miller）的兒子米勒四世（Bill Miller IV）現於收益策略部擔任投資組合經理。他在 21 日發表了以比特幣（BTC）和 MicroStrategy 為主題的 2020 年第四季收益策略報告。
老米勒本月稍早曾表態支持比特幣，認為 2020 年開始的通貨膨脹背景將吸引機構資金進場，甚至酸溜溜地說，股神巴菲特（Warren Buffett）稱比特幣為老鼠藥，但被毒死的正是法幣現金。而兒子小米勒顯然和爸爸站在同一陣線，他們宣布買入了 MicroStrategy 的公司債。
小米勒在 21 日的報告中簡單介紹了比特幣的基本概念，並且強調該資產在過去十年間表現優異，值得盡早投資：
也許最重要的是，在過去的十年中，比特幣有八年都是表現最佳的資產，而且這十年內，比特幣年化報酬率已經是表現第二好的那斯達克指數的十倍之多。
不持有任何比特幣向來是個巨大的錯誤，而且我們預期這個事實將持續下去。
延伸閱讀：Fidelity首位加密資產分析師長文闡述：「這幾年比特幣沒變，是世界變了」(富達)
MicroStrategy 公司債是「幾乎免費」的 BTC 買權
說明完比特幣的價值後，小米勒接著提到選擇商業軟體公司 MicroStrategy 的可轉債，作為比特幣投資方式的原因。
小米勒指出，有鑑於上述比特幣投資的驚人表現，MicroStrategy 發行了他們名下唯一的債券，而且他認為其融資總額只有整體公司估值的一半，接著 MicroStrategy 就用這筆資金又買進更多比特幣。在小米勒看來，這檔公司債基本上就是超級便宜的比特幣買權（call option，又稱看漲選擇權）：
當 MicroStrategy 平價（at par，依票面價值）發行此債券時，在我們的評估中，這就是下行風險極低、幾乎免費的比特幣買權。
美國那斯達克上市公司 MicroStrategy 和比特幣的淵源自去年 8 月開始，屬於早期進入比特幣市場的機構之一。而且光用原有資金買還不夠，該公司於 12 月完成首次「優先可轉換公司債」融資，募到的 6.5 億美元後來全都進了比特幣市場。誠如動區上週報導，目前 MicroStrategy 已經投入 11.35 億美元買下 70,784 BTC（現值約 23.6 億美元），為全球上市公司中持有比特幣數量之冠。
延伸閱讀：BTC跌破3萬之際，MicroStrategy「大抄底 1,000萬美元」！累計持 11 億鎂、7萬枚比特幣
由於「可轉換公司債」代表持有者未來可以將其債權轉換成公司股份，而 MicroStrategy 的股價又因為持有大量比特幣資產，所以走勢隨之波動，也才會被小米勒視為比特幣買權的類似品。
近來新進加密貨幣市場的機構級資金所利用的管道，通常是如 MicroStrategy 直接買幣，或者尋求 Grayscale 這樣的加密貨幣基金輔助，進行間接投資。不過小米勒的一席話點出，或許持有可轉換公司債也將成為另一種流行的加密投資工具。
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