零知識隱私技術項目 Aztec 宣布將啟動 AZTEC 代幣銷售，總額 15.47 億枚代幣，佔總供應量的 14.95%，經歷 7 年發展後能否獲得市場青睞？
（前情提要：Leap Therapeutics轉型「隱私幣ZEC儲備公司」：已買入20萬枚Zcash，獲Gemini創辦人5800萬美元投資 ）
（背景補充：Arthur Hayes預言：$ZEC會漲到1000美元！隱私賽道大勝、還是瘋狂投機？ ）
零知識隱私技術項目 Aztec 在 11 月 13 日宣布，將啟動 AZTEC 代幣銷售，本次銷售總額 15.47 億枚代幣，佔總供應量的 14.95%，支付代幣為 ETH。銷售機制方面，該項目表示將優先考慮實時價格發現和公平參與機會。起始價格設定為 3.5 億美元 FDV，比基於最新股權融資的隱含網路估值低約 75%。參與者可鑄造靈魂綁定 NFT 以確認參與狀態。
早期參與者的註冊和競標將於今日（11 月 13 日）下午 3 點（CET）開始，早期參與者將享有一天的專屬搶先參與時間，然後才向公眾開放競標。12 月 1 日，AZTEC 分發給貢獻者以及創世競標者，12 月 2 日，所有 NFT 持有者均可參與拍賣競標。
公開拍賣將於 2025 年 12 月 2 日至 12 月 6 日進行，屆時代幣可提取並進行質押。
此次銷售沒有空投環節，也未設置特殊分配機制。超過 30 萬個地址被列入白名單，這些地址將獲得首日競價資格。銷售面向全球用戶，包括美國公民在內。
貢獻者資格認證規則
參與過以下一個或多個：
· Aztec 測試網的排序器和證明者
· ETH 獨資質押者，包括選定的 StakeCat ETH 操作員、Obol Silver、Rocketpool、LidoCSM 和 Stakers Union。
· zk.money 用戶
· 活躍社群成員
· Uniswap 交易者（從過去 30 天活躍交易者中隨機選出 3000 名）。
· Nansen 的 Ice、North 和 Star 層級。
此外還包括創世排序器節點，前 200 名在 Aztec 測試網上表現突出的高素質節點營運商也有資格參與。
拍賣方式：連續清算拍賣協議
Uniswap 宣布推出了「連續清算拍賣協議（Continuous Clearing Auction Protocol）」，CCA 是一個可定制協議，用於在 Uniswap v4 上啟動流動性和發行代幣。該協議與 Aztec 合作設計，他們提供了一個 ZK Passport 模組，以實現私密且可驗證的參與。
團隊將部分代幣供應承諾到公開拍賣中，並設置持續時間和底價。價格發現競標者下單，這些訂單在拍賣區塊中拆分，每筆拆分訂單均按確定的市場價格清算。
長期流動性拍賣結束時，代幣將被分發，並在發現的價格上創建 Uniswap V4 資金池。
代幣經濟學
Aztec 白皮書顯示，AZTEC 創世總供應量為 10,350,000,000 枚，分配如下：27.26% 分配給投資者與早期支持者、21.06% 分配給核心團隊、11.71% 分配給基金會、10.73% 分配給生態系統補助、14.95% 分配給 Phase 2 公開拍賣、1.93% 分配給 Phase 1 創世排序器銷售、2.44% 分配給 Bilateral 銷售、2.64% 分配給 Uniswap V4 流動性池、4.89% 分配給未來激勵、2.41% 分配給 Y1 Network Rewards 獎勵。
代幣銷售總計佔比 21.96%，對應 2,272,500,000 枚代幣。這部分代幣在啟動時將由代幣持有者和基金會擁有。
代幣功能包括
· 排序器質押：代幣將用於通過 Aztec 驗證者（即「排序器」）的質押來保障網路安全，排序器負責在 Aztec 網路上生成區塊。不營運排序器的代幣持有者可選擇將代幣委託給排序器。
· 治理：代幣持有者可參與 Aztec 網路的治理（「Aztec 治理」）。
· 執行環境：若未來通過 Aztec 治理升級網路以支援智能合約執行環境，代幣將用於支付 Aztec 網路上的交易費用。
自代幣銷售開始日期（2025 年 11 月 13 日）起 12 個月後
· Aztec 治理可調整代幣總供應量，包括每年按上限百分比增發；
· 若執行環境被啟用，交易費用可能通過類似以太坊 EIP-1559 的自主機制調節。
代幣銷售完成後，Uniswap v4 流動性池可能提供二級市場流動性，基金會計劃向該池注入 2.73 億枚代幣。代幣銷售合約將按購幣者支付的 ETH 比例，自動向流動性池注入對應代幣。流動性池將由 Aztec 治理控制，並在啟動後至少鎖定 90 天於不可變智能合約中，之後可通過治理投票解除限制。此外，代幣可能在其他去中心化交易協議或中心化交易所上市交易。
7 年等待
Aztec 自 2018 年年底完成 210 萬美元種子輪融資，2019 年 9 月再次完成新一輪融資，隨後在 2020 年 1 月，Aztec Network 上線了主網。在 ZK 零知識以及 L2 的熱潮下，2021 年 12 月，完成 1700 萬美元的 A 輪融資，Paradigm 領投，Vitalik 等一眾名人機構參投，隨後又在 2022 年 12 月，完成 1 億美元 B 輪融資，a16z 領投。
不過豪華風投陣容並沒有帶來協議的成長。
2023 年 3 月，Aztec Network 宣布逐步關停 DeFi 隱私橋項目 Aztec Connect，將禁用從 zk.money 和其他前端（如 zkpay.finance）將資金存入 Aztec Connect 合約，並 1 年後徹底放棄 Aztec Connect 合約，所有 Rollup 功能將停止。其負責人回應該決定主要出於商業考慮。
2025 年 5 月，其上線公共測試網，曾一度吸引不少空投玩家，本次公布代幣經濟學顯示，Aztec 無任何空投份額。
BTC 已失守 10 萬美元，市場已有轉熊跡象，到底會有多少玩家會為之買單仍未可知，對於 Aztec 真正的考驗或許才剛剛開始。
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