BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 在最新文章中預測，比特幣 Q1 或 Q2 初可能修正至 7 萬至 7.5 萬美元區間，但伴隨小型金融危機的爆發，美國聯準會或將被迫重新啟動印鈔機，推動比特幣價格在 2025 年底飆升至 25 萬美元。
（前情提要：Arthur Hayes警告：比特幣可能暴跌至7萬鎂，或引發小型金融危機）
（背景補充：Deepseek殺死美股！NVDIA大跌17％「市值蒸發6,000億鎂」、比特幣摜破9.8萬鎂後反彈 ）
在比特幣昨日因 DeepSeek 引發市場恐慌，跌破 9.8 萬美元之際，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 最新發表以《The Ugly》為題的文章，分析比特幣短期走勢及美國、中國和日本總體經濟情勢。
他認為，比特幣可能在 Q1 或 Q2 初修正至 7 萬至 7.5 萬美元區間，但這場修正將伴隨小型金融危機，促使美國重新啟動印鈔機，進一步推動比特幣價格在 2025 年底飆升至 25 萬美元。
比特幣短期修正與市場恐慌
Hayes 強調，比特幣雖然長期來看與股票價格相關性不高，但短期內可能呈現高度相關性。根據數據顯示，比特幣與納斯達克 100 指數的 30 天相關性正在上升，這對短期價格走勢非常不利。尤其當 10 年期國債收益率上升壓力持續增加，股票市場可能進一步回調，而比特幣作為流動性敏感的資產，可能會先於股票下跌。
他預測，比特幣價格將回落至 7 萬至 7.5 萬美元區間，回吐因川普連任所帶來的漲幅（市場俗稱「Trump Bump」）。這場回調的幅度約為 30%，對於處於牛市中的比特幣市場來說，屬於常見現象。
小型金融危機即將引爆
Hayes 認為，當前全球金融市場面臨的核心問題是法幣流動性緊縮。他指出，美國、中國和日本這三大經濟體目前都沒有加速印鈔，甚至在某些情況下提高了貨幣成本（利率）。這種情況導致市場流動性不足，資產價格面臨下行壓力。
他預測，隨著 10 年期國債收益率持續攀升，當上升到 5% 至 6% 之間，可能引發小型金融危機，進而迫使聯準會重啟印鈔機。根據 Hayes 的觀察，聯準會將「站到川普的陣營」，按下美元印鈔的按鈕（USD Brrr），以化解市場壓力。隨後，中國人民銀行（PBOC）也將加入流動性注入的行列，利用美元與人民幣匯率穩定的優勢同步刺激經濟。
這場小型金融危機，反而為比特幣市場帶來了急需的「貨幣魔力」，即流動性寬鬆的支撐。
比特幣作為市場壓力的領先指標
Hayes 認為，比特幣是全球唯一真正的自由市場，其價格對全球法幣流動性條件的變化高度敏感。在法幣緊縮環境下，比特幣的價格通常會領先於股票下跌，成為金融壓力的領先指標。但同樣地，當法幣流動性重啟，比特幣也將領先於其他資產觸底反彈。
根據 Hayes 的推測，比特幣市場可能會在 2025 年第一季度或第二季度初迎來修正的最低點。隨著金融危機的爆發，聯準會將被迫停止量化緊縮（QT）、啟動量化寬鬆（QE）等刺激措施。這些政策將為比特幣市場注入流動性支撐，並推動其在年底之前飆升至 25 萬美元的歷史新高。
交易策略與風險管理
在這篇文章中，Hayes 也分享了他的交易策略與對風險的思考。他提到，目前已經減少了比特幣的持倉比例，轉而持有更多的穩定幣（例如 $USDe），並參與質押以獲取 10%-20% 的年化收益。他認為這種策略有助於在市場下行時保持流動性，並為未來抄底高質量山寨幣留出資金。
Hayes 表示，比特幣的最終清算蠟燭（即市場出現最後一次大規模強制平倉潮）將是抄底信號。他預期，如果比特幣價格出現約 30% 的回調，許多優質山寨幣的價格可能會暴跌超過 50%，這將是長期投資者的最佳入場時機。
同時，他強調，交易並非關於對錯，而是關於基於不完美的信息進行機率計算並最大化期望值。他將比特幣短期回調的概率設定為 60%，並將牛市持續的概率設定為 40%。根據這些機率，他計算得出應減少風險敞口，並為下一輪機會做準備。
數學推導
60% 的概率比特幣回調 30%；
40% 的概率牛市持續，比特幣價格反彈 10%
計算期望值：
(60% * -30%) + (40% * 10%) = -14% 期望值
DeepSeek：市場恐慌的催化劑？
值得注意的是，Hayes 在文章最後提到，1 月 27 日的市場恐慌與中國開發的 AI 模型 DeepSeek 的推出有關。該模型在性能上超越了 OpenAI 和 Anthropic 的最新產品，但訓練成本僅為前者的 5%。這一消息讓投資者開始重新評估對美國科技股的樂觀預期，並進一步觸發了對法幣流動性環境和 10 年期國債收益率的擔憂。
Hayes 認為，當市場開始質疑一個核心樂觀假設時，往往會連鎖反應地質疑所有假設。這種情況可能成為導火索，加速市場拋售並推動比特幣的短期回調。
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