以太坊近日的強勢上漲，引發市場對「山寨幣季節」的期待與激辯。目前分析師觀點分歧，樂觀者預期高回報，審慎者則關注散戶參與度及比特幣主導性變化。
（前情提要：ETH漲不停！以太坊「突破2450美元」一個月反彈75%，空軍慘爆倉）
（背景補充：Arthur Hayes預測：比特幣月底15萬鎂！2028年衝100萬美元，美國財政部主導全球流動性）
以太坊（ETH）近日展現出超越比特幣的強勁上漲動能，今（11）晨在川普宣布和中國貿易會談有重大進展後，ETH 一度突破 2,600 美元，重新點燃市場短期樂觀情緒。
同時間，CMC 統計的山寨季指數近日已觸底回升站上 40，創下近 90 天內高點。引發山寨季（Altcoin Season）是否將來臨的熱議。
分析師看法分歧
部分市場觀察家對山寨幣後市抱持積極看法。分析師 Mister Crypto 預測，未來三至六個月市場或迎來「改變人生」的行情，山寨幣每日 40% 的回報或成常態。
Altseason is coming.
40% daily gains will become the new normal.
Get ready.
The next 3-6 months will be life changing! pic.twitter.com/yfBjfipGYZ
— Mister Crypto (@misterrcrypto) May 11, 2025
技術交易員 Moustache 也指出，山寨幣經歷重複積累後常現爆發性增長，認為當前市場結構與 2016、2020 年相似，宣稱「2025 年山寨幣季節已正式開始」。
審慎派觀點：市場熱度與挑戰並存
不過也並非所有分析師皆樂觀，分析師 2Lambroz 雖承認山寨幣季節可能來臨，但指出市場「人們想追逐漲勢，但缺乏對強有力敘事的信念」。他觀察到，與 2021 年不同，目前未見大量散戶投資者進場，且交易者資金輪動更快，缺乏長期持有動力。
評論員 Rekt Fencer 則質疑樂觀情緒，指出多數山寨幣自去年 12 月已跌 90%，近期約 10% 的反彈易被過度解讀，諷刺道：「這就是我們等待的山寨幣季節嗎？」
他認為，比特幣主導地位仍高於 54% 等關鍵門檻，機構對比特幣的偏好或持續影響資金流向。本輪市場或更分化，不同板塊山寨幣表現將有顯著差異。
關鍵指標與宏觀變數
除了技術分析外，山寨幣市場未來走向也受多重關鍵因素影響。
首先，比特幣價格及其市場主導地位至關重要。比特幣價格上漲提振市場情緒，但其主導地位變化仍是判斷山寨幣季節的關鍵。
其次，整體市場情緒與風險偏好亦為重要因素。全球宏觀經濟與地緣政治的樂觀發展，如美中貿易談判進展及印巴緊張局勢緩解，均可能推動資金流入包括加密貨幣及迷因幣在內的風險資產。
Kronos Research 首席執行官 Hank Huang 表示，加密貨幣市場正乘全球樂觀情緒浪潮反彈，以太幣強勢反彈帶動了山寨幣市場，但資金能否從比特幣有效輪動至山寨幣，及散戶參與程度仍是觀察重點。
