Arthur Hayes：聯準會本週 H.4.1 報告揭密日本日債抵押通道

BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 提醒，本週聯準會 H.4.1 報告將揭密日本是否以國債為抵押幹預匯率。
（前情提要：美財長貝森特待辦清單走漏「百億日圓買單」！日圓匯率短線急升）
（背景補充：摩根大通：美財部幹預日元火力有限，理論上最多可動用 1,870 億美元）

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比特MEX 共同創辦人 Arthur Hayes 8 月 3 日在 X 上指出，投資人應該關注本週即將公布的聯準會 H.4.1 報告，藉此確認日本財務省是否正透過國債抵押來創造美元，以幹預日圓匯率。

「如果美國財長成功提高對手方限額，聯準會就能以日本財務省的國債作為抵押品來創造貨幣。」他在 X 上表示。

https://x.com/CryptoHayes/status/2084099323772690719

H.4.1 報告是什麼？

H.4.1 是聯準會每週發布的資金統計報告，記錄銀行體系中的儲備金、聯邦基金利率和抵押品狀況。透過這份報告，Hayes 指出可以追蹤日本財務省是否先將國債賣出換取美元，再以這些美元購買日圓來支撐匯率。

日圓幹預鏈條

Hayes 提到的操作路徑如下：

日本財務省將持有的國債進行回購換取美元
用美元購買日圓，推升日圓匯率
美國財長貝森特提高對手方限額，讓聯準會能以日本國債作為抵押品創造貨幣

這套操作本質上是「以國債為抵押的貨幣創造通道」。一旦啟動，聯準會的資產負債表規模可能隨之擴張。

同日訊號：5 年期日債殖利率創 2000 年新高

就在 Hayes 發文同一天，日本 5 年期國債殖利率上行 5 個基點至 2.075%，創下 2000 年上市以來的新高。這顯示日本債券市場正處於價格重估階段，也間接印證了 Hayes 所說的操作路徑正在發生。

摩根大通同日分析指出，美國財部幹預日元的火力有限，理論上最多可動用 1,870 億美元，但這對於維持日圓匯率來說可能仍具影響。

Hayes 本人也在加碼

值得注意的是，Hayes 本人也在同一天進行了加密貨幣增持動作。據 Onchain Lens 監測，Hayes 在過去 1 小時內購買了約 250 萬美元的 ETH，另有 250 萬美元的交易待處理。他分別向 Galaxy Digital 和 FalconX 傳送 250 萬 USDC，從 Galaxy Digital 收到 1,337 枚 ETH。

Hayes 同時看多加密貨幣市場並關注日圓匯率戰，顯示他認為日圓貶值壓力下，資金可能持續流向美債→美元→加密貨幣的流動性通道。