聯準會（Fed）官員再釋出謹慎訊號！據 CNBC 報導，聯準會理事 Christopher Waller 在最新演說中警告，決策者不應因過去的錯誤而「打上一場戰爭」，對通膨過度反應；但他同時點出，AI 需求溢出效應已成為推升通膨的新根源。他強調，若通膨居高不下，短期內仍有實施更緊縮政策（升息）的可能。
（前情提要：Fed 半年度報告：中東衝突與 AI 暴增推升通膨至 4.1%，利率凍結 3.5%-3.75%）
（背景補充：Fed 官員 Kashkari 改口喊鷹：預期 2026「今年將升息一次」）
隨著全球總體經濟情勢錯綜複雜，美國聯準會（Fed）未來的貨幣政策走向再次成為市場矚目焦點。台北時間 2026 年 7 月 13 日，聯準會理事 Christopher Waller 在紐約發表最新演說，針對當前頑固的通膨壓力表達了極度謹慎的態度。他指出，聯準會正在平衡兩大風險：既不想重蹈 2021 年行動過慢的覆轍，也不願因為過度焦慮而引發不必要的經濟緊縮。
拒絕「打上一場戰爭」，但警告升息可能
Waller 在演說中坦言，聯準會在 2021 年對高通膨的反應確實太慢，內部也決心不再重蹈覆轍。然而他嚴正警告：「避免過去錯誤的渴望，往往會製造出新的錯誤。」他呼籲決策者不應「打上一場戰爭（fight the last war）」而反射性地立即升息。
儘管如此，Waller 仍保留了政策緊縮的空間。他表示，雖然有「可信的理由」認為通膨會回落，加上目前勞動市場強勁且並非通膨主要來源，市場的通膨預期也相當穩固；但另一種同樣合理的情境是，通膨可能維持高位或進一步攀升。若後者發生，這將迫使聯準會在短期內重啟更緊縮的貨幣政策。
通膨新變數：AI 需求溢出效應
在剖析當前通膨成因時，Waller 點出了一個有別於以往的新變數。除了 2025 年關稅政策與中東地緣政治衝突導致的能源價格上漲等傳統因素外，他特別強調了「人工智慧（AI）帶來的需求溢出效應」。
他認為，AI 產業的爆發性成長與基礎建設需求，正成為導致通膨頑固並高於 2% 目標的關鍵新根源。這顯示科技巨頭在 AI 領域的資本支出狂潮，已開始實質性地向實體經濟蔓延，並產生了不容忽視的通膨壓力。
緊盯 6 月 CPI，市場預期 7 月升息機率近四成
對於接下來的決策，Waller 強調聯準會絕不能自滿，並直言「光盯著通膨看直到它自己融化」絕非可行的選項。在美國勞工統計局即將公布 6 月消費者物價指數（CPI）之際，經濟學家普遍預估整體 CPI 將受油價下跌影響而月減 0.2%、年率降至 3.8%；核心 CPI 年率則預計微降至 2.8%。
Waller 表示，如果能看到核心通膨下降他會很高興，但由於上半年通膨已出現上升，他需要看到「連續幾個月」的良好數據，才會確信通膨正朝正確方向移動；在此之前，他傾向維持目前的利率目標區間不變。不過市場仍對潛在的緊縮保持警惕，截至台北時間 7 月 13 日，據 CME Group 的 FedWatch 數據顯示，市場預估聯準會在 7 月底會議上升息的機率約為 39%，投資人應密切關注通膨數據對風險資產定價的後續衝擊。
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