美國通膨反撲警報正式拉響！美國聯準會（Fed）於今（10）日向國會提交最新《貨幣政策報告》。報告沉痛指出，受中東衝突導致的能源飆升、早期關稅以及 AI 設備需求暴增的三重打擊，美國 5 月 PCE 通膨已大幅反彈至 4.1%。為全力對抗遠超 2% 目標的物價危機，Fed 表態將基準利率凍結在 3.5%–3.75% 區間不變，立場轉向中性謹慎，全力捍衛價格穩定。
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美國總體經濟正迎來新一波由供給側引發的通膨海嘯。
台北時間 2026 年 7 月 10 日，美國聯邦準備理事會（Fed）正式發布並向國會提交了最新一期的《貨幣政策報告》（Monetary Policy Report）。這份用於配合聯準會主席即將召開的國會聽證會報告，基調顯得極為沉重與謹慎。報告揭露，美國通膨在今年出現了明顯的抬頭跡象，遠遠偏離了當局設定的 2% 長期目標，這也迫使貨幣政策委員會（FOMC）必須堅守高利率陣地以對抗物價頑疾。
通膨反彈三大元兇：中東油價、關稅與 AI 需求
這份由美聯儲理事會發布的官方報告開宗明義指出，今年以來通膨的顯著上升，主要是受到多重外部「供給衝擊」的惡性交織。首當其衝的是中東衝突導致原油供應受限，引發能源價格大幅飆升；其次是早期實施的關稅政策已開始轉嫁至成本端，推高了進口商品的價格；最後，則是席捲全球的人工智慧（AI）科技產品投資狂熱，導致高科技硬體設備的需求暴增，進一步加劇了價格壓力。
反映在核心數據上，截至 2026 年 5 月的過去 12 個月內，美國整體 PCE（個人消費支出）物價指數年增率已反彈至 4.1%，而剔除食品與能源的「核心 PCE」也攀升至 3.4%，兩項關鍵通膨指標均顯著高於去年同期。
利率續凍 3.5%–3.75% 區間，重申數據依賴
面對通膨居高不下的結構性風險，聯聯會自今年年初以來，始終將聯邦基金利率的目標區間維持在 3.50%–3.75% 不變，以防貨幣政策過早放鬆引發更嚴重的滯脹。報告特別強調，在 6 月的 FOMC 會議中，全體委員已達成共識，現階段政策將「全面致力於實現價格穩定」，未來的政策立場將維持高度的「數據依賴（Data-dependent）」。
值得注意的是，在勞動市場與實體經濟方面，美國仍展現出不俗的韌性。報告稱，目前全美失業率變化不大且持續維持在歷史低位，整體勞動生產率增長十分強勁。雖然第一季實質 GDP 呈現溫和增長，且家庭消費因高物價僅小幅增加，但受惠於企業端大舉追加 AI 技術等資本投資，整體經濟正以穩健的步伐持續擴張。
資產負債表微調，年底前重新檢視政策框架
在資產負債表政策方面，報告披露，美聯儲為了在緊縮週期中維持銀行體系「充足準備金（Ample reserves）」的運作，已自 2025 年 12 月起開始主動購買短期國債。在 6 月的會議上，當局也再度重申了將維持此一充足準備金政策，以確保貨幣市場與金融體系的貨幣流動性安全。
最後，面對新時代的經濟變局（尤其是 AI 技術對勞動結構的衝擊），報告宣布聯準會已正式啟動一項宏大的政策檢討計畫。當局正成立 5 個獨立的工作小組（由內外部專家共同組成），將全面針對：政策溝通、資產負債表政策、數據品質、轉型時代下的「生產率與就業」、以及通膨驅動因素分析等五大核心領域進行重新檢視，並預計在今年年底前正式向 FOMC 提出框架修改建言。
