BitMine 發文力挺 Strategy 數位信貸框架，兩個最套牢的加密企業

以太坊財庫公司 BitMine 發文力挺 Strategy（前微策略 MicroStrategy）推出的「數位信貸資本框架」，認為框架強化了資本市場與比特幣的架構關係。兩家財庫的浮虧數字對比鮮明：Strategy 持有 847,363 枚 BTC，浮虧約 132.62 億美元（-20.7%）；BitMine 持有 5,700,040 枚 ETH，浮虧卻高達 103.97 億美元（-53.6%），虧損幅度遠比 Strategy 更深。
（前情提要：Strategy 宣布「數位信貸框架」授權變現 BTC，MSTR、STRC 盤前飆近 10%）
（背景補充：DWF 創辦人警告：Strategy 與 BitMine 很可能引爆加密貨幣史上最大規模連鎖清算）

以太坊財庫公司 BitMine 6 月 29 日發文，力挺 Strategy（前微策略 MicroStrategy）同日宣布的「數位信貸資本框架（Digital Credit Capital Framework）」，表示這套架構鞏固了資本市場與比特幣的關係，應能增強投資者對 Strategy 整體策略的信心。套得更深的那個，搶先開口了。

數字對比很直接。BitMine 目前持有 5,700,040 枚以太坊（ETH），成本均價 3,399 美元，以當前 ETH 現價約 1,577 美元計算，未實現虧損（浮虧，帳面虧損，即持倉市值低於買入成本的部分）約達 103.97 億美元，幅度高達 -53.6%。相比之下，Strategy 持有 847,363 枚比特幣，浮虧約 132.62 億美元，幅度僅 -20.7%，反而比 BitMine 的 ETH 持倉虧得少。

Saylor 推出三層資本架構：比特幣是資本，優先股是信貸

Strategy 執行主席 Michael Saylor 設計的這套框架，把公司資本分成三層：比特幣定位「數位資本（digital capital）」、MSTR 股票是「數位股權（digital equity）」、STRC 優先股則是「數位信貸（digital credit）」。框架同步推出美元儲備政策、比特幣變現計畫（BTC Monetization Program），以及 MSTR 股票回購授權，核心目標是強化各系列優先股的信用品質，同時保留長期比特幣曝險。

BitMine 在評論文章中表示，Strategy 的數位信貸資本框架「鞏固了資本市場與比特幣之間的架構關係」，認為此舉應能增強投資者對 Strategy 整體策略的信心。

其中 STRC 是 Strategy 旗下最受矚目的優先股產品，年化股息率（annualized dividend yield，即每年配息佔面值的比例）自 2026 年 7 月 1 日起調升至 12.00%，目標讓 STRC 長期在 99 至 100 美元、接近 100 美元面值（票面金額）的區間交易。STRC 上線僅 9 個月，規模已達 85 億美元，是目前全球規模最大且流動性最高的優先股之一。

兩個深套加密貨幣的企業

Tom Lee 旗下的 BitMine 以持有以太坊為核心策略，走的是跟 Strategy 押注比特幣同樣的財庫公司（treasury company，以持有單一數位資產為核心的上市公司）邏輯。只是現在 ETH 現價約 1,577 美元，遠低於 BitMine 的平均成本 3,399 美元，持倉虧損幅度高達 -53.6%，遠比 Strategy 的 -20.7% 來得慘。

在這個背景下，BitMine 選擇主動替同業框架發聲，這個反差耐人尋味。一種解讀是，財庫公司作為一種資產類別，正在逐漸形成跨幣種的共同敘事。Strategy 的框架把優先股設計成獨立的信用工具，讓它部分從比特幣波動中脫鉤（decoupled，降低連動性）；BitMine 即使押注 ETH 且套牢更深，仍認可這套架構邏輯，因為財庫模式本身的正當性，對所有財庫公司都有利。

*本文僅供參考，不構成投資建議。加密貨幣市場波動劇烈，投資前請審慎評估風險。*

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