川普：希望降息但「交給華許決定」！通膨3.8%非農翻倍，96%押注年底升息

美國總統川普今日在空軍一號上表示，將利率決策權「交給」聯準會主席華許（Kevin Warsh），並稱不介意華許在 10 月降息。但經濟資料說的是另一個故事：4 月通膨飆至 3.8% 創三年新高，5 月非農就業 172,000 人是預期的兩倍，債券市場已有 96% 機率押注年底升息。
（前情提要：華許Kevin Warsh於白宮宣誓正式就任Fed主席！川普：請保持絕對獨立）
（背景補充：聯準會連兩次「按兵不動」利率維持3.5-3.75%！點陣圖上修2026通膨與GDP）

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重點摘要

川普在空軍一號表態將利率決策權交給華許，稱不介意 10 月降息
4 月 CPI 3.8% 創三年新高，5 月非農 172,000 人是預期兩倍，降息空間幾乎歸零
債市 96% 機率押注年底升息，Yardeni 預測 7 月就加，首次降息恐延至 2027 年 9 月

川普在空軍一號表示利率「交給聯準會主席華許」，市場讀到的是「川普也沒辦法了」。華許上任僅兩週，首場 FOMC 倒數 11 天，而交易員等待的不是降息，是他何時開口要加息。

川普空軍一號表態

川普今日在空軍一號上發表談話，表示希望看到利率下調，但將利率的決策權交給聯準會主席華許。川普提到國家狀況良好、市場應會上漲，並強調他不介意華許降低利率，將 10 月會議的降息決定權交由華許定奪。

川普同時談到伊朗與油價問題，稱美國在伊朗議題上取得了巨大成功，伊朗目前不具備擁有核武器的條件。油價方面他表示政府擁有多種選擇。此外，川普透露已安排與人工智慧企業的會面，他們可能在下週前往白宮。

資料全面鷹派

然而華許接手的經濟資料，幾乎不給降息任何空間。

4 月消費者物價指數（CPI）年增率飆至 3.8%，創下自 2023 年 5 月以來的三年新高。核心 CPI 達 2.8%，生產者物價指數（PPI）年增 6%，為 2022 年 12 月以來最大漲幅。通膨不僅沒有朝 2% 目標靠攏，反而在加速遠離。

就業市場同樣火熱。勞工統計局 6 月 5 日公布的 5 月非農就業報告顯示，當月新增 172,000 個工作崗位，超過華爾街預估 85,000 人的兩倍有餘。3 月和 4 月資料分別被上修至 214,000 和 179,000，兩個月合計上修 93,000 個。失業率維持在 4.3%，平均時薪月增 0.3%、年增 3.4%。

4 月 FOMC 會議紀要更洩漏了聯準會內部的鷹派轉向，多數官員支援移除寬鬆傾向（easing bias），大多數成員認為若通膨持續高於 2%，升息將是適當選擇。這份紀要發布於華許上任前，但方向已經底定。

債市一面倒

債券市場沒有等華許表態，就已經替他做了決定。

6 月 16 至 17 日的首場 FOMC 會議，Polymarket 上超過 4,200 萬美元押注維持利率不變，機率高達 98%。

到 12 月，CME FedWatch 顯示聯邦基金利率高於當前 3.50% 至 3.75% 區間的機率已達 96%。61% 的交易員押注 2026 年底利率將高於當前水準，市場預期首次降息要等到 2027 年 9 月。

債券殖利率已經先行反映。30 年期美債殖利率突破 5%，10 年期觸及 4.5% 為一年來首見，2 年期升穿 4% 為 11 個月來首次。

知名策略師 Ed Yardeni 成為華爾街第一位明確喊出升息時間表的重量級人物。他在 CNBC 上表示：「我們預期 FOMC 將在 7 月升息。」理由是華許需要透過鷹派行動安撫債券市場的「自警團」（bond vigilantes），這樣反而才有機會壓低長端殖利率，實現川普真正想要的：降低實際借貸成本。