加密貨幣 IPO 寒冬逼近？法國冷錢包巨頭 Ledger 傳出因市場環境惡劣，已正式擱置其高達 40 億美元的赴美上市計畫。隨著加密市場波動加劇、代幣價格疲軟，華爾街投資人對數位資產企業的胃口正大幅縮減。同業如 Kraken 已於稍早暫停上市腳步，而今年唯一成功掛牌的 BitGo 股價更慘遭血洗，跌破發行價達 36%。不過，Ledger 仍持續重金押注美國市場，積極拓展機構級業務。
（前情提要：Ledger CTO 警告：2026 是最糟駭客年， DeFi 單簽架構埋系統性危機）
（背景補充：蘋果 App Store 驚現假 Ledger 錢包！50 人遭駭 950 萬鎂，ZachXBT 籲對 Apple 提集體訴訟）
伴隨著加密貨幣市場的波動加劇與總體經濟的不確定性，數位資產企業進軍傳統資本市場的雄心正遭遇嚴峻考驗。
根據外媒引述兩位知情人士的最新消息，總部位於法國的全球知名加密硬體錢包製造商 Ledger，由於面臨「困難的市場環境（difficult market conditions）」，目前已正式暫停了其赴美首度公開發行（IPO）的計畫。
40 億美元上市案喊卡，或轉向私募籌資
回顧今年 1 月，市場才盛傳 Ledger 已聘請高盛（Goldman Sachs）、傑富瑞（Jefferies）與巴克萊銀行（Barclays）等頂級投行作為顧問，籌備一場估值高達 40 億美元的赴美 IPO 大秀，並預期最快在今年內掛牌。
然而，知情人士透露，Ledger 至今並未向美國證券交易委員會（SEC）提交任何 S-1 註冊聲明草案（這通常是啟動 IPO 程序的首個正式步驟）。面對當前局勢，Ledger 正在重新評估其進入公開市場的時間表，並可能決定改以「私募（raise capital privately）」的方式來籌集營運資金。
目前，Ledger 官方發言人對此消息拒絕發表評論。
加密 IPO 遇冷：Kraken 暫緩、BitGo 破發慘跌
Ledger 的退縮並非個案。在經歷了 2025 年的一波加密企業上市潮後，隨著代幣價格疲軟、交易量下滑以及股市劇烈波動，華爾街投資人對於加密企業的胃口已大幅萎縮。
殘酷的市場現實，可以從以下兩個指標性案例中看出端倪：
- Kraken：作為美國最大的加密貨幣交易所之一，Kraken 儘管已在 2025 年底秘密向 SEC 提交申請，但仍在今年稍早暫停了其價值數十億美元的 IPO 計畫。
- BitGo（$BTGO）：作為 2026 年迄今「唯一」成功上市的加密原生企業，BitGo 在 1 月的 IPO 中籌集了約 2.13 億美元。儘管上市首日股價一度飆升逾 20%，但蜜月期極短。目前，BitGo 的股價已慘跌至低於 IPO 發行價約 36%，凸顯了二級市場投資人對加密企業的極度悲觀。
無懼上市受阻，持續重金佈局美國機構市場
儘管 IPO 計畫暫時擱置，Ledger 擴張業務板塊的腳步並未停歇，特別是在利潤豐厚的機構服務領域。
今年 3 月，Ledger 宣布任命前 Circle 資本市場與投資人關係負責人 John Andrews 擔任財務長（CFO），並在紐約市開設了全新辦公室，作為其數百萬美元美國擴張計畫的一部分。Ledger 強調，這座紐約辦事處將成為 Ledger Enterprise（機構基礎設施平台）的核心樞紐，以滿足銀行、資產管理公司與穩定幣發行商對數位資產基礎設施日益增長的龐大需求。
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