DEX 交易量破 1000 億美元之際，以太坊 MEV 機器人利潤急凍，三明治攻擊淨收益跌至平均 3 美元，穩定幣池與寡頭演算法成為關鍵焦點
（前情提要：以太坊全犯法？紐約檢察官起訴「MEV機器人犯罪」：節點應持誠信職責，排列交易屬詐欺洗錢）
（背景補充：以太坊MEV機器人是洗錢？美法院首次審理MIT兄弟案，三明治套利2500萬鎂涉詐欺」）
2025 年，在華爾街與矽谷資金湧入下，去中心化交易所 (DEX) 月交易量衝上 1000 億美元。然而，以太坊內存池內的 MEV 機器人卻陷入「高流量、低毛利」的困境，突顯鏈上基礎設施與實際收益脫節。
利潤快速滑坡的 MEV 生態
資料顯示，以太坊用戶 2025 年因 三明治攻擊 損失高達 4000 萬美元，但單次攻擊平均淨利僅剩 3 美元。攻擊頻率持續處於每月 6 萬至 9 萬筆的高檔，仍支撐起龐大 Gas 競價，但真正落入機器人手中的利潤比例已被壓縮到約 5%。
整體月度獲利從 2024 年底的 1000 萬美元驟降至 2025 年 10 月的 250 萬美元，形成典型紅海結構，全年統計僅 6 名攻擊者獲利超過 1 萬美元，約 30% 的機器人反而虧損，MEV 已成「數位血汗工廠」，這也帶動以太坊質押收益的下降，當前Lido 利率僅存2.5%。
低波動資產反成攻擊溫床
市場所謂「安全資產」的假設在 2025 年被徹底顛覆，約 38% 的三明治攻擊鎖定穩定幣與封裝資產，其中 12% 直接對穩定幣兌換池出手。投資者在兌換 USDC、USDT 等低波動幣時多忽略滑點設定，機器人便利用毫秒級演算法插隊套利。
單筆穩定幣交換造成逾 20 萬美元損失的案例並不罕見。事實顯示，流動性越深、波動越小，越容易被視為「無風險」而產生鬆懈，進而被演算法捕捉。
雖然區塊鏈標榜去中心化，但利潤分配呈現極端集中。代號 “Jaredfromsubway.eth” 的實體在年度交易中掌握約 70% 攻擊量，成為 MEV 市場的絕對頭部。
這種壟斷源自頂尖演算法與基礎設施優勢：掌握最快訂單路徑、最低延遲的節點透過PoS節點賄絡，與區塊構建者合作的私有通道。對後進者而言，技術與資本門檻急速拉高，進入成本接近不可行；對生態系統而言，手續費被少數演算法徵收，已形成新的隱形稅。
結語：滑點成本成用戶新課題
回顧 2025 年，三明治攻擊已從「黑客事件」演變成以太坊上的結構性開銷。雖然 Paybis 等機構推出防禦工具，但只要公共內存池的競價架構存在，此類徵稅無可避免。對用戶而言，設定嚴格滑點與關注流動性深度，已成不可或缺的操作流程；對機器人而言，微利戰爭將繼續淘汰次級演算法，留下少數能在碎片化利潤中存活的玩家。DEX 成長與 MEV 競爭交織，映照出區塊鏈基礎設施的真正成本，也為 2026 年留下開放命題：當利潤徹底被壓縮後，這場算力與速度的競賽會走向何處？
歷過上一次擠兌風暴的華爾街而言，這無疑是一種新的安全感，也是一場關於銀行業未來角色的公開實驗。
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