在比特幣一度急跌逼近 60,000 美元之際，市場瀰漫恐慌情緒。不過研究機構 K33 指出，多項極端數據顯示拋售壓力已接近「全面投降」階段，這波劇烈震盪或許正是階段性底部浮現的關鍵訊號。
（前情提要：灰度：比特幣暫離「數位黃金」敘事，高度連動軟體科技股同受 AI 衝擊？）
（背景補充：Michael Saylor「我們不會賣」：Strategy浮虧65億鎂仍堅持永遠買入比特幣）
在比特幣上週急跌、一度逼近 60,000 美元之際，研究與經紀公司 K33 發布最新報告指出，市場已出現多項「類似恐慌性拋售（capitulation-like）」的極端訊號，從現貨、ETF 到衍生性商品市場全面承壓。K33 認為，這波劇烈下殺很可能已構成一個高機率的階段性底部，後市雖不排除震盪整理，但大幅跌破近期低點的風險有限。
現貨與動能指標：罕見超賣水準再現
K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，本輪下跌伴隨大量異常數據，其中最受關注的是成交量與動能指標的極端表現。2 月初的比特幣現貨成交量連續兩日達到歷史第 95 百分位水準，這種「極端放量」情況在過去五年僅於 FTX 崩盤期間出現過一次。
動能方面，比特幣日線相對強弱指數（RSI）跌至 15.9，為自 2015 年以來第六低紀錄。歷史上，僅 2020 年 3 月疫情崩跌與 2018 年熊市末期曾出現更低數值，而這兩次皆對應重要的週期性低點。
Lunde 表示，當成交量與 RSI 同步進入罕見極端區間，往往代表市場情緒已接近全面性投降，這種「賣壓出清」現象通常發生在價格接近階段性底部之時。
衍生品市場壓力爆發：資金費率轉負、選擇權全面防禦
除了現貨市場外，衍生性商品市場的數據亦反映高度壓力。比特幣永續合約的日化資金費率一度創下自 2023 年 3 月美國銀行業危機以來最低水準；七日平均年化資金費率亦降至數月低點。
資金費率大幅轉負，意味著市場做空情緒急劇升溫，空方願意支付溢價維持部位，這通常發生於市場恐慌加劇之際。
同時，選擇權偏斜度（options skew）進入「極端防禦區間」，過去僅在 Luna 崩盤、三箭資本（3AC）風暴以及 FTX 倒閉期間出現類似數值。這顯示投資人積極買入保護性賣權，以對沖潛在進一步下跌風險。
ETF 資金劇烈波動：放量交易與資金流出並存
美國現貨比特幣 ETF 同樣出現歷史級波動。IBIT 單日成交額突破 100 億美元，創下上市以來最高紀錄；同時，該日也成為 ETF 推出以來第五大單日淨流出日。
儘管隨後幾日出現部分資金回流，但整體來看，近一週仍錄得逾萬枚 BTC 的淨流出。K33 指出，ETF 大幅流出往往與市場情緒恐慌同步，然而在歷史經驗中，這類集中性拋售通常也接近短期賣壓尾聲。
60,000 美元成為關鍵區間，後市料進入盤整
綜合波動率、成交量、資金費率、選擇權偏斜度與 ETF 資金流等多項極端數據，K33 認為 60,000 美元區間具備「高度機率」成為階段性底部。
不過，該機構同時預期，比特幣短期內不太可能立即重啟強勢多頭行情，而是進入為期數週甚至數月的震盪整理格局，價格區間可能落在 60,000 至 75,000 美元之間。雖然回測支撐位的可能性仍存在，但目前尚未看到會大幅跌破近期低點的明確跡象。
K33 的判斷指出，本輪急跌更像是一場情緒主導的快速出清行為，而非新一輪深度熊市的開端。對市場而言，關鍵將在於接下來的資金流向與成交動能是否逐步回穩。
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