加密貨幣研究機構 10x Research 分析了 115 種代幣，發現平均價格已從 2024 年的高點下跌了 50%，並指出本次山寨幣崩盤的主要原因是代幣解鎖與不利的流動性指標。本文源自 10x Research 所著文章，由 PANews 整理、編譯及撰稿。
（前情提要：Arthur Hayes 喊：我正加倉這兩種山寨幣、傳奇交易員GCR：市場仍處牛市中）
（背景補充：韓國恐大規模下架山寨幣，引發市場暴跌？監管審查的9大重點是什麼）
近期的市場引起了在 2017 年或 2021 年交易山寨幣的所有人共鳴。10x Research 分析了 115 種代幣，平均價格已從 2024 年的高點下跌了 50%。除非加密貨幣的流動性得到改善，否則下跌將更加嚴重。
相較之下：比特幣（-11%）和以太坊（-13%）表現良好，隨著更聰明的交易員從山寨幣轉向這兩種代幣，二者可能會因此而受益（在過去兩個週期中發生過）。
這次山寨幣崩盤的原因？
在山寨幣熊市中倖存的關鍵因素之一是有效的風險管理。代幣解鎖和不利的流動性指標是此次山寨幣崩盤的主要誘因。
上週是加密領域的關鍵時刻，也是 2024 年最關鍵的一週之一。加密貨幣，尤其是山寨幣大幅下跌。市場很難消化 Aptos 9,700 萬美元、IMX 5,100 萬美元、STRK 7,500 萬美元、SEI 6,200 萬美元、ARB 9,000 萬美元、APE 1,800 萬美元和 UNI 9,000 萬美元的大量代幣解鎖，總計 4.83 億美元。早期投資者和風險投資者似乎面臨著套現的壓力。這些資金流正在拖累比特幣。
此外，比特幣礦工已經開始出售其比特幣庫存，交易所的 ETH 餘額增加了 25 億美元，這之前與潛在的拋壓有關。儘管通膨資料好轉，但比特幣 ETF 出現大量淨流出（5 天約流出 6.6 億美元）。各個細分領域（穩定幣、期貨槓桿、ETF 等）的整體淨流量為 -24 億美元，這是自 2024 年 1 月 ETF 推出以來第三週淨流量下降。
5 月 8 日，10x Research 發出了警告，「小心代幣解鎖。風投基金會縮短山寨幣週期嗎？，因為在未來十週內，價值近 20 億美元的代幣將迅速解鎖。這可能會降低山寨幣市場的價格。」一個核心論點是，風投基金在 2022 年第一季度投資了 130 億美元，而市場卻迅速進入熊市。隨著人工智慧成為一個更熱門的領域，這些基金現在面臨著投資者要求返還資本的壓力。
如今，山寨幣正處於殘酷的熊市中。2024 年，這 115 種代幣中有 73% 的代幣在 3 月份達到峰值。但在 3 月初，情況發生了變化。在市值排名前 115 的代幣中，有 17%（左側）在 3 月 14 日達到峰值（現在全部出現了下跌）。
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