Coinbase 推新市場結構，「升散戶、降機構手續費」蘊藏深意

美國主流數位資產交易所 Coinbase 在日前宣布其專業交易平台 Coinbase Pro、以及 Coinbase Prime 將實施「新的交易市場結構」。

根據該公司的官方聲明，新的結構旨在增加流動性、提高價格發現並確保更平穩的價格變動。結構上改動包含了一個新的費用結構，目的是希望增加流動性：更新訂單的最大值、新訂單增量大小、停止市場訂單的關閉以及增加一個「市場訂單保護機制」。

– Coinbase 新的費用結構 –

這些新的市場結構變化受到來自密碼貨幣社群的一些懷疑和否定。一名經濟學家和交易員 AlexKrüger 在 Twitter 上抱怨道，

「Coinbase Pro 為小客戶提高了 33％的費用，同時降低了大客戶的費用。」並進一步評論說，「在一個理性的環境，大多數 Coinbase 用戶現在都將會轉向 Binance。」

根據聲明，該公司的機構交易平台 Coinbase Pro 和 Coinbase Prime 將停止支持止損訂單（stop order）的功能，目前所有止損訂單現在必須作為限價訂單提交並包含一個限價價格。

此外，該交易所在 Coinbase Prime 和 Coinbase Pro 的市場都引入一個「保護點（protection point）」，當價格變動 10％以上的市場訂單，將會停止執行並返回部分。

舉例來說，當最後一筆交易成交的價格為 4,000 美元時，提交的市場買單只能以低於 4,400 美元的價格進入市場。這樣的「保護機制」有助於防止大訂單導致超過 10％的滑點（slippage）。

而該名交易員 Krüger 也對 Coinbase 決定禁用止損市場訂單存疑，稱其止損限價訂單有時因滑點而無法執行。但即使如此，Krüger 卻也認同，這樣的做法可能可以讓流動性和交易活動有所增加。

對於此次的變動，也有人大膽預測，Coinbase 目前一直動盪不定的市場情緒，對用戶提高費用是否暗示著該交易所對迎接牛市的預期，而作出此次的策略變動。

Coinbase 在去年底宣布接下來希望全面支持所有適合上架到 Coinbase 的資產標的，包含 31 種密碼貨幣。近期除了上架瑞波幣，也在幾天前宣布支持恆星幣 Stellar Lumens（XLM）。並在今年一月向全亞洲「機構級客戶」提供大金額、信託服務，供亞洲地區的機構客戶和大金額交易業務使用。

據動區先前報導，日前彭博社透露該交易所的投資人甚至包含了世界排行第 8 大的主權基金，新加坡主權基金 GIC 的參與，讓該交易所在 E 輪融資中，估值達到 80 億美元。