BPM LLP是加州最大的會計和諮詢公司之一，在美國 BPM（Business Process Management）服務中排名前50位，提供包括稅務、審計和諮詢服務。該諮詢公司日前針對穩定幣進行了分類定義，並提出了目前會遇到的監管與稅務問題。本文編修自來自 BPM 的稅務合夥人 Dmitri Alexeev 所撰文章。
穩定幣的概念
穩定幣是過去一年中出現在區塊鏈領域的最新創新，有可能徹底改變虛擬貨幣市場，也有可能成為全球商業的新機制。就連世界最大的銀行之一摩根大通（J.P. Morgan）也發行了自己的美元掛勾幣 JPM Coin，發展態勢引起全球金融業高度關注。
我們該關注的議題是，究竟穩定幣是否會成為生態系統穩定性和流動性的機制？它能否為投資者提供他們所追求的問責制和透明度？更重要的是，它是否可以成為更強大、更靈活的監管框架的載體？
雖然密碼貨幣是新的概念，但穩定幣概念已存在多年。這個想法很簡單：為人們提供「可轉換的數字貨幣的好處」，而無需擔心價格波動，以往的想法建立在透過將幣（Coin）與穩定的資產（如美元、歐元或黃金或白銀等商品）掛鉤來實現。
普遍的大眾仍未接受可轉換虛擬貨幣，而穩定幣概念有可能成為，大眾和投資者「更廣泛接受」的途徑，但多數大眾和投資者仍未十分熟悉其運作。
穩定幣分類
以目前情況看來，穩定幣項目只會越來越多。過去一年出現的穩定幣開始通過分散式和中心化平台解決波動性問題，但有許多新技術和概念正如雨後春筍出現，可能會為投資者、金融服務業和想募資的區塊鏈公司，創造新的機遇和風險。整個生態系已經確定了幾種創建穩定幣的類型，包括：
法幣穩定幣（Fiat Stablecoin）- 以美元或歐元等貨幣（法定貨幣）掛鉤或抵押，一般採用固定比率（1穩定幣： 1美元）。法幣穩定幣比較著名的例子是True USD（TUSD）、USD Tether（USDT）、Paxos Standard（PAX）、USD Coin（USDC）Center、Gemini Dollar（GUSD）和Bitcoin Air（USDAP）。
密碼穩定幣（Crypto Stablecoin）- 透過與其他虛擬貨幣掛鉤或抵押。例如，Bitshares、BitUSD、MakerDAO（DAI、Sweetbridge、Havven），nUSD和Augmint。
商品穩定幣（Commodity Stablecoin） – 讓幣的價格與商品掛鉤或抵押。商品可以是金屬（金、銀、鉑和銅），能源（原油、天然氣和汽油），牲畜（豬肚、活牛和飼養牛）或農產品（玉米、大豆、小麥、大米、可可、咖啡、棉花和糖）。 Digix Global和HelloGold是基於金屬的穩定幣，目前沒有其他資產抵押的太多案例。我們預計商品穩定幣清單將會增長，因為全球農民可能會發現它們是籌募資金、提供商業流動性、支付商品和服務，以及最大限度地降低與應收帳款有關的風險成本，也能降低外匯、商品價格波動、天氣和自然災害影響以及利率（通脹）風險。
演算法穩定幣（Algorithmic Stablecoin）– 一種去信任的穩定加密貨幣，將與美元密切相關。這是通過基於生態系統需求通過算法調整貨幣供應來實現的。 Basis、Fragments、Carbon、Kowala是演算法穩定幣的好例子。未來的算法穩定幣可能類似於指數基金（共同基金或交易所交易基金ETF），旨在遵循某些預設規則，以便基金可以追蹤「指定的一籃子」進行投資。
混合穩定幣（Hybrid Stablecoin）– 先以法幣掛鉤或抵押，然後再線下（鏈下）透過代幣抵押品進行抵押。混合穩定幣的實際案例是 Reserve、Saga 和 Aurora、Boreal。混合穩定幣可以導入上面列出的其他穩定幣的特徵，並且可以「被視為或成為」金融工具。未來的混合穩定幣可能採用證券型代幣的策略，其中初始發行將與法定貨幣（美元）掛鉤，然後與證券型代幣（債務或股權）掛鉤。
>看更多關於 Reserve：由 PayPal 共同創辦人 Peter Thiel、Coinbase 支持的穩定幣「Reserve」
衍生品支持的穩定幣 – 一種存在於鏈上和鏈下的金融工具，可用於保護投資者和生態系統的其他成員（礦工等）免受價格波動、利率風險（通貨膨脹）和轉移風險的影響。
透過期貨、遠期、掉期或期權。這些衍生工具可以變得複雜多層次和多用途，可以採用不同的方案來降低風險，包括虛擬貨幣籃子，包含幣（Coin）和代幣（Token）或其他資產（商品），可以防止外匯、利率（通貨膨脹）和其他風險。可以採用套利和高頻交易來保護投資者免受市場價值的突然變化的風險。
主權穩定幣（Sovereign Stablecoin） – 由中央銀行或監管機構支持並批准的幣。發行的目的和原因可能各異，古巴、俄羅斯、中國、伊朗、朝鮮和委內瑞拉等國可以使用主權穩定幣來對抗通貨膨脹、貿易戰、經濟禁運或制裁。例如，委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅在2018年3月宣布一項石油加密貨幣，以阻止其失控的惡性通貨膨脹，儘管委內瑞拉議會成員對這種行為的合憲性和合法性表示擔憂。
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