跨鏈協議 Wormhole 的共同創辦人 Dan Reecer 批評穩定幣發行商 Tether 與 Circle，稱二者在高利率環境下，握有數千億美元的資金儲備，靠購買美國國債「躺著」賺利息，卻不與用戶分享任何利潤。這種模式不僅不公平，長遠來看也難以持續。
（前情提要：Tether 為美國合規推新穩定幣 USAT，但聲明：非法定貨幣，不受政府機構保險或擔保）
（背景補充：Tether 估值 5000 億鎂震撼目標，軟銀和Ark方舟資本正評估入股）
在拉美加密貨幣交易所 Mercado Bitcoin 舉辦的 DAC 2025 活動中，跨鏈協議 Wormhole 的共同創辦人 Dan Reecer 公開指出，穩定幣巨頭 Tether 與 Circle 在高利率環境下，握有數千億美元的資金儲備，靠購買美國國債「躺著」賺利息，卻不與用戶分享任何利潤。換言之，用戶把現金借給穩定幣發行商，換到的只不過是一枚不產生任何收益的數位美元。Reecer 直言這種模式不僅不公平，長遠來看也難以持續。
穩定幣發行商瘋狂「印鈔」，持有者卻無收益
Dan Reecer 指出，Tether 和 Circle 透過持有支持其穩定幣的美國國債，持續從高利率環境中獲利，形同「印鈔」。他舉例稱，Tether 在今年的第二季度財報中，就報告了 49 億美元的淨利潤，這也讓該公司在最新一輪的融資中，估值飆升至 5,000 億美元。
然而 Reecer 警告，這些收益絲毫沒有回報給穩定幣持有者。Reecer 表示，在利率持續處於高位的環境中，用戶終將要求分享這些來自美債的收益，否則可能將資金轉向其他地方。他在會中直言：
「如果我持有 USDC，我就是在賠錢，而我賠的錢都被 Circle 賺走了。」
Reecer 進一步表示，目前一些新興平台正在試圖回應這一需求，這些平台允許將穩定幣收益導向應用程式，間接回報用戶，或者直接分配給用戶，而非全數由發行方獨佔。
Tether 回應：USDT 是數位美元，而非投資產品
針對這一批評，Tether 發言人回應稱，其發行的美元穩定幣 USDT 的定位十分明確：USDT 是一種數位美元，而非投資產品。該發言人表示，USDT 在全球擁有數億用戶，特別是在新興市場，USDT 被視為對抗通貨膨脹、銀行系統不穩定及資本管制的「生命線」。該發言人續指出，雖然幾個百分點的收益對富裕的美國或歐洲用戶可能有吸引力，但在發展中國家，USDT 的真正價值在於對抗劇烈的通膨：
雖然幾個百分點的收益對富裕的美國人或歐洲人來說可能有所不同，但對我們的 USDT 用戶群來說，真正產生意義的是對抗發展中國家常見的劇烈通膨，這些地區的通膨年增率通常高達 50% 至 90%，當地貨幣兌美元的價值年減率更是可以達到 70%。
其次，該發言人還澄清稱，若將收益分享給用戶，將從根本上改變穩定幣的性質、風險狀況和監管待遇。試圖推出收益型穩定幣的競爭者，實際上面對的是不同的受眾群體，這些平台也將承擔額外的風險。
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