美伊衝突進入第三週，荷姆茲海峽近乎關閉，油價突破每桶 100 美元，IEA 形容這可能是全球石油市場史上最大供應中斷；而決定這場戰爭何時結束的，據川普本人表示，是他「骨子裡的感覺」。
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美伊開戰以來第三週，全球石油市場正在等待一個人用「骨子裡的感覺」告訴它，供應何時恢復正常。
根據彭博社報導，川普在接受 Fox News 訪問時表示，他會在「骨子裡感覺到」的時候宣布戰爭結束。對於習慣用聯準會點陣圖和 CPI 資料做決策的市場參與者而言，這個說法提供的確定性約等於零。
荷姆茲的數學題
荷姆茲海峽目前近乎關閉，而全球約五分之一的石油供應要經過這條水道。油價已突破每桶 100 美元，美國汽油零售價自開戰以來上漲約 65 美分每加侖。國際能源署（IEA）的措辭並不含糊：這可能是全球石油市場有史以來最大規模的供應中斷。
值得注意的是，美國在轟炸哈爾克島時刻意保留了石油設施，沒有摧毀伊朗的出口基礎設施。這個細節說明白宮並非完全沒有意識到能源市場的連帶損傷。問題在於，「沒有摧毀設施」和「讓石油能繼續流通」之間，還隔著一個荷姆茲海峽和伊朗海軍。
終局的問題，沒有人有答案
G7 通話中，歐洲領袖追問終局計畫，川普回答「不能在電話上討論」。白宮的公開說法是軍事行動計畫持續 4 至 6 週，且「進度超前」。川普的 AI 沙皇 David Sacks 在此時機公開呼籲「宣布勝利然後撤退」，這種表態在華盛頓政治文化裡通常不是一個人自己想說的話。
副總統 JD Vance 的態度是「既不擁護也不批評」，參議員 Lindsey Graham 則暗示可能部署地面部隊，海軍陸戰遠徵軍已調往該地區。這三個訊號加在一起，畫面並不統一。
伊朗方面的邏輯相對清晰：最高領袖 Mojtaba Khamenei 表示「我們將索取賠償」，伊朗的策略定位是不需要在軍事上打敗美國，「撐過去」本身就是勝利。阿曼、沙烏地阿拉伯、土耳其正在探索降溫管道，但歐洲官員認為伊朗的兩項核心訴求——戰爭賠償加上不再受攻擊的保證——是美方在結構上難以接受的。
波斯灣國家的處境也頗為尷尬：他們抱怨美國開戰前未充分諮詢，而大量投資承諾並未換來對這場戰爭走向的實質影響力。
金融市場的連鎖反應：油價、通膨、避險
油價每上漲 10 美元，粗略估計會推升美國 CPI 約 0.2 至 0.3 個百分點，具體影響視持續時間而定。在聯準會已將「通膨資料改善」列為降息前提的當前，持續偏高的能源價格等於推遲了降息時間表。
避險資產的反應是教科書式的：黃金在地緣政治不確定性中有傳統避險需求支撐；比特幣的情況更複雜。當市場的主敘事是「通膨上行 + 聯準會鷹派 + 美元走強」，風險資產通常承壓。但美國作為能源淨出口國，油價上漲對美元的影響不再是單向利空——這個結構性變化在過去十年已經確立，是部分分析師認為「美元可能反而走強」的基礎。
比特幣在這個框架下的定位取決於市場把它歸類為「避險資產」還是「風險資產」，而過去兩年的實證資料顯示，兩種歸類都有過成立的時期，取決於當時的宏觀主導敘事是什麼。
目前的狀況是：油價 100 美元以上、戰爭終局不明、降息預期延後、美元相對強勢。這個組合對加密市場的短期壓力方向相對清楚，但持續時間完全取決於川普「骨子裡的感覺」何時改變。
市場永遠是對的——直到它在定價「4 至 6 週計畫進度超前」時遇到第七週。
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