2026 年 5 月 11 日,川普在 Truth Social 發文盛讚中國「令人驚艷」、期待訪中;同日,川普政府向聯邦巡迴上訴法院提出暫緩執行動議,力阻美國國際貿易法院 5 月 7 日裁定——該裁定認定 10% 全球從價稅逾越總統法定權限。軟化對中的外交訊號與關稅法律戰同步上演,加密市場須留意:貿易戰不確定性仍是 2026 年 BTC 波動的核心變數之一。
（前情提要：川普喊話:關稅無需國會批准也能課,各國別拿法院裁決佔美國便宜!比特幣應聲跌破6.6萬美元）
（背景補充：川普深夜加碼!全球關稅從 10% 升至 15%,比特幣 6.8 萬美元震盪）
川普在同一天扮演兩個截然不同的角色:一邊在 Truth Social 用充滿溫情的詞彙讚美中國,另一邊委託司法部向聯邦巡迴上訴法院（CAFC）提出暫緩執行動議,力保 10% 全球關稅繼續生效。軟硬兼施的操作,讓外界更難判讀川普的真實戰略意圖——而對加密市場而言,這正是問題所在:貿易戰風險並沒有消失,只是換了一個更複雜的形狀。
Truth Social 一句話,語氣大轉彎
5 月 11 日,川普在 Truth Social 發文,語氣之溫熱令不少貿易觀察人士感到意外:
我非常期待我的中國之行,那是一個令人驚艷的國家,他們的領導人習近平主席受到所有人尊敬。對兩國而言都將發生美好的事。
這句話的背景耐人尋味。就在數個月前,川普政府還以「中國佔美國便宜」為由,接連祭出 IEEPA 關稅、加碼至 15%、並與北京打起科技出口戰。如今這篇貼文,從語氣到措辭,幾乎像是換了一個人寫的。部分分析人士認為,這是為即將到來的外交訪問鋪路;另一些人則提醒:川普歷來在談判桌前習慣先甜後辣,這個「令人驚艷」隨時可能在下一篇 Truth Social 被收回。
CIT 5/7 裁定:打了誰？又沒打到誰？
要理解川普政府為何急著提 stay motion,先得搞清楚 5 月 7 日這份裁定的射程範圍。
美國國際貿易法院（CIT）三人合議庭在 5 月 7 日裁定,川普政府依《1974 年貿易法》第 122 條（Section 122）課徵的 10% 全球從價稅,逾越了總統的法定授權權限。聽起來像是一次全面性的法律否決——但事實上,這份裁定的效力極為有限。
裁定只對提起訴訟的三家進口商有效。其他數以千計的美國進口商,仍必須繼續照常繳納 10% 關稅。換句話說,這不是一張讓全美進口商拿回退款的通行證,而是一個範圍極窄的個案勝訴。
儘管如此,川普政府仍不願讓這個判例坐大。
DOJ 兩步走:先上訴,再申請暫緩
司法部的應對策略分兩步進行。
第一步:5 月 8 日,DOJ 向聯邦巡迴上訴法院（CAFC）提出上訴通知,正式啟動上訴程式。第二步:5 月 11 日,DOJ 加提暫緩執行動議（stay motion）,請求法院在上訴期間暫緩執行 CIT 的裁定。
這個暫緩動議的意義在於:若 CAFC 批准,三家原本勝訴的進口商將必須重新繳納 10% 關稅,直到上訴程式終結為止。政府的盤算是:與其讓這三家公司拿著勝訴裁定去申請退款、同時引發更多進口商跟進提告,不如先把這個口子堵住,等 CAFC 給出最終答案。
CAFC 是否會批准 stay motion,目前尚未有結果。法院通常會考量四項標準:上訴是否有實質勝訴機會、是否會造成無法挽回的損害、stay 對相對方的影響,以及公共利益。
從 IEEPA 到 Section 122:一段關稅法律的迂迴史
理解這場官司,還需要回到一年前的背景。
2025 年,川普政府最初依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）對多個貿易夥伴課徵關稅。然而,最高法院在 2025 年的裁決中否決了其中大部分的 IEEPA 關稅措施,認定行政部門的授權範圍不及於此。
被最高法院擋路之後,川普政府轉換跑道,改以《1974 年貿易法》第 122 條（Section 122）為新法律基礎,於 2026 年 2 月正式實施 10% 全球從價稅。Section 122 在歷史上鮮少被使用,此次援引引發法律學界廣泛爭議——爭議的核心,恰好就是 CIT 5 月 7 日裁定的焦點:國會賦予總統的 Section 122 授權,到底有多大？
此外,這項關稅有一個內建的時限:依法預計於 2026 年 7 月到期,除非國會主動立法延長。換言之,即便 CAFC 維持 CIT 裁定,關稅本身也可能在幾個月後自動落日——除非政治上有新的推力介入。
市場怎麼讀這盤棋？
川普「一日兩動作」傳遞的訊號相互抵消,很難單一定性為利多或利空。但根據TACO交易的邏輯，川普肯定已經做出對於這場訪問中可以獲取極大利益的佈局。
軟化對中的外交姿態,理論上是 risk-on 訊號:若中美貿易緊張態勢緩和,全球風險資產包含加密貨幣有望受益。然而,法律戰的不確定性——CAFC 是否批准 stay、上訴最終走向如何——讓這個樂觀情境充滿變數。
回顧今年 2 月的教訓:當川普宣布將全球關稅從 10% 加碼至 15%,比特幣應聲跌破 66,000 美元，關稅政策的每一次反覆,都在市場留下了可被量化的波動痕跡。
不要把「川普關稅」當成一個單一的買賣訊號,而應該把它視為持倉風險的結構性變數。今天的一篇 Truth Social 暖帖,明天可能被一份新的行政命令覆蓋;今天的 stay motion 若被 CAFC 駁回,三家進口商的勝訴可能引發新一波跟進訴訟潮,進而動搖整個 10% 關稅的法律基礎。
貿易戰的終局仍未定,這正是 2026 年加密市場最難以避險的宏觀風險之一。
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