渣打銀行將比特幣的 2025 年底目標價，從 20 萬美元腰斬到 10 萬美元，理由直指兩年來推升行情的「雙引擎」已停火：企業財庫買盤冷卻、ETF 資金流消失。
（前情提要：渣打銀行：RWA 市場 2028 規模達 2 兆美元，大多價值將集中在以太坊）
（背景補充：渣打：比特幣可能「永遠不會」重返 10 萬美元下方，四大力量支撐 BTC）
由於比特幣在 2025 年第四季度表現明顯惡化、上漲趨勢停滯，渣打銀行（Standard Chartered）大幅調降了對於比特幣的多年價格預測。據渣打銀行在今（9）日最新發布的報告顯示，該行將比特幣在 2025 年底的價格目標，從原本的 20 萬美元大幅下修至 10 萬美元；同時，渣打雖然長期仍看好比特幣最終能達到 50 萬美元，但預測比特幣達成這一目標的時間，已從 2028 年延後至 2030 年。
原因一：DAT 熱潮正式結束
渣打銀行全球數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 直言，過去由微策略（原 MicroStrategy，現為 Strategy）等企業大舉將比特幣納入資產負債表的激進買盤「已經走到盡頭」。這些所謂的「數位資產企業財庫」（DATs）曾是推升幣價的主力之一，如今卻因估值過高而暫停進一步加碼，導致市場失去了最強勁的買盤支撐。
原因二：美國現貨比特幣 ETF 流入量創歷史新低
另一隻原本被寄予厚望的「腿」—— 機構透過 ETF 間接買進比特幣，也出現急劇放緩的趨勢。目前 2025 年第四季度 ETF 淨流入僅 5 萬枚 BTC，不僅遠低於預期，更是美國現貨比特幣 ETF 上線以來的最低紀錄。
而相較之下，2024 年底高峰期，每季流入總量（ETF＋企業財庫）高達 45 萬枚 BTC，流入力道可說是斷崖式下滑。
原因三：聯準會政策不確定性壓抑風險資產
報告同時指出，美國聯準會正面臨政治壓力，貨幣政策走向不明朗，也連帶影響比特幣等風險資產的表現。雖然市場普遍預期，本週的 FOMC 會議將繼續降息 1 碼，但投資人更關注聯準會主席對 2026 年的利率路徑指引，這將直接決定資金是否會持續流入高風險資產。
值得注意的是，Kendrick 在報告中強調「這一次真的不一樣」，明確否決了過去「減半週期必大漲」的舊估值模型。
對投資人而言，渣打銀行的這份報告無疑是一盆冷水，但同時，也保留了比特幣長期 5 倍漲幅的想像空間。
