Robinhood Chain 資金總鎖倉量（TVL）8 月再攀新高、突破 5.4 億美元，單月大增逾 45%；但被視為招牌應用的代幣化 RWA 佔比卻從 7 月的近三分之一一路暴跌到只剩 6%。穩定幣才是最大功臣，USDe 單月暴漲近五成、已佔全鏈穩定幣 44%，而曾稱霸的自家幣 USDG 卻原地踏步。
（前情提要：Robinhood Chain 測試網上線：基於 Arbitrum，專為美股代幣化、RWA 現實世界資產設計）
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在美股與代幣化話題持續發燒之際，據外媒 The Block 的 Data & Insights 週報分析，Robinhood 自家 Layer 2 網路 Robinhood Chain 的資金總鎖倉量（TVL）8 月再度刷新歷史紀錄，目前站上 5.4 億美元、單月增長超過 45%。
不過，這波增長的主要推手並非外界關注的「代幣化股票」，統計指出，全鏈代幣化 RWA 目前僅約 3,200 萬美元，即便單月也長了 120%，規模仍相對渺小。真正撐起 TVL 的是穩定幣而非 RWA 敘事。
代幣化 RWA 佔比跌破 6%：招牌應用「雷聲大雨點小」
值得關注的是 TVL 與 RWA 兩者之比。The Block 資料顯示，7 月 7 日時代幣化 RWA 一度佔全鏈 TVL 近三分之一，如今只剩約 6%；也就是說，從上線至今 TVL 的增速大約是代幣化 RWA 的七倍。這與 Robinhood 對外主打「代幣化美股」作為招牌的做法形成鮮明對比。
觀察梳理重點：
- 全鏈 TVL：逾 5.4 億美元，8 月單月 +45%
- 代幣化 RWA：約 3,200 萬美元，單月 +120%
- RWA 佔 TVL 比重：7 月 7 日近 1/3 → 現今僅約 6%
- TVL 增速約為 RWA 增速的 7 倍
穩定幣成最大功臣：USDe 暴漲五成、自家 USDG 停滯
真正吸收資金的是穩定幣。Robinhood Chain 上的穩定幣總市值已達約 6.4 億美元，本月迄今再增逾 22%。其中成長主力來自 Ethena 發行的 USDe，目前約 2.86 億美元、相較 8 月初大增近五成，如今已佔全鏈穩定幣的 44%。
相較之下，Robinhood 自家參與的穩定幣 USDG 成長明顯停滯，同期持平在 3.3～3.5 億美元區間。值得注意的是，USDG 曾在上線首週以 92.7% 的佔比幾乎壟斷鏈上美元供給，如今光環已被 USDe 取代。
後續觀察：RWA 被邊緣化，下一個成長引擎在哪？
從資料看，Robinhood Chain 目前的實際需求更接近「穩定幣生息與結算層」，而非它對外宣稱的代幣化資產主軸。這點對照其他 L2 生態也有參考價值，多數新鏈初期靠激勵與生息產品衝 TVL，敘事是否跟上全看真正的應用。
後續值得追蹤兩件事：一是 USDe 的吸金動能能否延續，主導佔比持續上升將強化 Ethena 在該鏈的地位；二是 Robinhood 官方是否重啟對代幣化與 RWA 的資源投入，否則兩者佔比仍有擴大落差的可能性。
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